中小盘IPO专题：次股新说，本批朝阳科技值得重点（2020_批次4、5）跟踪（）

伐谋-中小盘 IPO 专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 20 2020 年 02 月 16 日 《中小盘 IPO 专题-次股新说：本批良品铺子值得重点跟踪（2020 批次 2、3）》-2020.1.31 《中小盘 IPO 专题-次股新说：本批斯达 半 导 值 得 重 点 跟 踪 （ 2019 批 次49/2020 批次 1）》-2020.1.11 《中小盘 IPO 专题-次股新说：本批易天 股 份 值 得 重 点 跟 踪 （ 2019 批 次47/48）》-2019.12.29 次股新说：本批朝阳科技值得重点跟踪（2020 批次4、5） ——中小盘 IPO 专题 任浪（分析师） 孙金钜（分析师） 尹鹤桥（联系人） renlang@kysec.cn 证书编号：S0790519100001 sunjinju@kysec.cn 证书编号：S0790519110002 yinheqiao@kysec.cn 证书编号：S0790119110035 ⚫ 证监会近期核发新股 5 家，上会速度小幅放缓 证监会近期共核发新股 5 家——朝阳科技（电声产品领先生产商）、中银证券（证券经纪业务领先的品牌券商）、聚杰微纤（超细复合纤维面料龙头企业）、英杰电气（功率控制设备供应商）、建业股份（低碳脂肪胺生产企业）。 其中，我们认为朝阳科技值得重点跟踪：朝阳科技是专业从事耳机及电声产品配件 OEM、ODM 代工的高新技术企业，已形成从通讯线材、耳机皮套、耳机半成品到耳机成品的完整产品链。公司在耳机成品方面掌握着主动降噪、射频测试、TWS 耳机等关键技术，已成功切入苹果、Beats、小米等智能终端和耳机品牌商的供应链，2019 年上半年其耳机成品销量近 500 万个。在电声产品配件方面，公司充分发挥自动化生产优势，显著提高了耳机皮套的标准化水平和产品质量，成为 Beats 耳机皮套的核心供应商。2019 年，在苹果 Airpods 的引领下，TWS 耳机全球销量近 1.2 亿副，潜在市场空间达千亿。公司依托其客户资源和核心的技术优势，在无线耳机爆发增长及智能终端加速迭代背景下有望充分受益。 ⚫ 本批暂无首发上会企业，开板涨幅保持稳定 剔除科创板，本批暂无首发上会企业。剔除金融股后，本批新股平均募资规模约4.95 亿元，低于 2019 年度单只新股平均 10.94 亿元的募资额。新股开板涨幅方面，本批共开板新股 2 只，平均开板涨幅 190.95%，与 2019 年度 184.89%的平均开板涨幅基本持平。 ⚫ 开源中小盘次新股重点跟踪组合 目前新股评级我们采用主观的综合评分制。项目包括：股东结构、历史沿革、业务和技术、财务会计、募投项目、投资故事等，对于业务和技术，细项包括：行业给予企业的发展空间、企业相对对手的领先概率、核心产业环节的定价能力、生命周期决定的企业空间等。各项的权重是不同的。需要特别说明两点：（1）主观的评价体系——选择基准是难题，就好像评判年复合增长多少才算牛股是一样的。（2）新股评级不包含股价评判。 开源证券中小盘次新股重点跟踪组合，包括：三只松鼠（国内休闲零食电商龙头，发力线下渠道向全国化、全品类、全渠道的综合平台迈进）、爱婴室（稀缺的母婴连锁零售商，受益于母婴消费品牌化升级和行业集中度提升）、斯达半导（国内 IGBT 模块领域领跑者）、深南电路（PCB 产业转移背景下的受益龙头，IC 载板技术优势显著）、卓胜微（国内射频前端芯片龙头，5G 商用化与国产替代双轮驱动）、中石科技（主攻导热材料、电磁兼容两大领域，5G 时代抢先受益者）、锐科激光（高功率光纤激光器深度渗透高端制造领域，龙头企业抢先布局国产替代格局）。 ⚫ 风险提示：宏观经济风险、新股发行制度变化。 相关研究报告 中小盘研究团队 开源证券 证券研究报告 中小盘IPO专题 中小盘研究 中小盘 IPO 专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 20 目 录 1、 深次新股指数本期上涨 19.39%，表现优于市场 ............................................................................................................... 4 2、 朝阳科技（A17080.SZ） ...................................................................................................................................................... 5 2.1、 国内领先的电声产品提供商，技术领先，客户优质 .............................................................................................. 5 2.2、 公司亮点：全产品链研发生产，客户资源优质广阔 .............................................................................................. 7 2.3、 行业大观：耳机行业市值近千亿，电声厂商有望充分受益 .................................................................................. 7 3、 中银证券（601696.SH） ...................................................................................................................................................... 8 3.1、 证券经纪业务领先的品牌券商 ................................................................................................................................. 8 3.2、 公司亮点：传统经纪业务竞争力强，创新化业务发展初具成效 .......................................................................... 9 3.3、 行业大观：人民币全球化进程加速，沪深两市总市值超五十万亿 .................................................................... 10 4、 聚杰微纤（300819.SZ）.........................................................................................