医药生物行业周报：定价端支持真创新，继续推荐创新药及其产业链

医药生物 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 8 医药生物 2026 年 04 月 19 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《MNC 重金入局，DAC 赛道静待国内突破—行业周报》-2026.4.12 《多项学术会议临近，创新药进入密集数据催化期—行业周报》-2026.4.5 《从“药明系”看创新药产业链的经营趋势—行业周报》-2026.3.29 定价端支持真创新，继续推荐创新药及其产业链 ——行业周报 余汝意（分析师） 刘艺（联系人） 石启正（联系人） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 liuyi1@kysec.cn 证书编号：S0790124070022 shiqizheng@kysec.cn 证书编号：S0790125020004  创新药再获国家层面支持，坚定看好创新药及其产业链 4 月 14 日，国务院办公厅印发《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，从完善重点环节药品价格政策、推动相关主体发挥药品价格发现作用、引导关键领域药品价格保持合理水平、加强药品价格治理以及加强组织实施等方面进一步健全以市场为主导的药品价格形成机制，全链条支持创新药高质量发展。在定价端，优化创新药等新上市药品首发价格机制，高水平创新药价格具备向上弹性；在支付端，实现医保支付标准与市场价格的适度分离，院外药品价格可不受支付标准约束；在供给端，构建多层次医疗保障体系拓宽支付渠道，商业保险+多元支付贡献增量；在监管端，建立智能监测与风险预警并重的治理体系，明确麻醉&一精药品为政府指导价，促进中药优质优价。 多家创新转型的企业近 5 年创新药收入比例大幅提升。国产创新药的崛起极大地推动了国内创新药企的业绩增速，为中国企业持续发展、走向国际市场奠定了基础。以恒瑞医药、中国生物制药、翰森制药、先声药业为代表的创新转型药企近年创新药收入占比显著提升。 我们认为，《健全药品价格形成机制》文件是一套创新溢价+多元支付+智能监管的组合拳，是国家政策层面全链条支持创新药的又一次体现。在创新政策的驱动下，国内多家药企创新药收入有望持续快速增长，高水平创新药的商业化价值有望充分释放，创新药行业有望持续高质量发展。  4 月第 3 周医药生物下跌 0.64%，其他生物制品涨幅最大 从月度数据来看，2026 年初至今沪深整体呈现上行趋势。2026 年 4 月第 3 周通信、综合等行业涨幅靠前，石油石化、食品饮料等行业跌幅靠前。本周医药生物下跌0.64%，跑输沪深 300 指数 2.62pct，在 31 个子行业中排名第 27 位。 2026 年 4 月第 3 周其他生物制品板块涨幅最大，上涨 3.35%；医疗设备板块上涨0.52%，化学制剂板块上涨 0.33%，疫苗板块上涨 0.26%，线下药店板块上涨 0.2%；医疗研发外包板块跌幅最大，下跌 4.34%，体外诊断板块下跌 4.09%，医院板块下跌1.28%，医疗耗材板块下跌 1.27%，医药流通板块下跌 1.05%。  医药布局思路及标的推荐 整体上，我们持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及 AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业。 月度组合推荐：药明康德、百利天恒、三生制药、科伦博泰、泽璟制药、京新药业、阳光诺和、前沿生物、艾迪药业、皓元医药、英科医疗。 周度组合推荐：奥浦迈、凯莱英、昊帆生物、微电生理、益诺思、美迪西、方盛制药。 风险提示：政策波动风险、市场震荡风险、地缘政治风险等。 -10%0%10%19%29%38%2025-042025-082025-12医药生物沪深300相关研究报告 行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报告 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 8 目 录 1、 创新药再获国家层面支持，坚定看好创新药及其产业链 ..................................................................................................... 3 2、 Pharma 步入转型收获期，政策有望助力创新收入再增长.................................................................................................... 3 3、 4 月第 3 周医药生物下跌 0.64%，其他生物制品涨幅最大 .................................................................................................. 4 3.1、 板块行情：本周医药生物下跌 0.64%，跑输沪深 300 指数 2.62pct .......................................................................... 4 3.2、 子板块行情：其他生物制品涨幅最大，医疗研发外包跌幅最大 .............................................................................. 5 4、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 6 图表目录 图 1： 头部 Pharma 近 5 年创新药收入比例大幅提升 ................................................................................................................. 4 图 2： 多家 pharma 创新药收入增速持续加快.............................................................................................................................. 4 图 3： 4 月第 3 周医药生物下跌 0.64%（单位：%） .................................................................................................................. 4 图 4： 其他生物制品涨幅最大，医疗研发外包跌幅最大 ...................................................................................