计算机行业Token出海专题报告：国产模型抢占市场，IDC需求迅速扩张

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2026年03月14日Token出海专题报告：国产模型抢占市场，IDC需求迅速扩张证券分析师：熊莉联系人：侯睿021-61761067hourui3@guosen.com.cnxiongli1@guosen.com.cnS0980519030002证券研究报告 | 行业研究 · 行业专题 计算机 · 人工智能投资评级：优于大市（维持评级）2026年03月14日请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要Ø 大模型快速迭代，推动应用能力提升。近年来全球AI持续发展，大模型在知识问答、数学、编程等能力上达到新高度，多种任务上表现超过人类水平，在各领域的可用性及准确度快速提升。2025年以来，全球大模型行业正式告别了以年为单位的代际演进，转而进入了以季度甚至月度为周期的竞速时代。同时，美国顶尖公司和实验室占据模型性能高地，中美模型代差逐渐减少。Ø Token用量上涨，国内模型排名上升。OpenClaw是一款病毒式传播的个人AI助手，推动了全球AI应用热潮。在OpenClaw等智能体项目的持续拉动下，大模型token消耗迎来进一步发展，近期大模型消耗量创新高，且增长斜率陡峭，国产模型凭借自身的性价比优势，正快速抢占市场。2025年12月7日，Openrouter上调用量前十的模型均为海外模型，而到了2026年3月9日，前十的模型中不仅包括Minimax M2.5、DeepSeek V3.2、KimiK2.5等国产模型，且API调用量占比也已超50%，反应出国产模型的性能、质价比已经大幅上升，得到市场认可。Ø AI应用推动云市场增长，IDC需求扩张。中国当前国产模型海外调用量激增更多提升了对国产数据中心需求，当前国内主要互联网与云厂商在AI基础设施上的资本开支投入进度整体仍明显落后于海外。海外真实调用量正持续转化为推理算力需求和开发者生态黏性，模型商业化能力逐步被验证，有望推动国内资本开支持续提升。AI应用对计算资源的需求极高，当AI应用商业化进入高速增长阶段，云服务成为主要承载平台，带来明显的IaaS需求增加。云厂商的基础设施依赖数据中心承载算力与存储，所以云收入增长直接刺激物理资源建设。Ø 风险提示：AI应用落地不及预期、市场需求不及预期、行业竞争加剧、宏观经济波动、新技术研发不及预等。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容目录大模型快速迭代，推动应用能力提升01AI应用推动云市场增长，IDC需求扩张03Token用量上涨，国内模型排名上升02风险提示04请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图：CoT与MCoT的不同思维链范式资料来源：Yaoting Wang等-《Multimodal Chain-of-Thought Reasoning: AComprehensive Survey》-arXiv-2025年-P8，国信证券经济研究所整理AI技术快速发展，推动模型能力持续提升•近年来全球AI持续发展，大模型在知识问答、数学、编程等能力上达到新高度，多种任务上表现超过人类水平，在各领域的可用性及准确度快速提升。从模型技术来看：1）当前模型主流架构逐步转向MoE，通过将输入Token分配给不同的专家模型，让模型在处理复杂任务时展现出更强的能力，同时也能有效降低训练、推理所需的资源，DeepSeek-V3、Qwen3、Llama 4等模型均采用MoE架构取得了低成本的高性能表现；2）模型的多模态能力显著增强，通过跨模态对齐、异构数据融合等技术，模型能够处理图像、视频、音频等多种类型的数据，从而丰富了模型的应用场景，GPT-4o、Gemini 2.5 Pro等领先模型均采用多模态技术；3）模型开始采用思维链技术，将复杂问题逐步分解为多个简单步骤，并按照步骤推导最终答案，通过分步推理的方法，模型的回答不仅更加精确可靠，其思考过程也变得清晰可懂。2024年9月，OpenAI发布o1模型，首次将思维链技术运用在底层模型当中，大幅提高了模型在测试中的表现，后续DeepSeek-R1等模型均采用思维链技术，全球模型进入推理时代。除上述方面外，模型量化、超长上下文窗口、多种RAG变体、偏好微调等技术的发展亦共同推动了模型可用性的进步，为AI在垂直领域的应用奠定了基础。图：AI在多种能力测试中超越人类水平资料来源：Stanford University-《Artificial Intelligence Index Report 2025》-2025年-P93，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图：主要公司模型迭代时间表资料来源：Artificial Analysis，国信证券经济研究所整理图：各前沿模型评测得分不断提高资料来源：Artificial Analysis，国信证券经济研究所整理模型加速迭代，测评成绩跃升•模型迭代速率加快、规模与能力不断提升。2025年以来，全球大模型行业正式告别了以年为单位的代际演进，转而进入了以季度甚至月度为周期的竞速时代。头部厂商的模型更新频率已从2024年的四个月以上大幅压缩至三个月内，以Anthropic为例，2024年3月公司推出了Claude3系列，随后推出Claude3.5系列，并分别于6月和10月推出Sonnet和Haiku系列，共同构成了对Claude3家族的重大升级。2025年，Anthropic于2月推出Claude3.7 Sonnet，三个月后的5月又推出Claude 4，8月公司就推出Opus4.1，更新速度相较于2024年快了进50%，从季度更新向月度更新演进。•国内方面，Deepseek、字节跳动、阿里巴巴、智谱、Minimax等头部厂商也并未放缓其模型迭代的速度。以Deepseek为例，继2024年底发布V3及2025年1月推出R1模型后DeepSeek便迅速于3月和5月推出了V3-0324与R1-0528等增强版本，并穿插发布了DeepSeek Prover-V1（4月）以强化逻辑证明能力。进入下半年，其技术飞轮进一步加速：8月推出DeepSeek V3.1，9月发布3.2-Exp实验版，10月与11月分别补齐了DeepSeek OCR与DeepSeekMath V2等关键模态拼图，最终在12月正式落地DeepSeek V3.2，模型能力不断提升，版本迭代加速。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图：主要模型智能测评结果资料来源：Artificial Analysis，国信证券经济研究所整理图：中美模型差距快速缩小资料来源：Artificial Analysis，国信证券经济研究所整理中美模型差距缩小，国产大模型崛起•美国顶尖公司和实验室占据模型性能高地，中美模型代差逐渐减少。自2022年ChatGPT发布以来，中美前沿模型之间的性能差距虽然一直存在，但目前已缩窄至历史最小水平。据斯坦福大学数据，2023年美国模型在性能上显著超越中国模型，在LMSYS聊天机器人竞技场中，2024年1月表现最好的美国模型比最佳的中国模型高出9.26%。到了2025年2月，差距缩小到仅1.70%。根据Artificial Analysis数据，当前中国领先AI实验室与美国