汽车行业：乘用车密集新车催化，商用车景气相对占优

乘用车密集新车催化，商用车景气相对占优证券研究报告·行业动态报告本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。发布日期：2026年3月2日分析师：程似骐chengsiqizgs@csc.com.cnSAC 编号:S1440520070001SFC 编号:BQR089分析师：陶亦然taoyiran@csc.com.cnSAC 编号:S1440518060002分析师：陈怀山chenhuaishan@csc.com.cnSAC 编号:S1440521110006分析师：马博硕maboshuo@csc.com.cnSAC 编号：S1440521050001分析师：胡天贶hutiankuang@csc.com.cnSAC 编号:S1440523070010分析师：李粵皖liyuewan@csc.com.cnSAC 编号:S1440524070017分析师：赵晗智zhaohanzhi@csc.com.cnSAC 编号S1440525070015分析师：白舸baige@csc.com.cnSAC 编号：S1440525080001分析师：蔡星荷caixinghe@csc.com.cnSAC 编号：S1440526010001提纲01. 行业/个股复盘02.推荐及关注标的03.分板块跟踪及观点更新核心观点：乘用车密集新车催化，商用车景气相对占优3核心观点：当前时点，汽车2月产销数据陆续发布，乘用车淡季将过，即将迎来密集新车催化。重卡及客车好于预期，商用车（尤其出口）景气及业绩预期相对占优。智驾及机器人板块围绕特斯拉进展等事件是交易核心，3月前后催化有望密集落地，包括:FSD全面入华、Optimus V3定型发布、春晚机器人表演、Cybercab量产等，当前建议积极布局科技和传统车企两个方向。推荐组合：江淮汽车、潍柴动力、宇通客车、金龙汽车、曹操出行、恒勃股份、隆盛科技、斯菱智驱、拓普集团。乘用车密集新车催化，商用车景气相对占优当前时点，汽车2月产销数据陆续发布，乘用车淡季将过，即将迎来密集新车催化。重卡及客车好于预期，商用车（尤其出口）景气及业绩预期相对占优。智驾及机器人板块围绕特斯拉进展等事件是交易核心，3月前后催化有望密集落地，包括:FSD全面入华、Optimus V3定型发布、春晚机器人表演、Cybercab量产等，当前建议积极布局科技和传统车企两个方向。乘用车板块:主机厂陆续发布2月产销数据，受春节期间景气度影响，本周板块行情有所回调。当前市场或已充分交易景气维度“弱预期、弱现实”，后续需重点关注节后终端需求改善幅度，个股新车节奏及业绩alpha、物理AI叙事等边际变化。进入3月板块景气度有望逐步回暖，同时下周开始新车相关催化开始陆续释放，关注鸿蒙智行技术焕新发布会、比亚迪发布会等。商用车：1月重卡及客车产销数据均录得较好表现。26年重卡、客车两大板块有望受益于政策托底内需+出海景气持续，建议重点关注低估值强业绩龙头标的。重卡方面继续看好潍柴动力，国内大厂恢复招标叠加北美缺电矛盾突出，提振市场对潍柴大缸径产品放量及SOFC扩产预期，看好公司业绩兑现与估值提升。客车方面重点提示宇通客车、金龙汽车左侧布局机会，出口带动量利齐升的中期趋势清晰，考虑到业绩增长确定性（宇通）、困境反转逻辑兑现（金龙），且估值已具备足够安全边际，建议重视当前配置窗口期。物理AI：26年是无人驾驶（robotaxi）规模商业化、人形机器人规模量产元年，特斯拉进展及供应链是市场关注焦点，短期25Q1 Gen3定型发布，下半年进入海外产能建设、规模量产阶段等；此外，宇树上市申报或也将成为重要事件催化。我们看好三类标的配置价值，包括特斯拉链高胜率、技术迭代升级方向的增量环节、具备预期差的绩优低估值；宇树等其他具备放量机会。推荐组合：江淮汽车、潍柴动力、宇通客车、金龙汽车、曹操出行、恒勃股份、隆盛科技、斯菱智驱、拓普集团。4本周：行业指数上涨0.79%，汽车零部件板块上涨 2026年2月24日-2月27日，SW汽车行业+0.79%；子板块中，乘用车、汽车零部件、商用车分别-0.88%/+1.73%/ -3.09%。资料来源：Wind，中信建投图表：汽车行业主要指数走势6100001200014000160001800020000220002400045005500650075008500950010500汽车（申万）汽车零部件（申万）商用车（申万）乘用车（申万，右轴）7一、个股涨跌幅情况更新公司代码总市值（亿元）本周股价涨跌幅（%）归母净利润（亿元）PE23A24A25E26E23A24A25E26E威孚高科000581.SZ224.60 22.41 18.37 16.60 15.95 16.98 12 14 14 13 天润工业002283.SZ126.94 21.75 3.91 3.33 4.02 4.89 32 38 32 26 致远新能300985.SZ52.22 18.44 0.56 -1.92 0.00 0.00 93 -27 --华懋科技603306.SH289.79 12.81 2.42 2.77 3.32 5.76 120 104 87 50 长源东谷603950.SH144.27 10.86 2.19 2.30 4.05 5.34 66 63 36 27 拓普集团601689.SH1178.60 -5.82 21.51 30.01 29.57 36.75 55 39 40 32 宇通客车600066.SH657.32 -6.99 18.17 41.16 47.72 55.36 36 16 14 12 奥联电子300585.SZ28.93 -7.09 0.05 -0.09 0.00 0.00 554 -340 --精锻科技300258.SZ90.97 -8.53 2.38 1.60 1.85 2.35 38 57 49 39 模塑科技000700.SZ128.06 -8.82 4.49 6.26 5.26 6.52 29 20 24 20 资料来源：iFind，中信建投证券，全部按照iFind一致预期估值 本周涨幅前五个股为威孚高科（+22.41%）、天润工业（+21.75%）、致远新能（+18.44%）、华懋科技（+12.81%）、长源东谷（+10.86%）。跌幅前五个股主要为拓普集团、宇通客车等。二、碳酸锂、铝材价格大涨 截至2026年2月27日，碳酸锂（99.5%电：国产）价格为17.19万元/吨，较上周+2.8万元，涨跌幅+19.57%；较年初 +9.68 万 元 ， 涨 跌 幅+128.74%。 铝材价格约为2.39万元/吨，周+597元/吨，涨跌幅+2.56%，较年初+20.66%。资料来源：iFind，中信建投图表：碳酸锂（99.5%电，国产）价格（单位：元）资料来源：iFind ，中信建投图表：铝材价格指数走势（单位：元/吨）801000002000003000004000005000006000002020-