银行行业点评：政策托底持续发力，行业经营与风险化解双向向好

证券研究报告 | 行业点评 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 银行 政策托底持续发力，行业经营与风险化解双向向好 核心观点： 2026 年全国两会《政府工作报告》及十四届全国人大四次会议相关经济主题发布会，针对银行业发展作出系统性政策部署，核心围绕四大方向展开： 一是服务实体经济稳增长，落实适度宽松的货币政策，以财政金融协同工具打通信用生成淤堵点，引导金融机构加大对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的支持力度，助力经济平稳健康发展；二是多渠道推动银行业补资本，落实 3000 亿元特别国债支持国有大型商业银行补充资本的部署，同步撬动市场化社会资金参与，健全多元化、可持续的资本补充机制；三是持续稳妥防范化解金融风险，统筹推进房地产、地方政府债务、中小金融机构三大重点领域风险化解，以财政化、准财政化工具托底系统稳定，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线；四是规范优化金融市场秩序，整治行业无序竞争与“内卷式”竞争，引导银行保险机构专注主业、合规经营、错位发展，持续营造健康稳定的金融生态。 一、适度宽松货币政策延续，银行基本面企稳向好 《政府工作报告》明确将“促进经济稳定增长、物价合理回升”作为货币政策的重要考量，锚定 2026 年 4.5%-5%的经济增长目标、居民消费价格涨 2%左右的物价目标，延续“继续实施适度宽松的货币政策”总基调，提出灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。 本轮货币政策的核心特征，是从单一总量宽松转向“总量宽松+财政协同信用修复”双轮驱动。政策导向或为银行业经营形成双重利好，核心逻辑源于： 一方面，降准降息等总量工具的落地，将持续降低银行负债成本，为信贷平稳投放提供充足流动性支撑。央行在经济主题记者会上明确，将持续畅通货币政策传导机制，为银行体系提供稳定的流动性环境，引导金融机构加大对实体经济的支持力度。但需明确的是，单纯宽货币仅能解决“资金价格”问题，难以单独破解信用需求不足、借款主体风险上升、项目资本金短缺等核心堵点，必须与财政风险共担、信用增信类工具协同发力，才能真正撬动银行信贷行为的实质性改善。 另一方面，政策端稳息差导向明确，双向发力缓释行业盈利压力。在《政府工作报告》提出“促进社会综合融资成本低位运行”的同时，同增持（维持） 行业走势 作者 分析师 刘斐然 执业证书编号：S0680526010002 邮箱：liufeiran@gszq.com 分析师 朱广越 执业证书编号：S0680525070002 邮箱：zhuguangyue@gszq.com 相关研究 1、《银行：2025 年度我国系统重要性银行名单调整，新增浙商银行》 2026-03-03 2、《银行：2025 年四季度银行业主要监管指标点评》 2026-03-01 3、《银行：开门红信贷温和，存款结构分化》 2026-02-18 -10%-2%6%14%22%30%2025-032025-072025-112026-03银行沪深3002026 03 10年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 步强调“规范金融机构竞争秩序”，央行也明确将持续推进存款利率市场化调整机制落地，强化利率执行监督，维护存款市场正常竞争秩序。这一政策组合意味着，尽管资产端收益率仍有下行压力，但负债端价格战、激进揽储等无序竞争行为将得到持续约束，存款成本重定价进程将更为顺畅，商业银行净息差有望逐步企稳筑底，行业盈利修复具备坚实的政策基础与市场条件。 二、积极财政政策协同发力，多元工具夯实信贷增长根基 （一）国有大行资本补充再获强力支撑，3000 亿元特别国债注资接续落地 《政府工作报告》提出“拟发行特别国债 3000 亿元，支持国有大型商业银行补充资本”，这是按照 2024 年既定的“统筹推进、分期分批、一行一策”工作思路落地的第二批注资举措，与 2025 年第一批注资形成“夯实基础、接续发力”的政策闭环，是维护银行体系稳健运行、增强金融服务实体经济能力的核心举措。 政策前因与落地背景： 2024 年 9 月，金融监管总局已正式宣布“国家计划对六家大型商业银行增加核心一级资本”，并明确“统筹推进、分期分批、一行一策”的实施原则，国有大行资本补充工作自此进入有序推进阶段。2025 年 3月，中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行四大国有行正式披露定增补充核心一级资本预案，第一批注资合计规模5200 亿元如期落地，其中 5000 亿元由财政部通过特别国债资金认购，剩余部分由中国烟草及旗下子公司双维投资、中国移动、中国船舶等主体参与认购。本次注资大幅夯实了四家银行核心一级资本，有效提升了风险抵御能力与信贷投放空间，也通过溢价定价降低了对现有股东权益的稀释，充分兼顾了中小投资者利益，为银行持续加大服务实体经济力度筑牢了长期资本根基。 2026 年的第二批 3000 亿元特别国债注资，是前期既定资本补充规划的延续与深化，核心作用体现在三个层面：一是在内源资本积累能力仍受限的背景下，直接充实国有大行核心一级资本，为后续扩大信贷投放、服务“十五五”开局重大战略、支持新质生产力发展、“两重”建设等重点领域打开充足资本空间；二是在风险防控仍需前置的行业环境下，进一步增厚银行损失吸收垫，提升全周期风险抵御能力；三是向市场传递出银行体系不会在资本约束下被动收缩的稳定信号，持续夯实金融系统安全底线。 （二）财政金融协同工具创新突破，精准打通信用淤堵点 本次两会一项具突破性的政策安排，是推出 1000 亿元财政金融协同促内需专项资金，标志着财政政策从传统支出工具，向承担信用增信、风险共担功能的“金融化”方向深度转型。该工具通过贷款贴息、融资担保、风险补偿的组合方式，撬动银行信贷投放，初步匡算可支持万亿级信贷规模。 具体落地规则上，居民端消费贷款贴息由政府“配餐”转向消费者自主“点菜”，真实消费即可享受 1 个百分点贴息，单笔贴息上限提高到2026 03 10年 月 日 gszqdatemark P.3 请仔细阅读本报告末页声明 3000 元、对应贷款额度 30 万元，花呗、微粒贷、信用卡分期、汽车金融等产品均纳入覆盖范围，经办机构从 23 家扩容至 500 多家，实现 “免申即享”、全过程“零操作”；企业端设立民间投资专项担保计划，对中小微企业贷款和设备更新贷款给予 1.5 个百分点贴息，服务业经营主体贷款上限扩容 10 倍至 1000 万元。从落地成效看，2026 年 1-2月，相关促消费政策已合计带动新发放服务业经营主体贷款和个人消费贷款 5.1 万亿元，同比增长 7%；促投资政策带动新发放中小微企业贷款和设备更新贷款 1988 亿元，同比增长 20%，带动投资金额超 2800亿元，政策撬动效应已初步显现。 （三）一揽子政策工具协同发力，撬动有效融资需求扩容 《政府工作报告》