建筑材料行业跟踪周报：关注内需品种

证券研究报告·行业跟踪周报·建筑材料 东吴证券研究所 1 / 18 请务必阅读正文之后的免责声明部分 建筑材料行业跟踪周报 关注内需品种 2026 年 03 月 09 日 证券分析师 黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师 石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《继续关注涨价品种》 2026-03-02 《海外模型大厂融资落地，算力链条迎来新动力》 2026-02-24 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周（2026.2.28–2026.3.6，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅-4.32%，同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为-1.07%、-2.30%，超额收益分别为-3.26%、-2.03%。 ◼ 大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为338.0 元/吨，较上周-0.5 元/吨，较 2025 年同期-52.3 元/吨。较上周价格持平的地区：长三角地区、长江流域地区、泛京津冀地区、两广地区、华北地区、东北地区、华东地区；较上周价格上涨的地区：西北地区（+4.0元/吨）；较上周价格下跌的地区：中南地区（-2.5 元/吨）、西南地区（-4.0 元/吨）。本周全国样本企业平均水泥库位为 62.9%，较上周-1.3pct，较 2025 年同期+7.7pct。全国样本企业平均水泥出货率（日发货率/在产产能）为 15.1%，较上周+5.5pct，较 2025 年同期-23.0pct（较 2025 年农历同期-7.0pct）。（2）玻璃：卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为 1174.9 元/吨，较上周+10.3 元/吨，较 2025 年同期-183.2 元/吨。卓创资讯统计的全国 13 省样本企业原片库存为 6972 万重箱，较上周+244万重箱，较 2025 年同期+804 万重箱。（3）玻纤：本周国内无碱粗纱市场企业价格整体上调，报价涨幅 100-200 元/吨不等，截至 3 月 5 日，国内 2400tex 无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在 3500-3800 元/吨不等，成交价格较上一周上涨 100-200 元/吨，全国企业报价均价在 3634.42 元/吨，主流含税送到，较上一周均价（3603.50）上涨 0.86%；本周，国内电子纱市场主流产品 G75 报价上涨 500-1000 元/吨不等，多数上调 500-800 元/吨，个别产量较小企业涨幅明显，下游电子布价格 7628 普遍报价涨至 5.5-6 元/米不等。本周电子纱 G75 主流报价涨至 11000-11700 元/吨不等，较上一周均价上涨 6.98%；7628 电子布报价提涨至 5.4-6.0 元/米不等，成交按量可谈。 ◼ 周观点：（1）原油大涨，引发经济滞涨和流动性大幅收紧预期，科技板块情绪或阶段性受压制。本轮中国受影响相对较小，一方面原油运输相对受影响小，且储备量相对较多。国内建材，尤其是工程类建材，经过25 年下半年缓慢的复价之后仍处于低盈利的水平，今年以来基本金属、原油等基础原材料的价格上行，有望推动继续上涨。建议首先关注国内涨价方向，东方雨虹、科顺股份、三棵树、坚朗五金、中国联塑等。其次是红利高息方向，兔宝宝、顾家家居、喜临门、上峰水泥、塔牌集团、欧普照明、欧派家居等。再次是受益于海外需求扩张的科技方向，中国巨石、中材科技、宏和科技、亚翔集成、柏诚股份等。中长期而言，中国国力的相对上升和再通胀，消费和科技白马公司值得战略性关注。（2）科技方面，AI 硬件投资方兴未艾，十五五期间科技自立自强是重中之重，国产半导体有望加快发展，尤其是先进制程。继续推荐洁净室工程板块，受益于计算、存储、面板价格的上涨，半导体资本开支预期持续升温，例如亚翔集成和柏诚股份。继续推荐玻纤板块，受益于高端 AI 需求放量，特种电子布产能紧张可能加剧，例如中材科技、宏和科技等。继续推荐太空光伏板块的上海港湾，公司在商业卫星能源系统和空间钙钛矿组件行业处于龙头领先位置，且订单高增长。AI 端侧应用上，随着模型和算力的匹配，26 年智能家电有望快速发展，建议关注处于 1-10的阶段的智能摄像头行业龙头萤石网络。处于 10-100 阶段的清洁机器人龙头石头科技。（3）消费方面，二手房交易量自年初以来持续略超预期，显示出企稳迹象。上海等地试点存量房收储，有利于中长期楼市企稳。短期 26 年上半年地产链业绩仍较为平淡，营收仍然处在下降通道，好的是大部分公司毛利率、费用率、利润率均将有所改善。25 年上半年过度竞争大部分产品达到行业性亏损之后，行业出清，价格逐渐修复，此轮修复高度有望比合理利润率更高。建议关注箭牌家居、三棵树、公牛集团、北新建材、兔宝宝、伟星新材、欧派家居、奥普科技、欧普照-9%-3%3%9%15%21%27%33%39%45%2025/3/102025/7/82025/11/52026/3/5建筑材料沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 18 明等。（4）海外方面，美国高法否定川普关税合法性，关税力度或有所缓和。中期而言，美欧日财政都倾向于扩张，对于 AI 的刺激仍在显现，对应板块仍值得关注。美元如期降息 25bp，但未来降息路径上仍相对纠结。美国成屋销售仍比较疲软，零售数据虽好但补库意愿较弱，需要继续关注美联储预防式降息对于中小企业和私人投资消费的推动作用。除了欧美地区，出海企业也在大力开发东南亚、中东、非洲等市场，综合新兴国家收入占比以及本土化的能力和技术实力，建议关注华新建材、上海港湾、科达制造、中材国际、爱丽家居。 ◼ 大宗建材方面： ◼ 1、玻纤：（1）2025 年以来较强内需支撑下新增产能逐步消化，供给冲击最大的阶段已经过去。行业盈利仍处历史低位，资本开支持续放缓，中期新增产能有限。我们测算 2026 年粗纱/电子纱有效产能有望达到759.2 万吨/107.7 万吨，分别同比增加 6.9%/7.3%。（2025 年全年有效产能测算值同比分别增加 14.8%/6.7%）（2）2026 年下游风电、热塑需求有一定韧性，外贸需求或有改善，考虑到传统领域渗透率的提升以及光伏边框等新应用的发展，我们判断 2026 年玻纤需求增速或有回落但保持平稳增长。测算 2026 年行业粗纱库存有望稳中下降，推动行业景气低位继续复苏，风电、热塑以及新兴特种电子布结构性领域盈利继续向好。其中我们认为风电、热塑产品的盈利改善有望好于普通粗纱产品，电子纱高端继续放量，结构性紧缺仍会延续，价格弹性将增强。（3）中高端需求的结构性景气以及新兴应用的兴起有利于龙头提升壁垒，盈利稳定性也将增强，同时贡献新的增长点，龙头估值有望提升。推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份、宏和科技、国际复材等。 ◼ 2、水泥：（1）行业供给侧主动调节的力度和持续性有望维持。产能置换加速落后/僵尸产能退出，中期熟料产能利用率有望提升。我们测算截至 2025