软件与服务行业研究：朱雀三号即将再次回收试验，我国火箭重复使用技术有望突破

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨软件与服务 [Table_Title] 朱雀三号即将再次回收试验，我国火箭重复使用技术有望突破 报告要点 [Table_Summary]2 月 25 日，蓝箭航天宣布，其研制的朱雀三号重复使用运载火箭计划于今年第二季度再次开展回收试验，并根据回收试验情况，争取于第四季度尝试首次回收复用飞行。此次蓝箭航天公布其回收试验及首次回收复用飞行相关安排，我们认为我国商业航天有望于今年实现关键技术突破。随着可回收火箭的技术突破，火箭发射成本有望大幅降低，从而加速我国商业航天产业发展。建议关注产业链各环节的核心供应商，重点关注卫星应用相关标的。 分析师及联系人 [Table_Author] 宗建树 陈耀文 SAC：S0490520030004 SAC：S0490525070002 SFC：BUX668 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 软件与服务 cjzqdt11111 [Table_Title2] 朱雀三号即将再次回收试验，我国火箭重复使用技术有望突破 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 2 月 25 日，蓝箭航天宣布，其研制的朱雀三号重复使用运载火箭计划于今年第二季度再次开展回收试验，并根据回收试验情况，争取于第四季度尝试首次回收复用飞行。 事件评论  首次发射功败垂成，朱雀三号再次回收试验值得期待。2025 年 12 月 3 日，朱雀三号遥一运载火箭进行了第一次回收试验，该试验按程序完成了飞行任务，火箭二级进入预定轨道并同时开展了火箭一级回收验证，但过程中发生异常燃烧，回收试验失败。朱雀三号的首飞虽功败垂成，但获得了地面试验难以模拟、极端真实的场景数据，尤其是系统在真实环境下暴露出的薄弱环节信息，从而可以对异常数据进行针对性调整。我们认为通过“试验—改进—再试验”的循环将进一步完善相关技术方案，有望为即将开始的新一轮朱雀三号回收试验的成功奠定坚实基础。  首次回收复用飞行或于年内进行，我国商业航天加速追赶世界领先水平。除回收试验外，朱雀三号首次回收复用飞行也有望于年内开展。参照 SpaceX 的发展经历，从第一次轨道级回收尝试（2013 年 9 月）到成功首次成功回收（2015 年 12 月），SpaceX 花了两年零三个月，再到回收火箭的再度发射（2017 年 3 月），SpaceX 又花了两年零三个月。如一切顺利，朱雀三号有望将这一过程缩短至一年内，我们认为这既是中国商业航天加速追赶世界领先水平的战略选择，也是全球太空竞赛背景下的必然选择。  除蓝箭航天的朱雀三号外，我国多家商业航天企业有望于年内进行首飞或回收试验，我国商业航天产业逐步由技术突破向规模化发展迈进。中科宇航的力箭二号计划于 3 月下旬首飞，搭载轻舟一号货运飞船初样，验证垂直回收技术；天兵科技的天龙三号瞄准年内首飞，其 20 吨级近地轨道运力将填补国内商业重型运力空白；星河动力的智神星一号已完成总装总测，即将开展轨道级回收验证；东方空间的引力二号、星际荣耀的双曲线三号等也计划在年内实现首飞或回收试验。这一系列密集的发射计划，不仅体现了民营企业在液氧甲烷发动机、垂直回收等核心技术上的突破，更预示着商业航天正从“单点试飞”转向“高频次、低成本”的规模化运营。  朱雀三号即将再次回收试验，关注我国商业航天产业投资机遇。此次蓝箭航天公布其回收试验及首次回收复用飞行相关安排，我们认为我国商业航天有望于今年实现关键技术突破。随着可回收火箭的技术突破，火箭发射成本有望大幅降低，从而加速我国商业航天产业发展。建议关注产业链各环节的核心供应商，重点关注卫星应用相关标的。 风险提示 1、卫星互联网组网不及预期； 2、产业化进程不及预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《2026 年第 8 周计算机行业周报：国产模型进入需求时代，看好应用与基础资源》2026-02-27 •《整治无 AI 标识不实信息传播，关注 AI 内容审查赛道投资机遇》2026-02-26 •《机器人惊艳亮相马年春晚，关注机器人产业投资机遇》2026-02-25 -20%-3%13%30%2025/32025/72025/102026/2软件与服务沪深3002026-03-03%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 5 行业研究 | 点评报告 风险提示 1、卫星互联网组网不及预期：卫星互联网当前产业链仍在转型阶段，属于全新的发展方向，若其进展不及预期，则会导致卫星互联网组网时间后延，进而导致商业航天产业发展受到影响。 2、产业化进程不及预期：商业航天仍处于产业发展初期，产业发展存在因技术、资金、政策等因素而趋缓的风险。 %research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 5 行业研究 | 点评报告 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买 入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间 中 性： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间 减 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 无投资评级： 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：沪深两市以沪深 300 指数为基准；北交所市场以北证 50 指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准。 办公地址 [Table_Contact]上海 武汉 Add /虹口区新建路 200 号国华金融中心 B 栋 22、23 层 P.C /（200080） Add /武汉市江汉区淮海路 88 号长江证券大厦 37 楼 P.C /（430023） 北京 深圳 Add /朝阳区景辉街 16 号院 1 号楼泰康集团大厦 23 层 P.C /（100020） Add /深圳市福田区中心四路 1 号嘉里建设广场 3 期 36 楼 P.C /（518048） %%%%%%%%research.95579.com4 请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 5 行业研究 | 点评报告 分析师声明 本报告署名分析师以勤勉的职业态度