智能电池业务减亏，深耕“电能+算力+AI”融合赛道

http://www.huajinsc.cn/1 / 5请务必阅读正文之后的免责条款部分2026 年 05 月 05 日公司研究●证券研究报告远东股份（600869.SH）公司快报智能电池业务减亏，深耕“电能+算力+AI”融合赛道投资要点 事件：公司发布 2025 年年度报告与 2026 年一季报。2025 全年公司实现营业收入281.08 亿元，同比+7.72%；实现归母净利润 0.59 亿元，同比+118.51%。26Q1/25Q4实现营业收入 53.25/78.98 亿元，同比+9.26%/+0.34%；归母净利润 0.97/-1.09 亿元，同比+110.36% /+50.27%。 智能缆网业务稳健增长，海缆突破与 AI 算力配套打开新空间。公司智能缆网业务经营业绩稳步攀升，实现营业收入 239.03 亿元，同比增长 5.28%，净利润 2.88 亿元，同比增长 9.47%，中标千万元以上合同订单 220.15 亿元，同比增长 12.86%。海洋工程方面，远东海缆一期顺利投产，海缆年产能达 2,000 公里，成功中标首个规模化深远海漂浮式风电示范项目——海南万宁百万千瓦漂浮式海上风电项目，持续巩固在深远海风电及高端海缆领域的竞争优势，同时中标全国首个 66kV 铝芯海缆项目——华电阳江三山岛六海上风电项目。公司持续深化与全球领先人工智能芯片公司在高速互联、液冷等合作， 聚焦仿生歧管微通道与复合材料创新，全力推进下一代芯片液冷板合作，同时已获得国内领先 AI 算力芯片企业的供应商资质（code），为 AI 算力基础设施建设提供关键支撑。公司 26Q1 业绩表现亮眼，其中，算力、人工智能和机器人新兴市场，实现营收 3.39 亿元，同比增长 146.86%。4 月 21 日，公司发布 2026 年度向特定对象发行 A 股股票预案，拟向特定对象发行 A 股股票，发行数量不超过发行前总股本的 30%，募集资金总额不超过 20 亿元，重点投向 AIDC（人工智能数据中心）用全合成光纤预制棒制造项目并补充流动资金。全球 AI 与大模型加速落地，算力基建爆发式扩张，AIDC 光纤光缆需求进入高速增长期。CRU 数据显示，AIDC 光纤需求占比将从 2024 年不足 5%，跃升至 2027年 30%—35%，成为行业第一增长曲线。当前行业高端光棒供给紧张、扩产周期长。公司战略高度聚焦 AIDC 专用光纤赛道，在行业景气高点快速形成规模化交付能力，有望快速抢占头部云厂商、算力企业与运营商核心订单。 智能电池减亏成效显著，储能全球化与智慧机场双线提速。公司智能电池业务实现突破性发展，2025 年实现营业收入 19.87 亿元，同比增长 20.10%，净利润-3.46亿元，同比减亏 3.45 亿元，获超千万合同订单 34.56 亿元，同比增长 37.86%。26Q1公司智能电池业务收入延续高增长态势，实现营业收入 5.58 亿元，同比+61.93%。公司持续深化“缆储协同”战略，完善便携式储能、户用储能、工商业储能、源网侧储能系统多元化产品矩阵，获超千万储能订单 21.62 亿元，同比增长 57.26%，落地多个大型工商业储能、独立储能电站项目，在 2024 年全国单体最大的组串式储能电站（河北春晟 800MWh 储能项目）成功并网基础上，落地同样规模的河北武强 800MWh 储能项目，刷新了全球同级别组串式储能电站的最快商运记录。海外储能市场，首个大储项目在拉脱维亚落地，工商储一体柜持续增量，户用储能在波兰、荷兰、意大利等地区的市场占有率大幅提升，实现全球化布局提速。2025 年，智慧机场业务实现营业收入 21.13 亿元，同比增长 27.36%，净利润 1.13 亿元，同电力设备及新能源 | 输变电设备Ⅲ投资评级买入(维持)股价(2026-04-30)16.99 元交易数据总市值（百万元）37,706.80流通市值（百万元）37,706.80总股本（百万股）2,219.35流通股本（百万股）2,219.3512 个月价格区间16.99/4.81一年股价表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益0.5924.2227.2绝对收益8.8426.51254.7分析师贺朝晖SAC 执业证书编号：S0910525030003hezhaohui@huajinsc.cn相关报告远东股份：业绩持续修复，新兴市场拓展突破 -华金 证券- 电新- 远东 股份-公司 快报2025.9.4公司快报/输变电设备Ⅲhttp://www.huajinsc.cn/2 / 5请务必阅读正文之后的免责条款部分比减少 8.30%，获超千万合同订单达 26.67 亿元，同比增长 3.38%，中标蓬塔韦特国际机场项目，创公司单体项目签约额新高，海内外市场拓展成效显著。 费用管控持续优化，技术标准引领与前沿研发构筑长期壁垒。2025 年公司期间费用 率 8.73% ， 同 比 -0.91pct ， 销 售 / 管 理 / 财 务 / 研 发 费 用 率 分 别 为3.74%/1.70%/1.30%/1.99%，同比变动分别为+0.06/-0.10/-0.17/-0.69pct。公司围绕“电能+算力+AI”，持续加大技术研发投入，在技术沉淀、产品研发、标准制定等方面精耕细作，主导和参与国家、国际标准制定与实施。公司主导或参与编制国际、国家及行业标准 200 余项，其中 7 项国际标准填补了全球技术规范空白，50 余项国家标准深度覆盖产业核心领域，为行业发展筑牢根基。公司与全球领先人工智能芯片公司达成合作，获得合格供应商资质，成功跻身其供应链体系。远东通讯攻坚单模光纤抗弯技术，基于先进 VAD+RIC（德国贺利氏）及 VAD+OVD 工艺路线，实现 G.657.A1/A2 系列规模化量产，让高密度布线更高效便捷。同时布局空芯光纤前沿赛道，以超低损耗、超高效率的技术优势，抢占下一代算力传输制高点。 投资建议：公司是电缆行业龙头企业，将受益行业集中度提升，海缆技术储备多年，有望贡献新增量；电池行业竞争加剧，公司已制定差异化竞争策略，预计待碳酸锂价格逐步企稳后行业迎来修复，有望实现减亏并逐季改善。智慧机场业务订单饱满，前景可期。预计 2026-2028 年归母净利润分别为 7.59 亿、9.64 亿及 15.95 亿；EPS分别为 0.34 元、0.43 元及 0.72 元；对应 PE 分别为 50、39 及 24 倍，维持“买入”的投资评级。 风险提示：1、原材料价格大幅上涨；2、新品研发低于预期；3、行业竞争加剧。财务数据与估值会计年度2024A2025A2026E2027E2028E营业收入(百万元)26,09428,10830,38433,48437,836YoY(%)6.77.78.110.213.0归母净利润(百万元)-318597599641,595YoY(%)-199.5118.51189.927.065.4毛利率(%)9.19.211.612.213.8EPS(摊薄/元)-0.140.030.340.430.72ROE(%)-7.61.014.315.119.9P/E(倍)-118.6640.449.739.123.6