银行理财2026年3月月报：规模恢复增长，告别收益“打榜”

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年03月07日优于大市银行理财 2026 年 3 月月报规模恢复增长，告别收益“打榜”核心观点行业研究·行业月报银行优于大市·维持证券分析师：孔祥证券分析师：陈俊良021-60375452021-60933163kongxiang@guosen.com.cn chenjunliang@guosen.com.cnS0980523060004S0980519010001证券分析师：王剑021-60875165wangjian@guosen.com.cnS0980518070002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《美国 2025 年四季度家庭债务报告点评-局部压力凸显，整体稳健》 ——2026-02-27《银行理财 2026 年 2 月月报-从财报看理财子如何布局多资产》——2026-02-08《美国四大行 2025年业绩快报点评-信贷扩张与息差韧性难掩资产质量隐忧》 ——2026-01-28《规模高增，收益中枢下降，公募合作增加-——2025 年银行理财年报点评》 ——2026-01-24《银行业点评-存差困境破局：大小行中间业务差异化路径》 ——2026-01-20理财规模逐步恢复增长。2 月份存量规模环比略微增加，普益数据显示月末理财产品存量规模 31.7 万亿元，结合同业交流理财行业规模约 33 万亿元左右，规模逐步恢复增长态势。本月监管整顿理财产品收益打榜现象，助推收益水平下行。过去，通过“小账户”养“大账户”，理财市场"打榜"对行业秩序形成了干扰，近期监管层面开始接入这一问题。所谓"打榜"，是指部分理财子公司通过小规模资金运作、收益腾挪等手段人为制造短期高收益产品，以此吸引投资者资金涌入的行为。这类产品通常规模很小（几千万到几亿元不等），仅需少量收益（通过长久期债券或者可转债交易）即可实现年化 5%以上收益水平，一旦资金大量涌入导致规模膨胀，收益率便迅速回落至平庸水平（比如 1.5%左右）。这种产品体验不仅误导投资者决策，更易形成"劣币驱逐良币"的恶性竞争环境。近期监管措施包括对相关机构实施停发产品、暂停业务等处罚，并要求全行业对照整改。长期看，预计理财打榜相关行为已被纳入正在起草的理财公司监管评级办法，行业自律组织也在加快制定信息披露和业绩展示等自律规则，旨在从长效制度机制上引导理财公司淡化规模情结、规范业绩展示。一方面，这一系列监管动向标志着银行理财市场正从短期规模导向向长期稳健经营转型，未来真实业绩展示将成为未来竞争的核心要素；另一方面，理财报价整顿也有利于社会无风险收益水平下行，这有利于提升资管行业对风险资产的吸引力，“非标转标”的时代到来。长期看理财收益基准水平下行，这倒逼理财产品加大收益增厚策略储备，近期权益和黄金策略尤其受青睐。在当前低利率、高波动市场环境下，"固收+"理财通过跨市场、多资产配置策略有效提升了风险收益比，近期权益与黄金的配置成为抓手。以某股份行理财产品为例，该产品以中债-新综合全价指数收益率为主要业绩基准，同时配置 10%的沪深 300 指数收益率作为权益增强来源，通过均衡配置周期与科技方向的权益资产，在 2025 年股债波动较大的环境中实现了超过 7%的年度净值增长，同时将最大回撤控制在 1%以内。这种配置并非简单押注单一资产，而是在行业分布、景气度周期、成长阶段等维度保持均衡。黄金资产的配置则成为另一类重要策略，某城商行理财通过配置黄金 ETF 在 25 年实现显著超额收益。银行理财通过将大部分资金配置于债券、存款等稳健资产，同时以较小比例灵活配置权益与黄金等增强型资产，"固收+"产品有效缓冲了单一市场波动，为投资者提供了稳健低波的资产配置方案。风险提示：宏观经济、货币政策超预期变化、数据误差等风险。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录收益率：环比回落 .............................................................. 4存量：规模微增 ................................................................ 4新发：业绩比较基准略有反弹 .................................................... 6到期：大部分产品达到业绩比较基准 .............................................. 8附录：银行理财配置主要资产收益表现 ............................................ 9风险提示 ..................................................................... 10请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 2021 年以来各类理财产品月度年化收益率情况 ............................................4图2： 2021 年以来理财产品存续规模 ..........................................................5图3： 2022 年以来不同投资性质理财产品存续规模：现金管理类和固收类是绝对主力 ................5图4： 2022 年以来不同投资性质理财产品存续规模：现金管理类产品 ..............................6图5： 2022 年以来不同投资性质理财产品存续规模：固收类产品 ..................................6图6： 2022 年至今新发产品初始募集规模 ......................................................7图7： 不同投资性质理财产品发行规模（亿元） ................................................ 7图8： 不同运作模式理财产品发行规模（亿元） ................................................ 8图9： 新发产品业绩比较基准情况 ............................................................ 8图10： 披露数据的理财产品到期产品兑付情况 ................................................. 9图11： AAA 信用债近一年走势 ................................................................9图12： 沪深 300 近一年走势 ................................................................ 10图13： 公募基金近一年走势 .........