工程机械月报：工程机械2月出口超预期，行业景气持续向好

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2026 年 03 月 09 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•机械设备 工程机械月报（0201-0228） 工程机械 2 月出口超预期，行业景气持续向好 投资要点 西 南证券研究院 [Table_Author] 分析师：邰桂龙 执业证号：S1250521050002 电话：021-58351893 邮箱：tgl@swsc.com.cn 分析师：张雪 执业证号：S1250526020001 电话：021-58351893 邮箱：zhxue@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 443 行业总市值（亿元） 53,809.19 流通市值（亿元） 50,740.88 行业市盈率 TTM 42.9 沪深 300 市盈率 TTM 14.2 相 关研究 [Table_Report] 1. 低空经济行业双周报（0223-0308）：政府工作报告定调低空经济为新兴支柱产业，审定优化方案正式落地 (2026-03-09) 2. 机器人行业周报（0302-0308）：政府工作报告再提具身智能，机器人公司获批量投资 (2026-03-09) 3. 工程机械月报（0101-0131）：工程机械1 月迎开门红，行业维持高景气 (2026-02-26) 4. 机械行业 2026 年投资策略：拥抱科技，聚焦新经济 (2026-02-10) [Table_Summary]  投资观点：挖机 2026年 1–2月内销略降，出口继续高增。“更新周期+外需拉动”仍是主线，短期春节错配导致内销波动，但全年向上的趋势没有改变。建议继续重点布局龙头主机厂与核心零部件厂商，关注 3–5 月“开复工+排产兑现”的业绩与订单催化。  行情回顾：2026 年 2 月，申万工程机械指数累计上涨约 7.35%，跑赢上证指数 6.26个百分点，跑赢沪深 300 7.26个百分点，跑赢创业板指 8.43个百分点。  行业跟踪：（1）挖掘机：2026 年 1-2月，挖掘机销量为 35934台，同比增长13.10%。其中，国内销量为 15478台，同比下降 9.19%；出口销量为 20456台，同比增长 38.8%。（2）装载机：2026年 1-2月，装载机销量为 21299台，同比增长 27.9%。其中，国内销量为 9156 台，同比增长 11.5%；出口销量为12143 台，同比增长 43.9%。（3）其他非挖：起重机全面修复，履带>汽车>随车，塔机低位回暖。1月汽车起重机 1,630台（+28.7%），其中国内 821台（+55.2%）、出口 809台（+9.62%）；履带起重机 301台（+73%），其中国内88 台（+126%）、出口 213台（+57.8%）；随车起重机 2,060台（+14.6%），其中国内 1,608 台（+0.56%）、出口 452 台（+128%）；塔式起重机 324 台（+7.64%），其中国内 202台（+6.88%）、出口 122台（+8.93%）。路面机械承接基建更新需求，景气延续。压路机 1,590 台（+13%），摊铺机 124 台（+44.2%），平地机 754台（+8.02%）。高机与工业车辆分化，外销强于内销。升降工作平台合计 14,466台（+29.3%），叉车合计 141,743台（+51.4%），1月升降平台出租率指数 587（环比-6.7%、同比+31.9%）。  宏观动态：2 月中国制造业 PMI 季节性回落至 49.0%，生产 49.6%、新订单48.6%，春节错位导致供需短期收缩，但大型企业与高技术制造业仍维持扩张；非制造业 49.5%，建筑业 48.2%，处季节性淡季。基建方面，资金端“靠前发力”更加明确，1–2月新增专项债累计发行约 8,242亿元，同比增长 38.1%，2 月单月约 4,565亿元，奠定一季度项目资金基础。但 2月水泥、沥青开工与发运仍偏弱，实物工作量仍处于低位，3–4月有望随专项债拨付与项目复工集中兑现。地产方面，销售与投资仍在探底，“小阳春”更多取决于政策落地与信心修复。2026年 1–2月 TOP100房企销售额同比约-30%（2月单月-36.8%），30 城 2 月成交面积同比-28%。建议重点关注主机厂龙头与核心零部件。  重点标的：（1）主机厂：中联重科（000157）、三一重工（600031）、徐工机械（000425）、柳工（000528）。（2）核心零部件：恒立液压（601100）、艾迪精密（603638）、福事特（301446）。（3）高空/仓储/叉车等：浙江鼎力（603338）、安徽合力（600761）、杭叉集团（603298）、中力股份（603194）。  风险提示：宏观经济波动风险、需求与政策节奏风险、海外贸易壁垒与地缘政治风险、原材料价格波动风险、行业竞争与价格战风险、汇率波动风险。 -20%-9%3%14%25%36%25/325/525/725/925/1126/126/3机械设备 沪深300 工 程机械月报（0201-0228） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 行情回顾 ......................................................................................................................................................................................................... 1 2 行业跟踪 ......................................................................................................................................................................................................... 2 3 宏观动态 ......................................................................................................................................................................................................... 5 4 重点标的 .....................................................................................................................