体育行业专题：锚定七万亿产业目标，掘金赛事经济商业潜力

体育Ⅱ | 证券研究报告 — 行业专题 2026 年 4 月 27 日 强于大市 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 社会服务：体育Ⅱ 证券分析师：李小民 (8621)20328901 xiaomin.li@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522090001 证券分析师：宋环翔 huanxiang.song@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300524080001 体育行业专题 锚定七万亿产业目标，掘金赛事经济商业潜力 服务消费和体育消费利好政策频出，锚定 2030 年的 7 万亿的产业目标，赛事活动在其中将发挥核心杠杆作用。苏超火爆已展现出国内赛事的商业价值，2026 年国际和国内赛事密集举办，商业机遇凸显，建议关注文体旅相关标的。 支撑评级的要点  政策驱动：顶层设计不断完善，落地力度持续加大。25 年以来，服务消费在居民消费中的比重不断增加，成为扩大内需、拉动经济增长的重要引擎。国家多次出台促服务消费的政策，其中体育消费作为重要领域被频繁提及。服务消费与体育消费专项政策逐步完善，加大落地力度。  产业规模：规模增长结构优化，明确 7 万亿中期目标。在政策引导与消费升级的双重驱动下，我国体育产业总规模稳步增长。2015-2024 年，产业总产出和增加值的 CAGR 分别为 9.41%、12.64%，25 年总产出预计达5 万亿元。过去我国体育产业一直是制造业为重，近年体育服务业的占比持续提升，从制造业走向多元化发展。2024 年体育服务业总产出占比从2015 年的 33.4%增至 57.7%。25 年国务院办公厅发布文件，锚定体育行业 2030 年达到 7 万亿总产出的规模目标，赛事活动在其中发挥核心杠杆作用。  赛事复盘：优质赛事供给稀缺，票根经济杠杆效应强。以欧美为鉴，优质体育 IP 是产业链的关键引擎，顶尖体育 IP 可以释放出强劲的商业价值，2024 年全球头部体育 IP 年收入可达几十亿甚至百亿美元。目前国内赛事竞演活动产值在体育产业占比仅 2%，商业化和市场化程度不足，品牌影响力远逊于国际赛事，优质供给稀缺。2025 年“苏超”赛事的火爆提供了群众赛事的范本，政府引导叠加市场主导，全民参与营销助力出圈，文体旅融合共同撬动消费，实现“1 元门票带动 7.3 元消费”的杠杆效应，国内的其他职业赛事商业价值也在逐步提升。“苏超”的出圈既展示出群众对于优质赛事的高涨热情，也证明国内具备培育优质赛事的土壤。  2026 年展望：体育赛事大年，商业机遇凸显。国际层面，冬奥会、世界杯、亚运会等大型综合赛事接踵而至，世界杯首次实行三国联办，并扩军至 48 只球队，赛事周期更长。三国联办的复杂性结合北美成熟体育市场，预计在运营协同、跨区域消费联动等方面催生新的商业机遇与投资主题，有望带动场馆基建、体育用品、出境观赛、彩票、啤酒等多领域需求，复制往届赛事的消费热潮。国内层面，“苏超”模式快速裂变，各地“省超”也进入密集开赛期。26 年新一届“苏超”开赛前赞助商数量较去年大幅增长，展现出强悍的吸金能力，其余各地赛事热度稍弱，但也吸引了银行等多个大型机构的赞助。借鉴去年的成功经验，各地赛事的举办有望继续拉动当地的多元消费。 投资建议  从目前体育产业的转型趋势以及政策重点抓手来看，赛事运营相关公司未来的增量空间或许更大。从过往大型赛事的股价表现来看，在大型赛事的事件驱动下，叠加 AI 技术赋能，体育传媒营销、IP 衍生相关企业的弹性较高，体育场馆、体育器材、体育彩票等相关企业也有望受益。而国内省超等联赛则开辟出了新的模式，除了体育产业链企业以外，预计还会向城市文旅商等相关公司扩散，文体旅标的均有望受益。 评级面临的主要风险  宏观经济波动、政策落地不及预期、赛事商业价值不及预期。 2026 年 4 月 27 日 体育行业专题 2 目录 政策驱动：顶层设计不断完善，落地力度持续加大 ................................... 4 产业规模：规模增长结构优化，明确 7 万亿中期目标 ............................... 6 赛事经济：各类赛事崛起，消费动能强劲 .................................................... 8 赛事复盘：优质赛事供给稀缺，对体育产业贡献度较低 ................................................................. 8 赛事经济效应：赛事流量拉动多维消费，票根经济杠杆效应强 ..................................................... 9 2026 年展望：体育赛事大年，商业机遇凸显 .................................................................................. 10 产业链相关公司复盘及梳理 .......................................................................... 15 赛事期间相关公司股价复盘 ............................................................................................................... 15 体育产业相关公司梳理 ....................................................................................................................... 16 风险提示 .......................................................................................................... 17 2026 年 4 月 27 日 体育行业专题 3 图表目录 图表 1.服务社零增速跑赢总体水平 ................................................................................ 4 图表 2.服务消费在居民消费中比重增加 ........................................................................ 4 图表 3.服务消费相关政策 ................................................................................................ 4 图表 4.体育专项消费相关政策 ......