耐用消费产业行业研究：宠物它博会，FDA批准水果味电子烟，泡泡布鲁可多催化

敬请参阅最后一页特别声明 1 投资逻辑： 潮玩：4 月 30 日泡泡玛特城市乐园新区域开放，首款家电产品 LABUBU 冰箱正式发售；TOP TOY 宣布演员赵露思成为其品牌全球代言人；布鲁可发布多款星球大战新品，配合 5 月 22 日星球大战新电影上映，期待 IP&海外催化。 新型烟草：本周美国 FDA 首次授权非烟草、非薄荷醇口味电子烟产品，调味电子烟合规路径出现边际突破。企业端，KT&G Q1 新型烟草营收同比增长 51.6%，后续将推进海外独立拓展；日本烟草 JT 发布 2026Q1 业绩，受 4 月 1 日加热卷烟消费税上调前提前备货拉动，日本 Ploom 销量同比+51.1%，加热卷烟品类份额同比提升 3.1ppt 至 15.8%，公司表示将持续稳步推进对可持续增长的投资并维持全年业绩展望；Ispire 虽录得亏损，但马来西亚制造投产并启动尼古丁袋供应。产品端，LOST MARY 发布透明烟弹新品 VIZ；奥驰亚与 Juul 反垄断诉讼仍在推进中。 家居：内销方面，截至 5 月 1 日，30 大中城市商品房成交面积当周同比-4.01%，14 城二手房成交面积当周同比+25.57%。外销端，3 月中国家具出口金额同比-33.45%；4 月越南家具出口金额同比+19.49%。 造纸包装：截至 5 月 8 日，国内针叶浆/阔叶浆单价环比上周+1/+0 元/吨，箱板纸/瓦楞纸/白卡纸/双胶纸/生活纸/废旧黄板纸较上周分别+21/+28/+0/+0/+0/+22 元/吨。受五一假期影响，市场交投基本停滞，针叶浆窄幅震荡、阔叶浆持稳。成品纸延续涨价势头，箱板纸均价环比+0.6%，同比+0.7%，瓦楞纸均价环比+1.0%，同比+8.4%，假期前后部分纸企停机检修推升供应收缩预期，叠加废旧黄板纸价格偏强、生产成本上升，龙头纸企多个基地上调纸价 50 元/吨并持续发布涨价函，中小纸企跟涨，但因处淡季后续上涨动力或将减弱。26 年 3 月份饮料、烟酒、粮油食品社零分别+8.2%/+7.7%/+9.5%，多数消费品类增速良好，包装需求有望持续修复。 个护+AI 眼镜：1）个护：Q2 关注母亲节/520/618 节日&促销节点节奏。各平台逐步公布大促节奏：天猫主要采用官方立减优惠方式；抖音五阶段、京东“三连促”。2）AI 眼镜：三星确认将发布首款 AI 眼镜；Meta 宣布两款 AI 眼镜已在新加坡全面上市；千问 AI 眼镜 S1 将于 5 月 8 日迎来重要升级，提升其主动服务能力。 小米集团：Xiaomi-Robotics-0 正式开源真机后训练全流程，仅用 20 小时即可让具身智能模型掌握亚毫米级精细操作能力，长期看有望加速具身智能融入“人车家全生态”场景，巩固小米在 AI+硬件入口领域的生态壁垒。新一代 SU7车外语音交互引入 TS-ASR 大模型实现嘈杂环境下精准识别车主指令，座舱萌宠功能依托自研 Vision Forge 上线，大模型车端落地持续推进。 宠物食品：TOPS 它博会首日纳新采购节订单金额突破 4400 万元（同比增长 145.56%），客单价与用户转化同步提升，并首次推出“它博种子计划”孵化原创设计新品，联合淘宝天猫打造人宠跨界大牌创意展，以“无限茸力 PAWSIBILITY”为主题落地全场景生活方式体验。 AI+3D 打印：拓竹 H2C 在欧洲专利侵权诉讼中胜诉，法院驳回 Stratasys 临时禁令申请，H2C 可在欧盟 18 国自由销售，是拓竹在全球专利战中取得的首场里程碑式胜利；闪铸科技 Creator 5 系列四喷头 3D 打印机全球预订超 1.5 万台，国内定档 5 月 13 日京东首发。 各板块景气度判断：家居(底部企稳)、新型烟草(稳健向上)、造纸(底部企稳)、包装(稳健向上)、潮玩(拐点向上)、轻工个护(略有承压)、AI 眼镜（稳健向上）、宠物食品（略有承压）、宠物医疗（拐点向上）、AI+3D 打印（拐点向上），二轮车（略有承压)。 风险提示 地产竣工恢复速度低于预期；原材料价格大幅上涨；新品推广不及预期;中美贸易摩擦升级超预期；汇率波动风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、 细分赛道景气跟踪 .......................................................................... 4 1.1. 潮玩 .................................................................................. 4 1.2. 新型烟草 .............................................................................. 4 1.3. 家居板块 .............................................................................. 4 1.4. 造纸包装 .............................................................................. 4 1.5. 个护+AI 眼镜 .......................................................................... 5 1.6. 小米集团 .............................................................................. 5 1.7. 宠物食品&用品 ......................................................................... 5 1.8. AI+3D 打印 ............................................................................ 6 二、行业重点数据及热点跟踪 ..................................................................... 7 2.1. 新型烟草行业出口数据跟踪和一周热点回顾 ................................................ 7 2.1.1 中国电子烟月度出口数据跟踪 ........................................................... 7 2.2 轻工消费&潮玩板块线上销售数据 .......................................................... 8 2.3 家居板块行业高频数据跟踪 ...............................................................