行业轮动策略：全国建材家居景气指数上行，关注地产产业链

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 37 [Table_Page] 金融工程|专题报告 2020 年 3 月 1 日 证券研究报告 [Table_Title] 金融工程 行业轮动策略：全国建材家居景气指数上行，关注地产产业链 [Table_Summary] 报告摘要：  本周行情回顾（2020-02-03 至 2020-02-28）根据 Wind，2 月份申万一级行业涨跌参半，其中通信、计算机等 TMT 板块涨幅靠前，电子板块先涨后跌，但仍表现靠前，消费及制造业上游板块下跌幅度较高。  指标检测：宏观层面看，根据 Wind，CPI 同比出现近 12 个月高位，根据历史规律测算，银行板块值得关注。中观层面上看，根据景气度模型测算，2019 年 12 月房屋施工面积累计同比值相比 2018 年同期上升，BHI:人气指数上升，当前建装行业景气度将上行。量化层面看，因子极值策略显示，单月涨跌幅创 12 个月新低的个股比例较高，关注机械设备、房地产等行业。资金流方面，根据 Wind，2 月北上资金持续流入，其中建筑装饰、电气设备等制造业板块流入比率较高。综上所述，我们推荐关注建筑装饰、房地产等板块。  宏观——事件驱动：2020 年以来获-0.7%的（模拟）超额收益，胜率50%，最大回撤为 0.8%。2 月至今累计获 0.1%超额收益（基准为申万一级行业等权）。2020 年 3 月推荐关注行业（等权）：农林牧渔, 家用电器, 食品饮料, 公用事业, 休闲服务, 综合, 银行。  中观——景气度：2020 年以来获-3.3%的（模拟）超额收益，胜率 0%，最大回撤为 3.3%。2 月至今累计获-2.6%超额收益（基准为申万一级行业等权）。2020 年 3 月推荐关注行业（等权）：采掘，医药生物，休闲服务，建筑装饰，计算机。  量化——因子极值：2020 年以来获得-1.9%的（模拟）超额收益，胜率50%，最大回撤为 2.9%。2 月至今累计获得-2.9%的超额收益（基准为申万一级行业等权）。2020 年 3 月推荐关注（100%）：银行，机械设备，房地产，采掘，公用事业。  核心假设风险：（1）上述结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在宏观政策环境发生大幅改变以及市场风格突变下可能存在失效风险。（2）以上推荐的行业仅从量化角度出发，不代表行业观点。 图：事件驱动策略净值表现 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图：景气度策略净值表现 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图：因子极值策略净值表现 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 [Table_Author] 分析师： 史庆盛 SAC 执证号：S0260513070004 020-66335133 shiqingsheng@gf.com.cn 分析师： 文巧钧 SAC 执证号：S0260517070001 SFC CE No. BNI358 0755-88286935 wenqiaojun@gf.com.cn 请注意，史庆盛并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 金融工程:行业轮动策略：1 月因子极值策略获超额收益，2 月关注公用事业 2020-02-02 [Table_Contacts] 联系人： 郭圳滨 020-66335131 guozhenbin@gf.com.cn -5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%0.010.020.030.040.02009/1/232010/1/292011/1/312012/1/312013/1/312014/1/302015/1/302016/1/292017/1/262018/1/312019/1/312020/1/23超额收益率(右)基准净值超额净值-8.0%-4.0%0.0%4.0%8.0%0.002.004.006.008.0010.002007/012007/072008/012008/072009/012009/072010/012010/072011/012011/072012/012012/072013/012013/072014/012014/072015/012015/072016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/01等权指数净值超额收益率(右)策略净值超额净值-5.0%0.0%5.0%10.0%0.002.004.006.008.002007/12/282008/12/282009/12/282010/12/282011/12/282012/12/282013/12/282014/12/282015/12/282016/12/282017/12/282018/12/282019/12/28行业平均指数净值超额收益率(右)对冲策略超额净值超配行业组合净值 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 37 [Table_PageText] 金融工程|专题报告 目录索引 一、行业轮动策略框架及表现 ............................................................................................ 5 （一）行情回顾及策略表现 ........................................................................................ 5 （二）框架介绍 .......................................................................................................... 6 二、宏观：事件驱动 ........................................................................................................... 7 （一）策略介绍 .......................................................................................................... 7 （二）策略历史表现回顾 ........................................................................................... 7 （三）策略最新推荐关注行业 ...............................................................................