北交所新股申购报告：普昂医疗：输注穿刺器械小巨人全球市占率Top3，胰岛素笔针+微创介入双轮驱动

北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 43 2026 年 03 月 17 日 《4 家硬核企业新挂牌，昌力科技导弹发射系统，兴隆新材二氧化硅产能全国前三—新三板掘金周报第十三期》-2026.3.15 《高端钛材需求迎来强催化，重塑产业链关注北交所核心标的—北交所策略专题报告》-2026.3.15 《北交所高景气赛道市值超 3400 亿，34 家稀缺标的覆盖机器人/航空航天/AI 等六大赛道—北交所策略专题报告》-2026.3.15 普昂医疗（920069.BJ）：输注穿刺器械小巨人全球市占率 Top3，胰岛素笔针+微创介入双轮驱动 ——北交所新股申购报告 诸海滨（分析师） 车欣航（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 chexinhang@kysec.cn 证书编号：S0790525050001  普昂医疗：胰岛素笔针“小巨人”具稀缺性，开发微创介入第二曲线 普昂医疗为国家级专精特新“小巨人”，聚焦糖尿病护理、通用给药输注、微创介入三大类医疗器械。公司以胰岛素笔针为核心，2025H1 占主营收 65.80%，是国内最早推出安全自动自毁型笔针的本土企业。2024 年，公司实现总营收 3.18亿元，同比增长 34.61%；归母净利润 2024 年 6487.90 万元，同比增长 41.34%。盈利能力持续提升，2024 年毛利率、净利率分别为 49.44%、20.38%。糖尿病护理类业务 2024 年营收 2.63 亿元，同比增长 29.62%，毛利率从 2022 年 48.28%升至 2025H1 的 54.91%；通用给药输注类 2024 年营收 4075.47 万元同比增长47.41%，毛利率 39.61%；微创介入类增速较快，2024 年营收 709.88 万元，同比增长 272%，属公司增量业务，随公司新产品推出，有望成为第二增长曲线。公司以境外贴牌为主，2024 年直销贴牌客户占比 70.78%，欧洲、北美分别贡献境外营收的 56.33%、19.65%；前五大客户销售占比 38.97%。  行业：糖尿病注射市场稳增，穿刺器械场景延伸新业务 根据 Statista 数据，2023 年全球医疗器械市场规模 5662 亿美元，预计 2029 年增至 7725 亿美元；其中，根据《中国医疗器械蓝皮书（2024）》、中经百汇研究中心统计，低值医用耗材市场规模 722 亿美元，中国市场 1280 亿元，输注穿刺类占比 28%，为第一大细分品类。根据共研产业咨询数据，2022 年中国医用输注穿刺器械市场 331.6 亿元，预计 2026 年达 523 亿元。糖尿病领域，据 IDF 数据，2021 年全球成年患者 5.34 亿人，预计 2045 年增至 7.83 亿人，患病率 12.2%。据QYResearch 数据，2024 年全球胰岛素笔针市场 13.5 亿美元，预计 2031 年达 19.9亿美元，CAGR5.8%，中国市场 1.94 亿美元；采血针全球市场 2024 年 16.74 亿美元，中国市场 1.81 亿美元。微创介入领域潜力较大，据 QYResearch ，2022年中国一次性穿刺活检针市场 1.63 亿美元，预计 2029 年达 3.54 亿美元，全自动活检针占比 71.82%且持续提升；根据 CNKI 等资料，2022 年内镜耗材市场 50亿元，预计 2030 年增至 149.2 亿元。根据 QYResearch 数据，安全注射类 2024年全球一次性安全注射器市场 106.10 亿美元，预计 2031 年达 168.20 亿美元。  公司看点：市占优、技术强、客户好，可比公司 PE 2024 均值 53X 【市占率】普昂医疗胰岛素笔针2024 年全球市占率 11.78%，销量 11.75 亿支，全球排名升至第二，仅次于美国 BD 公司。细分上，2024 年公司在欧洲市占率23.69%、中国 9.74%、北美 4.31%，在国内厂商全球份额中位列第一。【技术优势】公司凭借技术创新筑牢壁垒，拥有境内专利 116 项（发明专利 46 项）、境外专利 5 项，获 32 项国内注册证及 87 项 CE、FDA 认证。【客户资源】公司拥有70 多个国家或地区的客户资源，与 Arkray、Berger Med、Procaps、Sol-Millennium、Van Heek、Pharma Lab、Nipro Medical、三诺生物、微泰医疗等国内外知名医疗器械品牌商或渠道商建立了持续的业务合作。可比公司 PE 2024 均值 53X。  风险提示：微创介入系列新产品市场开拓不达预期的风险、原材料价格波动风险、新股破发的风险 相关研究报告 北交所研究团队 新股研究 北交所新股申购报告 开源证券 证券研究报告 北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 43 目 录 1、 普昂医疗：胰岛素笔针龙头，开发微创介入第二曲线 ......................................................................................................... 5 1.1、 公司发展：糖尿病护理家级专精特新“小巨人” ...................................................................................................... 5 1.2、 业务：胰岛素笔针是核心优势产品，糖尿病护理类营收占八成 .............................................................................. 6 1.3、 商业模式：直销贴牌收入占七成，2024 年前五大客户销售额占 39% ................................................................... 16 1.4、 财务：欧洲、北美、境内为主市场，2024 年归母净利润 6488 万元 ..................................................................... 18 2、 行业：糖尿病注射市场稳增，穿刺器械场景延伸新业务 ................................................................................................... 22 2.1、 输注穿刺医疗器械：2026 年中国市场规模有望达到 523.1 亿元 ............................................................................ 22 2.2、 糖尿病：全球糖尿病的患病率上升，胰岛素注射为最有效疗法 ........