银行业2月信贷收支表点评：存款格局重塑，大行延续较强配债力度

银行 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 7 银行 2026 年 03 月 17 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《企业中长贷节奏改善，存款活化延续—2 月金融数据点评》-2026.3.14 《同业存款自律加强的可能影响—行业点评报告》-2026.3.10 《存贷节奏错位下的银行配债持续性探讨—行业深度报告》-2026.3.9 存款格局重塑，大行延续较强配债力度 ——2 月信贷收支表点评 刘呈祥（分析师） 朱晓云（分析师） liuchengxiang@kysec.cn 证书编号：S0790523060002 zhuxiaoyun@kysec.cn 证书编号：S0790524070010  剔除非银存款后，2 月大行存贷增速差走阔，存强于贷趋势延续 2 月大行和中小行存贷增速差（存款-贷款，余额同比增速）均环比收窄，较 1月分别下降 0.29pct 和 1.38pct。剔除非银存款影响后，大行存贷增速差则延续走阔态势，一般性存款增长仍快于贷款；小行存贷增速差回落。居民财富化背景下，大行非银存款波动对资负头寸缺口影响加剧。  负债端：存款格局重塑，个人定存持续流向大行，大行存款增速维持高位 2025 年 12 月以来，大行存款增速持续快于小行。2 月末大行存款增速为 10.96%，环比-0.42 pct，中小行为 8.05%，环比-1.43pct。 1、季节性因素下大小行企业活期存款转为个人活期存款。受春节错位影响，大小行单位活期存款均同比少增，个人活期存款均同比多增。此外，大小行其他单位存款（大额存单等高息存款）同比少增，或搬家至收益率更高的资管产品。 2、个人定存从中小行流向大行的趋势延续。一是存款挂牌利率多轮调整之后，大行和中小行的存款利差不断收窄；二是源于贷款投放受阻，中小行尤其农商行主动竞争个人定存的动力减弱，部分农商行已引导到期定存向资管产品转化。 3、存款非银化阶段性缓解，大小行非银存款均同比少增超 6000 亿元。  资产端：中长贷回暖，票据规模压降；大行配债力度增速维持高位 1、贷款：2 月大小行贷款总量均同比少增，但结构明显优化，呈现出明显的需求导向，盈利诉求提升的特征。（1）1-2 月持续压降低收益票据规模，2 月大小行新增票据规模分别同比-1974 亿元和-326 亿元；（2）大小行中长贷分别同比多增 2018 亿元和 1098 亿元，大行则是在 2025 年 7 月后首次实现中长贷同比多增，或主要源于“两重”“两新”项目陆续审批落地，推动中长期融资需求回暖。（3）整体来看，2026 年商业银行规模情结减弱，盈利诉求提升，对低价贷款容忍度降低，行业自律及银行内部均强化贷款利率下限管理。 2、配债：2026 年 1-2 月大行维持较强配债力度，偏好 7-10Y 国债。主要源于（1）存款过量增长，大行可配资金增多。（2）存款成本大幅下降以及债市利率调整使得银行配置盘利差空间打开，此外高息同业活期监管强化进一步利好金市 FTP下行。（3）监管放松、注资预期、业绩边际好转（内源利润留存补充一级资本）多重因素下，△EVE 指标压力减轻，久期适度拉长。我们判断 3 月大行配债节奏放缓，一方面存贷增长错位或有所缓解，另一方面按揭年初集中重定价导致Q1 为△EVE 压力高点，3 月末监管考核时点将近，或对配债久期形成约束。  投资建议 2026 年初以来信贷总量平稳，结构优化，票据及低价贷款减少，企业中长贷有回暖态势。建议关注项目储备充足、区域景气度高的城商行，受益标的如江苏银行、杭州银行、重庆银行等。中长期看，大型综合化银行及特色财富管理银行占优，推荐中信银行，受益标的如农业银行、工商银行、招商银行等。  风险提示：宏观经济增速下行；政策落地不及预期等。 -14%-7%0%7%14%22%2025-032025-072025-11银行沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 7 附图 1：2 月大小行存贷增速差均环比收窄 数据来源：Wind、开源证券研究所 附图 2：2024 年以来大行非银存款波动性加剧（亿元） 数据来源：Wind、开源证券研究所 附图 3：剔除非银存款影响，2 月大行存贷增速差走阔 附图 4：剔除非银存款影响，2 月中小行存贷增速差收窄 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 2.86%3.03%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%2021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-01存款yoy-贷款yoy：全国性大型银行存款yoy-贷款yoy：四大行存款yoy-贷款yoy：全国性中小型银行7%8%9%10%11%12%13%-40000-30000-20000-100000100002000030000400002023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-02大行：非银存款增量（同比）中小行：非银存款增量（同比）大行：非银存款占比（右轴）中小行非银存款占比（右轴）-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%2024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-01存贷增速差(剔除非银存款）存贷增速差-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%2024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-02存贷增速差(剔除非银存款）存贷增速差行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 7 附图 5：2025 年 12 月以来大行存款增速快于中小行 附图 6：2026 年 1-2 月大行配债增速维持高位 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 附图 7：2025 年 11 月以来，中小行个