传媒互联网行业周观察：游戏来到击球区，“龙虾”大热看好agent上下游

游 戏 来 到 击 球 区 ， “ 龙 虾 ” 大 热 看 好 a g e n t 上 下 游打造极致专业与效率分析师 刘文轩分析师 赵海楠执业证书编号：S0680526020003执业证书编号：S0680526020002邮箱：liuwenxuan@gszq.com邮箱：zhaohainan@gszq.com传 媒 互 联 网 周 观 察 （ 2 6 0 3 0 2 - 2 6 0 3 0 6 ）年 月 日2026 03 102国盛传媒互联网·周观察上周行情复盘➢大幅跑输大盘，成交额及占比双回落。上周（3月2日-3月6日）传媒（申万）指数下跌7.0%，跑输上证指数6.0%，成交额2,853亿元，环比缩小；成交额占万得全A比例为2.2%，环比降低。➢子版块&个股：各子板块全线收跌，新华传媒周涨幅3%领涨，名臣健康、顺网科技周跌幅14%领跌。➢归因分析：我们认为传媒板块表现与市场风偏正相关，外围事件冲击下，受损较其他板块更严重。➢ 周观点➢游戏：春节假期高频数据交易期结束随市场回调，逐步进入估值击球区，叠加产业侧催化Google新政实质性利好出海游戏厂商，布局大单品+高景气度两个方向。A股建议关注：完美世界、三七互娱、世纪华通、恺英网络、巨人网络；H股建议关注：心动公司。➢AI：继续重申全年维度看好应用生产力Agent方向+泛娱乐多模态方向。➢生产力方向，“龙虾”部署火爆全球，我们看好全年维度Agent 后续门槛降低、大规模普及带来模型调用Token增长斜率继续陡峭，看好算力、云、模型、安全等方向，建议关注Minimax、智谱、阿里巴巴、昆仑万维、顺网科技等➢泛娱乐方向，上周 seedance 2.0正式公布定价方案，视频编辑场景为28元/百万tokens，生成场景为46元/百万tokens，按生成计算折合价格约每秒1块钱。Ai 短剧《霍去病》于海内外社交媒体火爆。全年维度看到 Ai 多模态模型进展及 Ai 内容指数级爆发。建议关注上海电影、奥飞娱乐、阅文集团、欢瑞世纪、中文在线、快手、阜博集团等。➢IP：上周泡泡玛特 X 大麦阿里鱼合作的 labubu x 三丽鸥产品官宣，建议关注泡泡玛特、大麦娱乐、奥飞娱乐、上海电影、布鲁可等。➢互联网：恒生科技短期超卖明显，看好反弹机会。建议关注 minimax、智谱、阿里巴巴、腾讯等。风险提示：宏观经济波动；技术落地进度低于预期；AI应用商业化进展不及预期；行业监管趋严。3【传媒（申万）指数】上周指数下跌7.0%，跑输上证指数6.0%，在28个申万一级行业指数中排名第28；成交额2,853亿元，环比缩小；成交额占万得全A比例为2.2%，环比降低；过去52周上涨17%，跑赢上证50、沪深300、北证50，跑输其他主流宽基指数。图表1:上周各申万一级行业指数涨跌幅-%资料来源：Wind，国盛证券研究所图表2:过去52周传媒(申万)和主要宽基指数对比-%图表4:过去52周传媒(申万)成交额占万得全A比例-%1、上周行情复盘（3月2日-3月6日）图表3:过去52周传媒(申万)成交额-亿元-8%-6%-4%-2%0%2%4%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,0000%1%2%3%4%5%6%7%8%-20%-10%0%10%20%30%40%50%传媒（申万）上证指数上证50沪深300中证500中证1000中证2000科创50北证50【子版块】上周传媒各子板块全线收跌，其中数字媒体、广告营销和影视院线跌超8%，电视广播II跌超7%，均跑输一级行业指数；出版、游戏Ⅱ跑赢。【个股】新华传媒周涨幅3%领涨；名臣健康、顺网科技周跌幅14%领跌，中信出版、中国科传、引力传媒等均跌幅靠前。【归因分析】我们认为传媒板块表现与市场风偏正相关，外围事件冲击下，受损较其他板块更严重。图表5*:上周传媒一级行业指数及旗下6个二级行业指数的涨跌幅对比-%1、上周行情复盘（3月2日-3月6日）图表6:上周传媒(申万)涨跌幅前十标的资料来源：Wind，国盛证券研究所*注：均选择申万指数4-7.0%-6.0%-8.0%-8.0%-8.2%-7.4%-5.8%-9%-8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%传媒游戏 Ⅱ广告营销影视院线数字媒体电视广播 Ⅱ出版代码简称涨幅代码简称跌幅600825.SH新华传媒3%002919.SZ名臣健康-14%600358.SHST联合2%300113.SZ顺网科技-14%301299.SZ卓创资讯1%300788.SZ中信出版-13%002602.SZ世纪华通-1%601858.SH中国科传-13%603729.SH龙韵股份-2%603598.SH引力传媒-13%603096.SH新经典-2%300418.SZ昆仑万维-13%601921.SH浙版传媒-3%000917.SZ电广传媒-13%600757.SH长江传媒-3%001330.SZ博纳影业-12%603258.SH电魂网络-3%301052.SZ果麦文化-11%601928.SH凤凰传媒-3%300058.SZ蓝色光标-11%52、本周观点游戏：春节假期高频数据交易期结束随市场回调，逐步进入估值击球区，叠加产业侧催化Google新政实质性利好出海游戏厂商，布局大单品+高景气度两个方向。A股建议关注：完美世界、三七互娱、世纪华通、恺英网络、巨人网络；H股建议关注：心动公司。AI：继续重申全年维度看好应用生产力Agent方向+泛娱乐多模态方向。生产力方向，“龙虾”部署火爆全球，我们看好全年维度Agent 后续门槛降低、大规模普及带来模型调用Token增长斜率继续陡峭，看好算力、云、模型、安全等方向，建议关注Minimax、智谱、阿里巴巴、昆仑万维、顺网科技等。泛娱乐方向，上周 seedance 2.0正式公布定价方案，视频编辑场景为28元/百万tokens，生成场景为46元/百万tokens，按生成计算折合价格约每秒1块钱。Ai 短剧《霍去病》于海内外社交媒体火爆。全年维度看到 Ai 多模态模型进展及 Ai 内容指数级爆发。建议关注上海电影、奥飞娱乐、阅文集团、欢瑞世纪、中文在线、快手、阜博集团等。IP：上周泡泡玛特 X 大麦阿里鱼合作的 labubu x 三丽鸥家族系列搪胶毛绒挂件盲盒产品于3月6日官宣，建议关注泡泡玛特、大麦娱乐、奥飞娱乐、上海电影、布鲁可等。互联网：恒生科技短期超卖明显，看好反弹机会。建议关注 minimax、智谱、阿里巴巴、腾讯等。63、本周重点新闻【AI】3月3日，阿里千问宣布开源4款Qwen3.5小尺寸模型2026年3月3日，阿里巴巴近日再度开源千问3.5系列模型：Qwen3.5-0.8B/2B/4B/9B，该系列采用原生多模态训练和最新架构，覆盖从端侧到服务器的轻量级AI需求，其中0.8B/2B适合移动设备和loT边缘部署，4B定位为轻量级Agent基座，9B性能媲美gpt-oss-120B.（科技日报、魔乐社区公众号）【AI】3月4日，阶跃星辰全链路开源Step3.5Flash模型2026年3月4日，阶跃星辰此前发布并开源Step 3.5 Flash基础模型后，于近期进一步