证券行业2月报：2月业绩环比同比双增长，逆周期调节利好券商-万和证券

分析师：费瑶瑶执业证书：S0380518040001联系电话：0755-82830333（107）邮箱：feiyy@wanhesec.com研究助理：刘紫祥联系电话：0755-82830333（175）邮箱：liuzx@wanhesec.com证券 2 月报：2 月业绩环比同比双增长，逆周期调节利好券商上市公司经营状况：截至 2020 年 3 月 13 日，37 家券商披露 2 月经营数据（以下统计数据剔除新股中银证券及缺乏同比数据的红塔证券）。营收：35 家券商共计实现营业收入 281.76 亿元，环比+40.60%，同比+25.97%，其中 32 家公司实现营收环比正增长，2 家环比持平。净利：35家券商2月共计实现净利润112.24亿元，环比+50.82%，同比+17.93%其中 31 家公司实现净利环比正增长。市场环境：经纪：2 月市场活跃度持续上升，环比同比大幅增长，日均股基成交额为 10369.74 亿元，环比+39.83%，同比+75.68%；自营：市场走势震荡，行情分化。2 月上证综指单月涨跌幅-3.23%，深证成指+2.80%,沪深 300 指数 -1.59%，创业板指+7.46%，中小板指+3.07%，中证全债指数+0.16%；投行：2 月股权、债权融资规模环比双下滑，行业投行业务总量环比进一步回落。2 月股权融资规模为 969 亿元，环比-18.71%，同比+82.38%，债权融资方面，2 月行业各类债券承销金额为 2794 亿元，环比-54.58%，同比+82.38%；资本中介：2 月，沪深两融余额为 11,023 亿元，环比+6.30%，同比 36.99%。创两年来新高；资管业务：2020 年 2 月新成立券商资管产品 459 个，环比+20.79%，新产品发行份额 28.11 亿元，环比-28.17%。投资策略：逆周期调节将优化券商经营环境，政策环境改变行业格局。继 3 月 15 日，美联储宣布将利率降至零水准并推出 7000 亿美元大规模量化宽松计划，3 月 16 日中国央行决定实施普惠金融定向降准 0.5至 1 个百分点，释放长期资金 5500 亿元，流动性充裕将持续利好券商经营环境。政策方面，监管优化投保基金缴纳比例，评级较低券商相对受益。同时 4 月 1 日起，证监会将取消证券公司外资股比限制，中小券商压力与机遇并存。建议关注：1.交投活跃促进经纪业务收入弹性释放的标的（华泰证券、东方财富）； 2.未来权益市场走强，自营业务盈利改善的标的（东方证券）。风险提示：海外疫情情况持续严峻，金融监管政策超预期。2020 年 3 月 17 日证券研究报告行业研究 投资策略报告2目录一、行情表现....................................................................................................................................................................4二、上市券商经营情况....................................................................................................................................................5三、主要业务板块概况....................................................................................................................................................6四、投资策略..................................................................................................................................................................11五、行业动态..................................................................................................................................................................11六、风险提示..................................................................................................................................................................12 nMsRrPyRpOqQqPsRoRnRoP8OdN8OoMpPsQmMkPoOtQiNnPpO7NoOmMxNsOsQxNoPrN投资策略报告3图表 1 券商行情走势图(成交金额,右轴，单位：百万元).............................................................................................. 4图表 2 上市券商 2 月涨跌幅（截止 2 月 29 日）..........................................................................错误！未定义书签。图表 3 上市券商 2 月经营业绩（合并口径）..................................................................................................................5图表 4 股基日均成交额（亿元）......................................................................................................................................7图表 5A 股各指数月度涨跌幅（%）................................................................................................................................8图表 6 中证全债指数月度涨跌幅（%）.................................................................................................................