社会服务行业2026年一季度业绩前瞻：回暖驱动，业绩边际改善

本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com) 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 社会服务 2026 年 04 月 14 日 回暖驱动，业绩边际改善 看好 ——社会服务 2026 年一季度业绩前瞻 相关研究 《供需再平衡下的服务消费新周期——2026 年春季社会服务投资策略》 2026/03/18 证券分析师 赵令伊 A0230518100003 zhaoly2@swsresearch.com 研究支持 杨光 A0230524100004 yangguang@swsresearch.com 联系人 杨光 A0230524100004 yangguang@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 旅游景区：2026 年一季度旅游景区行业呈现“收入端温和复苏、利润端弹性释放”的特征，春秋假试点及春节假期带动下，部分景区淡季利润增速显著高于营收增速。我们预计九华旅游 2026 年一季度营业收入实现 2.39 亿元，同比增长 2%，实现归母净利润 0.72 亿元，同比增长 5%。预计黄山旅游 2026 年一季度实现营收 4.23 亿元，同比增长 5%，实现归母净利润 0.5 亿元，同比增长 36%。预计长白山 2026 年一季度实现营收 1.48 亿元，同比增加 15%，实现归母净利润 0.15 亿元，同比增加 242%。预计天目湖 2026 年一季度实现营收 1.07 亿元，同比增长 2%，实现归母净利润 0.15 亿元，同比增长 7%。预计宋城演艺 2026 年一季度实现收入 6.34 亿元，同比增长 13%，实现归母净利润 2.71 亿元，同比增长 10%。预计祥源文旅 2026 年一季度实现营收 2.12 亿元，同比去年一季度收入持平，实现归母净利润 0.33 亿元，同比增长 5%。预计三峡旅游 2026 年一季度实现营业收入 1.55亿元，同比增长 10%，实现归母净利润 0.18 亿元，同比增长 7%。 ⚫ 酒店：行业正从“收入承压”向“利润修复”切换，酒店价格坚挺，需求端逐步恢复。我们预计华住集团 2026 年一季度实现营收 58.32 亿元，同比增长 8%，预计实现归母净利润12.53 亿元，同比增长 40%。预计首旅酒店 2026 年一季度实现营收 18.54 亿元，同比增长5%，实现归母净利润 1.57 亿元，同比增长 10%。预计亚朵酒店 2026 年一季度实现营收25.03 亿元，同比增长 31%，实现归母净利润 3.39 亿元，同比增长 40%。 ⚫ 会展&人力资源服务：外展需求受到外部不确定因素影响，内展保持稳健。猎头及外包招聘需求尚未看到明确拐点，但 AI、新能源、智能制造、现代服务、新材料等热门赛道保持招聘热度。预计米奥会展 2026 年一季度实现营收 0.17 亿元，同比持平，实现归母净利润-0.37 亿元，同比持平。预计兰生股份 2026 年一季度实现营收 2.43 亿元，同比增长 5%，实现归母净利润 0.18 亿元，扭亏为盈。预计科锐国际 2026 年一季度实现营业收入 37.98 亿元，同比增长 15%，实现归母净利润 0.69 亿元，同比增长 20%，实现扣非归母净利润 0.6 亿元，同比增长 30%。我们预计北京人力 2026 年一季度实现营业收入 117.04 亿元，同比增长 8%，实现归母净利润 2.95 亿元，同比下降 50%，实现扣非归母净利润 1.55 亿元，同比增长 7%。 ⚫ 免税：根据海口海关数据，2026 年一季度，海口海关共监管海南离岛免税购物金额 142.1亿元，购物人数 181.6 万人次，购物数量 1097.7 万件，同比分别增长 25.7%、18%、12%。适逢春暖花开、踏青出游的时节，海南离岛免税市场人气旺盛，消费活力持续迸发。我们预计中国中免 2026 年一季度实现营收 209.33 亿元，同比增长 25%，实现归母净利润25.19 亿元，同比增长 30%。 ⚫ 投资分析意见：建议关注：1）旅游景区：三峡旅游、三特索道、丽江股份、黄山旅游、九华旅游、宋城演艺；2）会展及体育赛事：兰生股份、力盛体育；3）人服：科锐国际、北京人力； 4）酒店：首旅酒店、华住集团、亚朵；5）免税：中国中免。 ⚫ 风险提示：宏观经济下行风险，居民收入及消费恢复不及预期。 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com) 使用。2 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共4页 简单金融 成就梦想 表 1：社会服务重点公司业绩预测 单位：百万元 币种：人民币 2025Q1 2025Q2 2025Q3 2026Q1E 2026Q1Eyoy 2026E 2026Eyoy 旅游景区 九华旅游 收入 235 248 185 239 2% 975 11% 603199.SH 归母净利润 69 73 39 72 5% 250 17% 黄山旅游 收入 403 537 595 423 5% 2300 10% 600054.SH 归母净利润 37 90 127 50 36% 330 15% 长白山 收入 129 107 401 148 15% 930 18% 603099.SH 归母净利润 4 (6) 151 15 242% 210 68% 天目湖 收入 105 141 140 107 2% 516 -1% 603136.SH 归母净利润 14 41 29 15 7% 108 5% 中青旅 收入 2,054 2,812 3,161 2136 4% 12473 10% 600138.SH 归母净利润 (34) 101 54 (10) 同比减亏 117 40% 宋城演艺 收入 561 519 753 634 13% 2438 10% 300144.SZ 归母净利润 246 153 354 271 10% 937 17% 祥源文旅 收入 212 288 343 212 0% 1373 20% 600576.SH 归母净利润 31 60 65 33 5% 260 30% 丽江股份 收入 162 215 282 187 15% 868