25年报-26年一季报点评：汽车连接器持续放量，加速拓展新兴领域

http://www.huajinsc.cn/1 / 5请务必阅读正文之后的免责条款部分2026 年 04 月 30 日公司研究●证券研究报告电连技术（300679.SZ）公司快报25 年报&26 年一季报点评：汽车连接器持续放量，加速拓展新兴领域投资要点 事件：2026 年 4 月 23 日，公司发布 2025 年年报及 2026 年一季报，2025 年公司实现营收 54.07 亿元，同比增长 15.99%，实现归母净利润 2.70 亿元，同比下滑56.68%；2026 年一季度，公司实现营收 11.92 亿元，同比下滑 0.39%，实现归母净利润 0.87 亿元，同比下滑 29.32%。 营收保持稳定，资产减值致使利润短期下滑。分季度看，25Q4 公司实现营收 13.68亿元，同比增长 2.94%，实现归母净利润-1.03 亿元，同比下滑 163.02%；26Q1，公司实现营收 11.92 亿元，同比下滑 0.39%，实现归母净利润 0.87 亿元，同比下滑 29.32%。25 年营收增长基本符合预期，盈利端大幅下滑主要系公司计提资产减值损失及信用减值损失金额较大所致（25 年共计提 3.03 亿元，主要系公司持有长期股权投资资产可能面临强制出售相应计提的减值准备以及计提的存货跌价损失）。 毛利率有所下滑，盈利能力短期承压。25 年公司毛利率为 29.95%，同比-3.69pct，净利率为 5.35%，同比-8.23pct。分季度看，25Q4 毛利率为 31.03%，同比-2.31pct，环比+1.18pct，净利率为-8.18%，同比-20.12pct，环比-17.75pct；26Q1 毛利率为28.30%，同比-2.43pct，环比-2.73pct，净利率为 7.48%，同比-3.25pct，环比+15.66pct。费用率方面，25 年期间费用率为 18.87%，同比-0.43pct；2026Q1 期间费用率为 20.62%，同比+1.72pct。25 年公司毛利率水平有一定程度下降，主要系部分产品降价、原材料价格上升、新增产能投入使用导致折旧摊销增加，低毛利产品营业收入占比提升，此外研发持续投入和外币业务的汇兑损失等因素，也负面影响了公司盈利水平。 汽车连接器高速增长，加速拓展新兴领域。公司汽车连接器产品品类丰富且量产经验成熟，已成功导入国内多家头部汽车客户并已实现大规模供货，伴随汽车市场快速发展，尤其是新能源汽车硬件及软件迭代进度加快，公司汽车连接器产品实现了快速发展，25 年实现营收 20.56 亿元，同比增长 40.70%。消费电子方面，全球智能手机市场呈现弱复苏态势，国内补贴政策力度同比持平，公司以智能手机为代表的消费电子类业务销售收入维持相对稳定。同时，公司积极拓展非手机消费电子细分领域的海外头部客户，加快推进工业控制领域市场布局，重点发力具身机器人、低空飞行器、无人机及 AI 服务器、存储服务器等场景的高速连接器产品。 投资建议：随着智驾级别不断提升，高频高速汽车连接器应用场景不断丰富，单车使用量和价值量提升，公司已导入国内多家头部汽车客户并实现大规模供货，有望景气持续；同时公司积极拓展机器人、AI 等新兴领域，后续可期。我们预计2026-2028年 公 司 营 收 分 别 为66.34/81.00/98.50亿 元 ， 同 比+22.7%/+22.1%/+21.6% ； 归 母 净 利 润 分 别 为 5.58/7.09/8.85 亿 元 ， 同 比+107.0%/+27.1%/+24.8%；对应 EPS 分别为 1.31/1.67/2.08 元/股。维持“买入”评级。电子 | 消费电子组件Ⅲ投资评级买入(维持)股价(2026-04-29)45.23 元交易数据总市值（百万元）19,214.61流通市值（百万元）16,257.53总股本（百万股）424.82流通股本（百万股）359.4412 个月价格区间58.28/33.70一年股价表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益26.143.76-29.02绝对收益33.235.97-1.6分析师黄程保SAC 执业证书编号：S0910525040002huangchengbao@huajinsc.cn相关报告电连技术：2025 三季报点评：Q3 营收保持高增长，提前卡位机器人和 AI 领域-华金证券-汽车-公司快报-电连技术 2025.10.27电连技术：汽车连接器国产替代先锋，智驾平权与消费复苏双轮驱动增长-电连技术2025.7.24公司快报/消费电子组件Ⅲhttp://www.huajinsc.cn/2 / 5请务必阅读正文之后的免责条款部分 风险提示：汽车电动化及智能化发展趋势不及预期的风险、新业务开拓不及预期的风险、市场竞争加剧的风险、技术人才流失风险等。财务数据与估值会计年度2024A2025A2026E2027E2028E营业收入(百万元)4,6615,4076,6348,1009,850YoY(%)49.016.022.722.121.6归母净利润(百万元)622270558709885YoY(%)74.7-56.7107.027.124.8毛利率(%)33.629.928.328.428.4EPS(摊薄/元)1.460.631.311.672.08ROE(%)12.35.610.211.512.6P/E(倍)31.372.435.027.522.0P/B(倍)4.03.93.53.12.7净利率(%)13.45.08.48.89.0数据来源：聚源、华金证券研究所公司快报/消费电子组件Ⅲhttp://www.huajinsc.cn/3 / 5请务必阅读正文之后的免责条款部分财务报表预测和估值数据汇总资产负债表(百万元)利润表(百万元)会计年度2024A2025A2026E2027E2028E会计年度2024A2025A2026E2027E2028E流动资产41814530618170978998营业收入46615407663481009850现金9371169169020632509营业成本30933788475658017051应收票据及应收账款20732195304233534424营业税金及附加2935435264预付账款2616352749营业费用164165206235276存货763965120514411775管理费用352420517624749其他流动资产382185209212241研发费用398423517624749非流动资产32343175320232363348财务费用-1412-17-18-22长期投资621354105-149-403资产减值损失-53-331-87-102-120固定资产17111819208123932750公允价值变动收益16444无形资产12711912310792投资净收益292211616其他非流动资产775883893885909营业利润670283590744926资产总计7415770593841033312346营业外收入00111流动负债19772242333635404621营业外支出77677短期借款0134743