有色金属行业周报：铜持续去库，看好锡价上涨

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周行情综述 铜：本周 LME 铜价+4.53%到 13535.5 美元/吨，沪铜+3.48%到 10.46 万元/吨。供应端，据 SMM，进口铜精矿加工费周度指数跌至-93.64 美元/吨；截至 5 月 8 日周五，SMM 全国主流地区铜库存环比节后回来减少 0.14 万吨至 25.15 万吨，总库存较去年同期的 12.01 万吨增加 13.14 万吨。冶炼端，据 SMM，因政策端收紧，市场含票再生铜原料较为紧张，5.1-5.7 日 SMM 周度国内废产阳极板企业开工率为 46.35%，环比下降 2.90 个百分点。消费端，据 SMM，本周 SMM铜线缆企业开工率录得 63.23%，环比下降 2.67 个百分点，同比下降 20.26 个百分点。本周主要受五一假期部分企业减产、调休停产拖累开工率下行。值得注意的是，去年同期光伏集中抢装叠加铜价大幅下跌提振需求，开工率基数偏高，今年同比表现较弱；本周漆包线行业开机率环比大幅回落至 72.47%，新增订单同步走弱。节后市场新单承接表现平淡，下游对价格敏感度高，行业开工难以修复至节前水平，且传统淡季临近，终端整体需求后续仍存承压。 铝：本周 LME 铝价-0.06%到 3502.0 美元/吨，沪铝+0.06%到 2.44 万元/吨。供应端，据 SMM 统计，5 月 6 日，电解铝锭库存 145.6 万吨，环比增加 2.4 万吨；国内主流消费地铝棒库存 26.45 吨，环比增加 0.8 万吨；据 SMM 数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能 11322 万吨/年，运行总产能 8508 万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周上升 0.4 个百分点至 75.14%；库存方面，从库存结构看，电解铝厂原料库存本周延续去库态势，减少 0.1 万吨至 343.1万吨，多数企业库存相对充裕，补库意愿不强。成本端，氧化铝厂当前高价采购矿石意愿有限，以询价观望为主；但几内亚至国内散货船海运费处于高位，抬升进口矿到岸成本，买卖双方价格博弈仍在持续。需求端，据 SMM，本周铝板带龙头企业开工率环比节前下滑 0.4 个百分点至 72.6%。短期来看，依托包装箔、电池箔需求尚能支撑铝箔开工率相对高位运行，但空调箔的深度疲弱将为 5 月铝箔行业开工率整体回落埋下伏笔。 金：本周 COMEX 金价+2.12%至 4723.7 美元/盎司，美债 10 年期 TIPS 下降 0.02 个百分点至 1.93%。SPDR 黄金持仓减少 2.29 吨至 1033.48 吨。本周黄金受地缘政治风险影响，市场整体呈现强势震荡格局。（1）伊朗外交部 8 日就美国违反停火协议发表声明，强烈谴责美国军队对伊朗两艘油轮及霍尔木兹海峡沿岸多个地点的袭击，并强调伊朗武装部队决心捍卫伊朗领土完整、独立和国家主权，反对任何侵略。（2）当地时间 5 月 7 日，美国中央司令部发布声明表示，美国海军导弹驱逐舰编队当天在穿越霍尔木兹海峡驶向阿曼湾之际，拦截了伊朗发起的无端袭击，并随即采取自卫反击行动。（3）当地时间 5 月 5 日，伊朗总统佩泽希齐扬表示，尽管美方承诺对话，但美国在该地区的军事行动升级和威胁仍然存在。美国正在对伊朗采取“极限施压”，伊朗不会受美方政策压迫而接受美方要求。 稀土：氧化镨钕本周价格环比下降 2.04%。前期电子盘流动性影响逐步去化，价格逐步走稳；结合往后出口更加宽松的预期，我们对后续需求更加高看一眼；外部抢出口叠加供改持续推进，稀土供需共振可期。 钨：本周钨价环比下降 7.14%；近期价格回调更多系贸易商获利了结、而非基本面出现向下拐点；赣州市开展打击矿产资源违法犯罪联防共治专项行动；结合海外加大战略备库的背景下，钨的优先级或较高；钨供需基本面迎来强共振。 锡：本周锡价环比上涨 9.90%。中东局势缓和预期加强，流动性回补带来锡价上涨。 锂：本周 SMM 碳酸锂均价+8.6%至 19.06 万元/吨，氢氧化锂均价+9.3% 至 18.84 万元/吨。产量：本周碳酸锂产量环比上升，总产量 2.58 万吨，环比-0.01 万吨。 钴：本周长江金属钴价+2.5%至 42.55 万元/吨，钴中间品 CIF 价-0.5%至 26 美元/磅，计价系数为 99.5。硫酸钴价-0.0%至 9.45 万元/吨，四氧化三钴价-0.8%至 36.35 万元/吨，氯化钴+0.2%至 11.56 万元/每吨。 镍：本周 LME 镍价-2.5%至 1.89 万美元/吨，上期所镍价-10.0%至 13.43 万元/吨。LME 镍库存+0.1 万吨至 27.77 万吨。 风险提示 供给不及预期；新能源产业景气度不及预期；宏观经济波动。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、大宗及贵金属行情综述 ....................................................................... 4 二、大宗及贵金属基本面更新 ..................................................................... 4 2.1 铜 ..................................................................................... 4 2.2 铝 ..................................................................................... 5 2.3 贵金属 ................................................................................. 6 三、小金属及稀土行情综述 ....................................................................... 7 四、小金属及稀土基本面更新 ..................................................................... 8 4.1 稀土 ................................................................................... 8 4.2 钨 ..................................................................................... 8 4.3 钼 ..................................................................................... 8 4.4 锑 ..........................................................................