食饮行业周报(2026年4月第2期)：茅台非标代售落地，板块迎业绩催化

证券研究报告 | 行业周报 | 食品饮料 http://www.stocke.com.cn 1/17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 食品饮料 报告日期：2026 年 04 月 12 日 食品饮料周报：茅台非标代售落地，板块迎业绩催化 ——食饮行业周报（2026 年 4 月第 2 期） 投资要点 ❑ 市场表现复盘 ❑ 本周（4 月 7 日-4 月 10 日，下同），食品饮料板块涨跌幅为-0.03%，上证综指涨跌幅为+2.74%，沪深 300 指数涨跌幅为+4.41%，具体来看， 零食/烘焙食品/保健品/调味发酵品/肉制品/其他酒类/预加工食品/乳品/软饮料/啤酒/白酒涨跌幅分别为+4.27%/+2.39%/+1.83%/+1.76%/+1.62%/+1.38%/+1.29%/+0.22%/+0.14%/-0.01%/-0.62%。 ❑ 周观点更新 ❑ 白酒：预计 26Q1 业绩或小幅承压，茅台非标代售落地。本周沪深 300/食饮/白酒板块涨跌幅+4.41%/-0.03%/-0.62%，其中酒鬼酒/舍得酒业/水井坊涨跌幅居前（+4.2%/2.1%/2.0%)。近期白酒板块走势偏弱或与 26Q1 业绩端预期有关：随着消费逐步修复，白酒行业春节动销降幅收窄明显，预计高基数下26Q1 板块业绩仍小幅承压，26 年或呈边际向好态势，我们预计 26Q3 或低基数下迎来全面业绩转正。本周贵州茅台代售非标产品已陆续发货（第一批15 年 10 件/ 精品 30 件/生肖 5 件/其他 3 件，库存低于 30%可申请补货），标志着渠道改革进入新阶段。继续看好底部白酒板块布局机会，重点推荐强α 贵州茅台。 大众品：看好红利/强 α 龙头标的。本周食饮板块中零食/烘焙居前，A—来伊份/ST 加加/妙可蓝多涨幅居前（+32.8%/+17.4%/+8.95%），H—周黑鸭/IFBH/第一太平涨幅居前（+6.7%/+3.6%/+3.1%）。本周盐津铺子&巴比食品发布年报/妙可蓝多发布一季报快报，其中妙可蓝多 26Q1 收入延续高增，BC 双轮驱动成效显现，表现优秀推动股价上行；盐津铺子 Q4 增速放缓；巴比食品分红方案积极。当前板块核心驱动力为 26Q1 业绩预期变化/旺季催化，其中软饮料&啤酒板块将迎旺季催化；餐供需求转暖&竞争格局改善；乳制品需求持续边际向好；休闲零食红利品类仍保持高增，我们继续看好红利及强 α 标的（特别是近期回调较多的标的）。 ❑ 板块投资建议 ❑ 【白酒板块】当前白酒板块仍处底部区间，继续首推茅台。同时关注：①春节动销积极的五粮液/迎驾贡酒；② β属性强的泸州老窖/珍酒李渡等；③强α的山西汾酒/古井贡酒/今世缘等。 ❑ 【大众品】关于红利主线+细分赛道强α主线：①休闲食品：卫龙/盐津/西麦等；②啤酒/饮料：东鹏/燕京；③餐供：推荐安井/颐海/天味，关注海天/千禾；④乳品：上游推优然；下游向好趋势确立，建议关注具备弹性的蒙牛，推荐成长性良好的新乳业、基本面修复+高股息视角伊利。 ❑ 风险提示：供过于求；食品安全风险；需求疲软；市场同质化产品竞争加剧等 行业评级: 看好(维持) 分析师：张潇倩 执业证书号：S1230526010001 zhangxiaoqian01@stocke.com.cn 分析师：孙天一 执业证书号：S1230521070002 suntianyi@stocke.com.cn 分析师：杜宛泽 执业证书号：S1230521070001 duwanze@stocke.com.cn 研究助理：隋牧含 suimuhan@stocke.com.cn 相关报告 1 《白酒 26Q1 业绩前瞻：高基数下略承压，环比趋势向好》 2026.04.09 2 《食品饮料周报：茅台上调出厂/零售价，板块迎业绩催化》 2026.04.06 3 《白酒底部特征明显，茅五热议度高》 2026.03.30 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 周观点更新及行情回顾 ............................................................................................................................... 4 1.1 酒水观点：预计 26Q1 业绩或小幅承压，茅台非标代售落地 ....................................................................................... 4 1.2 大众品板块观点：迎业绩催化期，看好红利/强α龙头标的 ......................................................................................... 4 2 板块及个股情况 ........................................................................................................................................... 6 2.1 板块涨跌幅情况 ................................................................................................................................................................. 6 2.2 板块估值情况 ..................................................................................................................................................................... 8 3 重要数据跟踪 ............................................................................................................................................... 9 3.1 成本指标变化 ..................................................................................................................................................................... 9 3.2 重点白酒价格数据跟踪 ..................................