社会服务行业十五五规划纲要点评：如何理解十五五期间服务消费的发展思路

行业动态报告 · 社会服务行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 如何理解十五五期间服务消费的发展思路 —— 十五五规划点评报告 2026 年 03 月 13 日 核心观点 ⚫ 与十四五对比，十五五期间要求服务业优质高效发展，目标通过扩大服务消费，满足民生需要、带动就业扩容。“十四五”规划要求促进服务业繁荣发展，其主要目标为“聚焦产业转型升级和居民消费升级需要，扩大服务业有效供给，提高服务效率和服务品质，构建优质高效、结构优化、竞争力强的服务产业新体系”。与之相比，十五五规划提出“促进服务业优质高效发展”，政策目标落脚于“更好发挥服务业支撑产业升级、满足民生需要、带动就业扩容的作用”。我们认为，这是基于：1）扩大服务消费需求=扩大就业。服务消费作为就业吸纳的重要渠道，在促进高质量就业、稳定社会经济方面发挥着不可替代的作用。根据国家统计局数据，2024 年末中国服务业就业人员达到 3.59 亿人，占全国就业人员总数的 48.8%，服务消费的扩容将直接带动就业增长，形成“消费扩大-就业增加-收入提高-消费升级”的良性循环。2）对标海外，国内服务消费占比仍低，发展服务消费有对提振内需的作用显著。据国家统计局，2025 上半年服务业对国民经济增长的贡献率为 60.2%，比上年同期上升 5.8 个百分点。从拉动作用看，服务业拉动国内生产总值增长 3.2 个百分点。2013 年以来我国居民服务消费支出占比已有明显提升，在全部消费支出中的占比从 39.7%增长到 45.5%。 ⚫ 十五五期间，促进生活性服务业高品质多样化便利化发展仍是主旋律，核心是补短板、优供给、培育新增长点。1）加快补齐养老、托育、健康等普惠服务短板，以符合“完善人口发展战略促进人口高质量发展”的要求，推动供给转向全社会低生育率+老龄化程度加深的需求；2）鼓励批发零售、住宿餐饮特色优质发展，积极拓展新业态新模式，促进线上线下协同发展，通过供给迭代创新，降低企业间内卷压力；3）提高家政、物业、快递等服务质量；4）聚焦全民健康、智慧养老、文化旅游、到家服务等，培育一批生活性服务业新增长点。 ⚫ 优化制度与消费环境，是释放服务消费潜力的关键路径。十五五规划要求以放宽准入、业态融合为重点扩大服务消费，培育服务消费新增长点。其中，我们认为体育赛事、演出活动将充分受益，“十五五”规划在“大力提振消费”章节中明确指出将优化营业性演出、体育赛事审批管理，释放服务消费潜力。同时，十五五规划提出落实假期制度改革，我们认为将有助于增加居民闲暇时间供给从而为消费创造场景的重要方向，尤其是职工带薪休假制度与部分地区落地中小学生春秋假制度，将有利于鼓励居民弹性错峰休假，推动交通、餐饮、住宿需求提升。 ⚫ 投资建议：推荐顺周期属性强且涨价弹性大的酒店板块，推荐首旅酒店、锦江酒店，建议关注华住集团-S、亚朵。餐饮板块优选高频且具备外卖场景的快餐、茶饮龙头，推荐古茗、沪上阿姨、蜜雪集团，建议关注百胜中国。此外，黄金、3C 产品涨价对免税行业客单价影响显著，推荐中国中免，建议关注珠免集团。 ⚫ 风险提示：宏观经济下行的风险；极端天气和不可抗力的风险，国际航班恢复不及预期的风险。 社会服务行业 推荐 维持评级 分析师 顾熹闽 ：18916370173 ：guximin_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522070001 研究助理：邱爽 ：qiushuang_yj@chinastock.com.cn 相对沪深 300 表现图 2026 年 03 月 12 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究1.【银河社服】2026 年政府工作报告点评：供需与政策优化共振，服务消费有望上行 2.【银河社服】3 月投资月报：淡季数据更为重要，节后首周民航数据表现强于节前 3.【银河社服】春节数据点评：假期安排优化推动景气回升，免税高增延续 -20%-10%0%10%20%30%2025/3/132025/4/132025/5/132025/6/132025/7/132025/8/132025/9/132025/10/132025/11/132025/12/132026/1/132026/2/13SW社会服务沪深300 行业动态报告 · 社会服务行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 如何理解十五五期间，服务消费的发展思路？ ........................................................................................ 3 （一） 服务业优质高效发展，是十五五期间大力提振消费的必然要求 ................................................................ 3 （二） 十五五期间，推动服务消费发展的路径变化 ......................................................................................... 4 （三） 优化制度与消费环境，释放服务消费潜力 ............................................................................................ 5 二、 投资建议 ........................................................................................................................................ 6 三、 风险提示 ........................................................................................................................................ 7 行业动态报告 · 社会服务行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 一、如何理解十五五期间服务消费的发展思路？ （一）服务业优质高效发展，是十五五期间大力提振消费的必然要求 扩内需与促服务消费仍是核心命题，新供给驱动新需求。2024 年以来，政府以及市场对扩内需、促进服务消费已达成共识，中央层面亦围绕汽车、家电、餐饮、文旅等重点领域出台多项政策。“十五五”规划纲要整体延续了过去两年的核心政策路径，并进一步明确了增强消费对经济发展的基础性作用，相较十四五首次提出“大力提振消费”，并特别强调通过扩大适应不同群体的优质供给，促进全社会服务消费快速增长，并且在单独章节中提出“释放服务消费潜力”。 图1：旅游市场景气维持高位 图2：服务零售增速优于商品零售 资料来源：文旅部，中国银河证券研究院 资料来源