电力设备与新能源行业研究：绿醇内外部催化共振，太空光伏再次蓄势待发，AIDC迎GTC催化

敬请参阅最后一页特别声明 1 子行业周度核心观点： 整体观点：两会临近，“绿氢氨醇”作为双碳任务重要增量载体，有望成为政策支持焦点，伊朗局势升级或显著推升甲醇价格，驱动绿醇加速替代，再次重点强调“绿醇、电解槽等设备、燃料电池及零部件”内外部催化共振机会。在微软与星链签署全球合作协议、中国光伏企业与北美客户积极推进合作等催化下，以及对万众瞩目的 SpaceX 第三代星舰或将在 3 月内首次发射（并尝试回收）等重要事件的预期中，太空光伏新一轮行情正蓄势待发，重申对相关核心设备、关键辅材、卫星整体公司的重点推荐。此外，继续重点推荐：1）风电整机+海风出口链；2）AIDC 电源&液冷：GTC 大会催化临近；3）变压器为代表的电网设备：回调即机会；4）锂电 3 月排产上行及锂精矿进口受限相关机会。 光伏&储能：太空光伏前半周略走弱后周五强势反攻，微软与星链达成全球合作等科技巨头动作进一步指向“太空算力”是未来全球 AI 算力指数级增长的重要载体，继续重申布局重心向太空/地面端辅材倾斜的观点，同时核心设备标的维持推荐；通威股份本周重磅公告筹划发股收购青海丽豪，释放出反内卷背景下“收储”方案以外产能整合可行性的积极信号，或能为行业树立示范效应。 氢能与燃料电池：两会在即双碳再提级，氢能战略地位跃升；伊朗局势推涨甲醇，加速经济性拐点临近氢能产业已站在重要节点，从 12 月底我们反复提示投资窗口期已打开，重点布局政策下投资密集度高、率先跑通经济性弹性方向。 风电：2 月风机中标均价维持高位，继续推荐盈利弹性确定性释放的风机环节；英国政府首次公开《中英清洁能源合作伙伴关系谅解备忘录》全文，海风出口链或迎重要催化。 锂电：锂电产业链 3 月预排产回升，3 月国内外电池及正负极、隔膜、电解液等环节预排产均环比增长，其中国内电池样本企业环比增长 21.93%，正极环节环比增长 23.3%，产业链开工节奏明显恢复；津巴布韦暂停锂精矿出口，或加剧市场对上游资源供应收缩的预期。进入 3 月，核心关注排产上行过程电池材料、碳酸锂环节的景气投资机会。 AIDC 电源&液冷：英伟达 GTC 2026 大会召开在即，重视三次电源及 HVDC/SST 迭代机会；英伟达发布 2026 财年第四季度业绩，超市场预期，坚定看好国内企业在全球液冷市场后续地位提升所带来的板块投资机会。 电网&工控：1）国网发布服务新能源高质量发展十项举措，提出增强电网资源配置能力、增大分布式电源接入空间等，建议依次关注主干网、配网、智能化方向；2）金盘科技、华明装备 25Q4 归母净利润分别同比+2%/+7%，业绩基本符合预期，数据中心、出海仍是核心驱动力；3）伟创电气 25Q4 年归母净利润同比+26%，工控主业加速复苏，符合预期。 本周重要行业事件： 风光储：英国政府首次公开《中英清洁能源合作伙伴关系谅解备忘录》全文；通威公告拟发股收购青海丽豪。 电网：国网发布服务新能源高质量发展十项举措；国网与国家能源集团会谈；内蒙古拟新增特高压柔性直流输电线路。 锂电：3 月国内外锂电产业链排产整体回暖；津巴布韦暂停锂精矿出口。 氢能与燃料电池：云南 15 条绿电消纳新政，绿色氢氨醇一体化项目最高补贴 13 元/公斤；远景首船绿氨正式出海启航；内蒙古开展工业重点行业绿氢替代行动，拓展绿色氢氨醇等应用场景。 投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。 风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 子行业周观点详情 整体观点： 两会临近，从前期如《当前经济工作的重点任务》等顶层发声看，“双碳”或仍是本次会议核心议题，而“绿氢氨醇”作为十五五非电领域降碳核心载体、以及我国能源战略转型的重要一环，无疑将是政策支持的焦点所在。近期作为全球第二大甲醇生产国、也是我国甲醇进口最大来源国的伊朗地缘局势升级，或显著驱动甲醇价格上涨，进而加速供给可控性更强的绿醇在航运、化工等下游领域的替代。再次重点提示：绿醇生产商、电解槽等制氢相关设备、燃料电池及零部件的布局机会。 本周太空光伏走出先抑后扬态势，尤其是周五反弹强势。在微软与星链签署全球合作协议、中国光伏企业与北美客户积极推进合作等催化下，以及对 SpaceX 第三代星舰或将在 3 月内首次发射（并尝试回收）、国内多型号火箭即将密集发射等事件的预期中，太空光伏板块新一轮行情正蓄势待发。重申对相关核心设备、关键辅材（太空与地面）、卫星整体公司的重点推荐。 此外，继续重点推荐：1）风电整机+海风出口：1-2 月风机中标均价维持高位，海风出口链或迎利好；2）AIDC 电源&液冷：GTC 大会催化临近；3）以出口变压器为代表的电网设备：高景气高增长明确，回调提供上车良机；4）锂电 3月排产上行及锂精矿进口受限相关机会。 光伏&储能：太空光伏前半周略走弱后周五强势反攻，微软与星链达成全球合作等科技巨头动作进一步指向“太空算力”是未来全球 AI 算力指数级增长的重要载体，继续重申布局重心向太空/地面端辅材倾斜的观点，同时核心设备标的维持推荐；通威股份本周重磅公告筹划发股收购青海丽豪，释放出反内卷背景下“收储”方案以外产能整合可行性的积极信号，或能为行业树立示范效应。 一、太空算力开发成海外科技企业算力部署重要支线任务 本周商业航天板块波动较大，太空光伏方面主要跟随产业进展，行业重点事件方面，微软官方宣布与 SpaceX 旗下星链（Starlink）达成全球连接合作协议，此前 Starcloud 宣布在今年 10 月发射的第二颗卫星上，将搭载亚马逊的本地/边缘计算硬件系统——AWS Outposts，近期海外企业在算力上天方面的部署推进尤为密集。 虽然海外头部科技企业对于算力上天是否合理仍存在诸多分歧，包括本周英伟达业绩会上也对太空算力的观点进行了交流，虽然从当前市场技术和产业链配套来看，太空算力还不具备性价比，但从 SpaceX、英伟达、亚马逊等头部科技企业的规划来看，数据中心的空间级部署一定是未来全球算力需求指数级增长的重要载体。 相关标的建议关注：1）设备环节：迈为股份、奥特维、晶盛机电、连城数控、双良节能、高测股份、捷佳伟创、拉普拉斯、宇晶股份；2）辅材环节：钧达股份、永臻股份、泽润新能、福斯特、亚玛顿、聚和材料、帝科股份、苏州固锝、蓝思科技、福莱特、信义光能、宇邦新材、鑫铂股份、沃格光电、瑞华泰、鹿山新材、凯盛科技；3）电池组件环节：钧达股份、东方日升、上海港湾、明阳智能、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯、隆基绿能、横店东磁、博威合金；4）电源系统环节：明阳智能、电科蓝天、上海港湾。 二、通威股份筹划发股收购青海丽豪，硅料产能整合推进、龙头话语权巩固。 2 月 24 日通威股份公告，筹划通过发行股份及支付现金的方式，购买青海丽豪清能股份有限公司 100%股权，并募集配套资金。公司股票、可转债自 2/25 周三起停牌，预计停牌不超过 10 个交易日。 青海丽豪概况：多晶硅产能超 15 万吨，全部位于青海省，于 2022-2024 年投产，预计成本处于行业相对优秀水平，公司是目前非上市硅料企业中的绝对龙头，实控