中小盘IPO专题：次股新说，转板上市通道打通，IPO审核100％过会（2020批次8、9）

伐谋-中小盘 IPO 专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 23 2020 年 03 月 15 日 《中小盘 IPO 专题-次股新说：新《证券法》即将实施，注册制打通直接融资制度入口（2020 批次 6、7）》-2020.2.29 《中小盘 IPO 专题-次股新说：本批朝阳科技值得重点跟踪（2020 批次 4、5）》-2020.2.16 《中小盘 IPO 专题-次股新说：本批良品铺子值得重点跟踪（2020 批次 2、3）》-2020.1.31 次股新说：转板上市通道打通，IPO 审核 100%过会（2020 批次 8、9） ——中小盘 IPO 专题 任浪（分析师） 孙金钜（分析师） 尹鹤桥（联系人） renlang@kysec.cn 证书编号：S0790519100001 sunjinju@kysec.cn 证书编号：S0790519110002 yinheqiao@kysec.cn 证书编号：S0790119110035 ⚫ 证监会近期核发新股 6 家，上会速度有所提升 证监会近期共核发新股 6 家——阿尔特（独立汽车设计龙头）、爱丽家居（PVC地板领先生产商）、天箭科技（固态微波前端供应商）、建科机械（数控钢筋加工企业）、安宁股份（钒钛磁铁矿采选公司）、上能电气（电力电子产品提供商）。 2020 年 3 月 6 日，证监会发布了《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》（征求意见稿）。转板新规之下，新三板精选层企业挂牌满一年可直接申请转板，新三板与主板的互联互通得到显著优化，国内多层级资本市场建设进一步完善。在转版机制大幅提升新三板流动性的同时，证监会还配套发布了《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》。减持新规下，大宗交易下创业投资基金减持受让方的锁定期限制将被取消。同时，减持新规还将投资满 36 个月作为分界线，给予不同投资年限不同减持规定，并取消投资期限在五年以上的创业投资基金减持限制，进一步凸显反向挂钩机制，倡导长期投资。 ⚫ 本批开板涨幅创 2019 年来新高，首发上会的过会率达 100% 剔除科创板，本批首发上会企业共 4 家，过会率 100%。剔除金融股后，本批新股平均募资规模约 6.57 亿元，低于 2 月单只新股平均 9.34 亿元的募资额。新股开板涨幅方面，本批共开板新股 5 只，平均开板涨幅 531.20%，创 2019 年来新高，主要系本批斯达半导（IGBT 模块领跑者，开板涨幅 1073.16%）、良品铺子（休闲零食龙头，开板涨幅 446.97%）等新股质的较优。 ⚫ 开源中小盘次新股重点跟踪组合 目前新股评级我们采用主观的综合评分制。项目包括：股东结构、历史沿革、业务和技术、财务会计、募投项目、投资故事等，对于业务和技术，细项包括：行业给予企业的发展空间、企业相对对手的领先概率、核心产业环节的定价能力、生命周期决定的企业空间等。各项的权重是不同的。需要特别说明两点：（1）主观的评价体系——选择基准是难题，就好像评判年复合增长多少才算牛股是一样的。（2）新股评级不包含股价评判。 开源证券中小盘次新股重点跟踪组合，包括：三只松鼠（国内休闲零食电商龙头，发力线下渠道向全国化、全品类、全渠道的综合平台迈进）、良品铺子（国内唯一实现全渠道均衡融合发展的休闲零食龙头）、爱婴室（稀缺的母婴连锁零售商，受益于母婴消费品牌化升级和行业集中度提升）、斯达半导（国内 IGBT 模块领域领跑者）、卓胜微（国内射频前端芯片龙头，5G 商用化与国产替代双轮驱动）、中石科技（主攻导热材料、电磁兼容两大领域，5G 时代抢先受益者）、锐科激光（高功率光纤激光器深度渗透高端制造领域，龙头企业抢先布局国产替代格局）。 ⚫ 风险提示：宏观经济风险、新股发行制度变化。 相关研究报告 中小盘研究团队 开源证券 证券研究报告 中小盘IPO专题 中小盘研究 中小盘 IPO 专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 23 目 录 1、 深次新股指数本期上涨 0.38%，表现强于市场 ................................................................................................................. 4 2、 天箭科技（002977.SZ）....................................................................................................................................................... 6 2.1、 固态微波前端产品供应商，经验丰富，知名度高 .................................................................................................. 6 2.2、 公司亮点：固态微波核心技术领先，国防军工客户认可度高 .............................................................................. 7 2.3、 行业大观：国防科技工业进入快速发展期，固态发射机应用增加 ...................................................................... 7 3、 建科机械（300823.SZ）....................................................................................................................................................... 8 3.1、 数控钢筋加工高新技术企业，品牌良好，技术先进 .............................................................................................. 8 3.2、 公司亮点：技术性能国内先进，部分产品实现进口替代 ...................................................................................... 9 3.3、 行业大观：工程机械行业利润总额过百亿，自动化专业化趋势明显 ................................................................ 10 4、 阿尔特（300825.SZ） ...................................................................................................................