光伏行业专题研究-太空光伏：星辰大海，远期可期

第1页 / 共22页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 电力设备及新能源 分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com 021-50586738 太空光伏：星辰大海，远期可期 ——光伏行业专题研究 证券研究报告-行业专题研究 强于大市(维持) 电力设备及新能源相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 《电力设备及新能源行业月报：国内外新增装机需求放缓，出清周期关注头部企业的并购整合进程》 2026-04-03 《电力设备及新能源行业专题研究：虚拟电厂产业链之河南概况》 2026-03-26 《电力设备及新能源行业月报：通威拟收购青海丽豪加速行业洗牌，行业进入需求淡季整体表现平稳》 2026-02-27 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10 号18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 发布日期：2026 年 04 月 30 日 投资要点： ⚫ 低轨卫星星座与太空数据中心构建太空光伏长期需求。太空光伏是航天器在轨长期运行的唯一可靠能源方案。太空光伏发展受两大趋势驱动：一是低轨卫星互联网星座进入规模化部署期，轨道资源“先占先得”的规则引发全球竞赛，以中国星网、SpaceX 星链为代表的巨型星座规划拉动能源需求；二是太空数据中心旨在利用太空近乎无限的太阳能与超低温环境，解决地面 AI 算力扩张的能源与散热瓶颈，虽处早期验证阶段，但已被中美科技巨头视为远期战略方向。 ⚫ 太空光伏技术围绕高能质比、抗辐射、轻量化等苛刻要求迭代。砷化镓电池凭借超高效率、最强抗辐射性及充分在轨验证，占据高价值卫星市场主导地位。P 型异质结电池成本仅为砷化镓 1/10 左右，凭借成熟的产业链和良好的抗辐射性能，有望成为中期低轨星座降本放量的主流选择。钙钛矿/晶硅叠层电池具有理论效率极限高、质量比功率优异、天然柔性等潜力，是远期实现太空算力中心等超大功率应用的理想技术方向，目前处于在轨验证与工程化攻关阶段。 ⚫ 太空光伏市场短期由通信卫星主导，长期将由算力卫星打开万亿级空间。预计全球太空光伏年新增装机将从 2026 年的约 0.18GW 跃升至 2035 年的超 90GW，增长主要来自 2030 年后算力卫星的大规模部署。从市场价值看，砷化镓单价远高于晶硅与钙钛矿，其销售额将阶段保持领先。太空光伏市场远期有望突破万亿元。 ⚫ 产业链与竞争格局：砷化镓集中度高，晶硅及钙钛矿格局未定。产业链涵盖上游特殊材料与设备（如 MOCVD）、中游电池制造与组件集成、下游卫星应用。砷化镓电池市场呈现高壁垒、高集中度特点，海外由 Spectrolab、SolAero 等巨头主导，国内则以航天科技集团旗下研究所（如 811 所、电科蓝天）为主力，民企如乾照光电作为重要补充。P 型 HJT 与钙钛矿电池领域，SpaceX 在晶硅应用上领先，国内地面光伏龙头正积极布局并推进在轨验证，竞争格局尚未固化。 ⚫ 投资建议：建议沿设备、材料、电池制造环节，关注各技术路线的领先企业。设备端优先布局 HJT/钙钛矿整线及薄片化设备龙头；材料端关注柔性封装与耐辐照材料；电池端聚焦已有在轨记录或获得核心星座订单的厂商。 ⚫ 风险提示：新技术进展不及预期风险；星座/太空数据中心建设不及预期风险；全球光伏装机增速放缓风险；晶硅电池产能出清不及预期风险。 0%11%21%32%43%53%64%74%2025.042025.082025.122026.04电力设备及新能源沪深3009430第2页 / 共22页 电力设备及新能源 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 太空光伏：太空持续供电的最优选择，市场前景广阔 ...................................... 3 1.1. 商业逻辑：低轨道卫星的抢占以及太空数据中心的兴起将推动太空光伏的发展 .............. 3 1.2. 技术路线：砷化镓电池占据主导位置，P 型 HJT 和钙钛矿电池发展潜力十足 ............... 10 1.3. 市场空间估算：短期规模有限，长期市场空间将逐步打开 ............................................. 14 2. 产业链主要环节和核心公司，砷化镓电池竞争格局趋于集中 ......................... 17 2.1. 太空光伏产业链涵盖核心设备、材料及电池制造等环节 ................................................. 17 2.2. 国内外砷化镓电池竞争格局高度集中，P 型 HJT 和钙钛矿电池相对分散 ...................... 18 3. 投资建议 ........................................................................................................ 21 4. 风险提示 ........................................................................................................ 21 图表目录 图 1：常见的空间飞行器发电单元示意图 ................................................................................. 3 图 2：“星链”卫星在轨运行示意图 ............................................................................................. 4 图 3：Starcloud 计算架构示意 ................................................................................................. 7 图 4：太空数据中心算力星座布局示意图 ................................................................................. 7 图 5：太空太阳能电池转化效率图 .......................................................................................... 10 图 6：Spectrolab 提供的 GaInP/GaAs/Ge 电池 ..................................................................... 11 图