保险行业研究“红宝书”系列之一：如何理解保险行业新会计准则的变化？

证券研究报告如何理解保险行业新会计准则的变化？——保险行业研究“红宝书”系列之一证券分析师：罗钻辉 A0230523090004孙冀齐 A0230523110001 2026.3.9www.swsresearch.com证券研究报告2核心观点：新会计准则引导公允价值计量，重塑财务报表逻辑◼保险行业落地新会计准则影响深远。为提升业绩可比性及盈利透明度，2023年上市险企同步落地新金融工具准则（IFRS 9）及新保险合同准则（IFRS 17），非上市保险公司原则上于2026年1月1日落地。新准则颠覆了原准则的确认和计量规则，对保险公司的会计实务、经营管理、估值逻辑产生深远影响。◼IFRS9：资产分类“四变三”，公允价值计量资产占比提升。1）金融资产分类改为依据企业管理金融资产的业务模式和金融资产的合同现金流量特征的客观三分类法——AC/FVOCI/FVTPL。细分资产来看，i)股票：可选择计入FVTPL或者FVOCI；计入FVOCI有持有期限限制，股息计入利润表，公允价值变动计入其他综合收益，卖出时公允价值变动直接进入资产负债表，不影响利润。ii）债券：根据管理业务模式和合同现金流量特征进行划分，可选择计入AC、FVTPL或者FVOCI；计入FVOCI后利息计入利润表，公允价值变动计入其他综合收益，卖出时公允价值变动计入利润表。iii）基金：目前基金均分类为FVTPL。2）减值损失的计提由“预计损失法”取代“已发生损失法”。以未来可能的违约事件造成的期望值来计量当前资产负债表日应当确认的减值准备，及时体现金融资产的真实价值。◼IFRS17：重塑财务报表逻辑，利源结构更加清晰。1）保费确认原则由收付实现制至转变为权责发生制，仅计入当期已提供服务对应的收入，同时需剔除合同中的“投资成分”；2）保险合同的分拆和计量更聚焦合同本质，新准则下保险合同组为财务模型的唯一计量单元，对于分红险、亏损合同、短期险等提出新的加量方式以适配其特殊性。3）保险合同负债对于即期利率的敏感性显著提升，在利率波动环境下险企对资产负债匹配的关注度显著提升；同时提出全新科目——合同服务边际（CSM），即保险合同提供未来服务所获的潜在利润或未赚利润，将随着不断向客户提供服务而在保险期限内逐步被确认为实际利润，是当期承保利润最重要的来源，与保险公司盈利表现高度相关。 ◼投资分析意见：近期保险板块出现阶段性调整，我们认为主要受市场关注度提升态势下板块beta属性放大影响，中期依然看好资产负债双向改善态势。此前公募新规+险资入市+牛市一致预期形成后，大幅欠配的保险板块的关注度持续提升，部分机构对于保险的配置定位是“强进攻”，这一定位使得市场波动态势下板块beta属性放大。我们看好中期保险板块的系统性价值重估机会，推荐中国平安、新华保险、中国人寿（H)、中国太保、中国财险、中国人保，建议关注众安在线。◼风险提示：长端利率下行、权益市场大幅波动、大灾频发、监管政策影响超预期。资料来源：财政部会计司，申万宏源研究主要内容31. 实施背景：提升保险公司报表可比性及透明度2. IFRS 9：资产分类四变三，公允价值计量资产占比提升3. IFRS 17：重塑财务报表逻辑，利源结构更加清晰4. 投资分析意见：依然看好中期板块价值重估机遇5. 风险提示www.swsresearch.com证券研究报告41.1 为提升报表可比性及透明度，2023年上市险企同步落地IFRS9&17◼为提升财务报表的可比性及盈利透明度，财政部推动保险公司实施新会计准则。上市保险公司于2023年1月1日同步实施新金融工具准则（IFRS 9)及新保险合同准则(IFRS 17)，非上市保险公司原则上于2026年1月1日实施。新会计准则颠覆了原准则的确认和计量规则，对保险公司的财务指标、经营模式、估值逻辑等产生深远影响。◼IFRS 9：全称为《国际财务报告准则第9号——新金融工具准则》，由国际会计准则理事会（即“IASB”）于2014年正式发布，是金融危机后对于金融工具会计计量的反思和修订；2017年4月，财政部修订发布《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》、《企业会计准则第23号——金融资产转移》、《企业会计准则第24号——套期会计》、《企业会计准则第37号——金融工具列报》，内容与国际准则基本一致，统称为中国版IFRS 9（简称“IFRS 9”或“新金融工具准则”）。◼IFRS 17：全称为《国际财务报告准则第17号——保险合同》，由IASB于2017年正式发布；2020年12月，财政部发布《企业会计准则第25号——保险合同》，主要内容与国际准则基本一致，被称为中国版IFRS 17（简称“IFRS17”或”新保险合同准则”）。IFRS17聚焦妥善解决原准则存在的收入提前确认致使收支不配比、收入含投资成分致使跨机构不可比、精算假设调整粉饰业绩等问题。资料来源：财政部会计司，申万宏源研究新金融工具准则IFRS 9新保险合同准则IFRS 17《企业会计准则第22号—金融工具确认和计量》《企业会计准则第23号—金融资产转移》《企业会计准则第24号—套期会计》《企业会计准则第37号—金融工具列报》《企业会计准则第25号——保险合同》上市保险公司非上市保险公司2023年1月1日起执行，已平稳实施三年原则上于2026年1月1日起执行提升中资保险公司1）与其他行业公司2）与境外保险公司财务报表的可比性www.swsresearch.com证券研究报告51.2 新会计准则的核心变动：引导公允价值计量，重塑财务报表逻辑➢引导公允价值计量，提升盈利透明度，在金融工具核算、保险合同会计处理上实现根本性变革。定位明确新金融工具准则（IFRS 9）➢调整金融资产分类：资产分类由旧准则的“四分类”转为“三分类”（AC、FVOCI、FVTPL），依据从管理层主观意图转向基于“业务模式”和“合同现金流量特征”的客观标准。➢调整减值规则：引入“预期信用损失模型”，要求企业在资产初始确认时即前瞻性计提未来12个月或整个存续期的信用损失，替代了原先的“已发生损失法”，以及时反映潜在风险。新保险合同准则（IFRS 17）➢收入确认精细化：保费收入由“收付实现制”转向“权责发生制”，同时剔除投资成分。➢负债计量精细化：通过通用模型、保费分摊法及浮动收费法三种模型实现负债的精细化计量，并引入核心计量要素（即CSM，未赚利润的蓄水池），有效隔离非经济假设变动对当期损益的冲击。➢合同分组精细化：按风险特征对合同分组，避免亏损合同被盈利合同掩盖。资料来源：财政部会计司，申万宏源研究主要内容61. 实施背景：提升保险公司报表可比性及透明度2. IFRS 9：资产分类四变三，减值计提转为预期评估3. IFRS 17：重塑财务报表逻辑，利源结构更加清晰4. 投资分析意见：依然看好中期板块价值重估机遇5. 风险提示www.swsresearch.com证券研究报告72.1 新金融工具准则（IFRS 9）——金融资产的会计分类：由“四分类”变为“三分类”◼IFRS 9下，金融资产的会计分类由“四分类”变为“三分类”。IFRS 9下，金融资产的分类摒弃旧有的以管理层持有意图为依据的主观四分类法，改为以企业管理金融资产的业务模式和