AI行业周观察：Anthropic整合金融智能体，AMD财报良好重估CPU价值

敬请参阅最后一页特别声明 1 摘要 - 本周国内 AI 助手活跃度受假期影响略有波动，OpenAI 发布 GPT-5.5Instant 及网安专用预览版，在强化推理与个性化能力的同时引发政府密集关注；Anthropic 通过金融智能体加速垂直商业化，对传统金融信息服务商构成结构性冲击；国内百度上线高性价比文心大模型 5.1 领跑搜索榜单，豆包则披露分层订阅方案探索商业化路径，大模型竞争正全面转向垂直场景适配与价值变现。 - AMD2026 年第一季度（FY2026Q1）营收 103 亿美元，同比增长 38%，超过指引上限。非 GAAP 毛利率 55%，同比提升 170 个基点，营业收入 25 亿美元，营业利润率 25%，摊薄 EPS 1.37 美元，同比增长 43%，自由现金流达到 26亿美元，占收入 25%。数据中心业务是最核心驱动，收入 58 亿美元，同比增长 57%、环比增长 7%，其中 EPYC CPU 与 Instinct GPU 需求共同推动。服务器 CPU 收入连续第四个季度创纪录，同比增长超过 50%，云与企业客户销售额均增长超过 50%。 风险提示 芯片制程发展与良率不及预期 中美科技领域政策恶化 智能手机销量不及预期 数据专题研究 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 海外市场行情回顾 ............................................................................... 3 GPT-5.5 Instant 发布，Anthropic 整合金融智能体 .................................................. 4 AMD：本季度财报表现良好 ........................................................................ 5 风险提示 ....................................................................................... 6 数据专题研究 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 海外市场行情回顾 图表1：截至 5 月 8 日海外 AI 相关个股行情 来源：Reuters、国金证券研究所 数据专题研究 敬请参阅最后一页特别声明 4 扫码获取更多服务 GPT-5.5 Instant 发布，Anthropic 整合金融智能体 图表2：聊天助手类 AI 应用活跃度 数据专题研究 敬请参阅最后一页特别声明 5 扫码获取更多服务 来源：Similarweb、国金证券研究所 本周，海外聊天助手类应用活跃度中，Claude 保持平稳，ChatGPT 和 Gemini 小幅下降。国内多数聊天类应用网页端活跃度受假期影响小幅下降。 OpenAI 于周二发布新一代基础模型 GPT-5.5 Instant 并取代 GPT-5.3 Instant 成为ChatGPT 默认模型，该模型在延续低延迟特性的同时重点降低了敏感领域的认知偏差，其在 AIME2025 及 MMMU-Pro 测试中性能显著跃升，并新增跨文件及调取 Gmail 邮件等内容的上下文管理核心功能。同时 OpenAI 向安全团队限量开放了网络安全专用版本 GPT-5.5-Cyber 预览版以优化漏洞识别等工作流，紧随竞争对手 Anthropic 此前发布 ClaudeMythos的步伐，垂直场景专供模型的涌现已引发美联储及美国副总统等政府高层的密集关注。Anthropic 面向金融行业推出 10 款 AI 智能体，整合 Dun&Bradstreet 与 Moody's 数据资源并协同 Excel 与 PowerPoint 等企业办公生态，此举引发了 FactSet 及 Morningstar 等传统金融数据服务商股价下挫，同时其正联合 Blackstone 与 GoldmanSachs 等设立合资企业以加速华尔街机构部署。国内大模型方面，百度于 5 月 9 日正式上线文心大模型 5.1，凭借创新的多维弹性预训练技术将参数大幅压缩，预训练成本降至业界同规模 6%，并在LMArena 排名中夺得搜索榜国内第一与全球第四。豆包在 AppStore 页面首度披露了涵盖标准版至专业版的三档分层订阅付费规划，官方对此回应称平台将继续维持基础免费服务，具体增值叠加方案目前仍处于测试阶段。 AMD：本季度财报表现良好 AMD2026 年第一季度（FY2026Q1）营收 103 亿美元，同比增长 38%，超过指引上限。非 GAAP毛利率 55%，同比提升 170 个基点，营业收入 25 亿美元，营业利润率 25%，摊薄 EPS 1.37美元，同比增长 43%，自由现金流达到 26 亿美元，占收入 25%。数据中心业务是最核心驱动，收入 58 亿美元，同比增长 57%、环比增长 7%，其中 EPYC CPU 与 Instinct GPU 需求共同推动。服务器 CPU 收入连续第四个季度创纪录，同比增长超过 50%，云与企业客户销售额均增长超过 50%。 图表3：AMD 收入增速（百万美元） 图表4：AMD 毛利率 来源：路透、国金证券研究所 来源：路透、国金证券研究所 在财报会上，管理层将服务器 CPU TAM 预期从分析师日约 600 亿美元上调至 2030 年超过1200 亿美元，年复合增速从约 18%上修至超过 35%，核心原因是推理和 Agentic AI 带来更多 CPU 编排、数据处理、并行执行以及 Head Node 需求。公司表示 CPU/GPU 配置比例正在从过去 1:4 或 1:8 逐渐向接近 1:1 演进。这意味着 AI 时代 CPU 的作用将会被重估，在AI Agent 扩张过程中重新成为核心资源。 整体来看，我们认为 AMD 当前最大的变化是：市场过去只把 AMD 视为“挑战英伟达 GPU 的公司”，但实际上 AMD 正在形成系统性的完整 AI 基础设施平台。AMD 当前最大的优势在于非只提供单一 CPU 产品，而是围绕通用计算、AI head node 以及 Agentic AI workload构建完整 EPYC 产品矩阵如 Venice 以及 AI 优化 CPU Verano，从而在 Hyperscaler 扩张 AI基础设施过程中获得更强渗透率。而 Agentic AI 又让 CPU 重新进入超级周期，因此未来最值得关注的并不仅仅是单季度 GPU 收入，而是 EPYC 服务器 CPU 能否持续维持 70%以上增长、MI450/Helios 在 Q3-Q4 能否顺利放量，以及 ROCm 生态和推理市场渗透率是否继续提升。 -20%0%20%40%60%80%100%05000100001500020000营业收入(M)营业收入预期(M)同比增速环比增速-10%-5%0%5%10%0%10%20%30%40%50%60%GAAP毛利率(左轴)环比涨跌幅(右轴