计算机行业研究：消费电子3D打印迎加速契机

敬请参阅最后一页特别声明 1 行业观点  上游：钛粉工艺改良驱动成本大幅改善，牵引 3D 打印钛粉需求量激增。 传统铸锻钛合金生产工艺复杂，成本高，严重限制了钛合金的应用，粉末冶金技术制备钛合金降低了生产成本。粉末冶金法背景下，传统气雾化法的单位可用钛粉成本≈总粉量的雾化全流程成本÷可用粉量；氢化脱氢+球化法下，单位可用钛粉成本≈（氢化脱氢成本+球化成本×目标粉量）÷目标粉量。因而在雾化得粉率较低的情况下，新工艺路线通过将低成本、高得粉率的固态制粉工艺与高端球形化工序进行功能解耦，使高能耗、高成本环节仅服务于目标粒径粉末，从而在提升可用得粉率的同时，显著摊薄单位可用钛粉成本。据《Titanium Powder: Properties, Production Methods, and Industrial Applications》，3D 打印一般需要颗粒 15-45 微米、球度>90%的钛粉，氢化脱氢+球化法制备的钛粉相较传统气雾化球形粉末降本 60-70%。产业信号层面，北美 IperionX 公司基于 HAMR 技术革新传统钛废料回收利用流程，得粉率高达 85-95%，价格由过去 75 美元/kg 降至 55 美元/kg，目前钛粉产能约 200 吨，计划 2027 年扩产至 1,400 吨。据南极熊，国内 3D 打印用钛合金粉末的价格已经从2023 年的 600 元/kg 降到 2024 年的 300 元/kg 以下，3R 思锐的再生 TC4 钛合金粉有望降至 200 元/kg。  中游：3D 打印机三重效率通胀牵引设备环节业绩进入爆发期。 3D 打印机三重效率通胀驱动制造环节进一步降本。1）激光器打印效率提升：2000W 光束整形激光器，让粉末床融合 3D 打印速度提高 3 倍。华曙高科于 2025 年 TCTASIA 展业内首发自研光束整形技术，采用大功率激光器与环形光斑设计，结合大层厚工艺及优化扫描线间距，适配不锈钢、钛合金等多种金属材料，零件致密度超99.95%。同等激光器数量下，150μm 层厚环形光斑打印效率较 60μm 层厚高斯光斑提升 1.5-2.5 倍，其中钛合金效率提升 245%、铝合金 236%。2）激光器数量提升：从双激光到 64 激光。十多年前，尼康发布其双激光器 SLM 280 系统。目前，尼康 SLM Solutions 的旗舰机型是一款配备 12 台激光器、构建体积为 600 x 600 x 600毫米的选择性激光熔化系统，总激光功率高达 12KW。2024 年，易加三维在 TCT 亚洲展上发布了其全新 EP-M2050 系统，该系统初始配置 36 台激光器，并可扩展至 49 台或 64 台。此外，铂力特和华曙高科等行业领导者也迅速跟进，通过增加激光器数量，满足大型零部件打印需求，同时提高生产效率。3）打印机尺寸提升：华曙高科推出 197L 建造体积大尺寸高效率连续增材制造系统，通过更大成形尺寸、工艺革新、CAMS 连续生产等核心优势，破解大尺寸复杂构件在精度、效率与成本上的制造瓶颈。  下游：消费电子 3D 打印迎加速契机，空天、AI、机器人等构建多增长极。 全球消费电子大客户正加速将 3D 打印钛合金应用在折叠屏手机铰链、钛合金边框、智能穿戴等精密部件中。我们认为，伴随消费电子、空天、AI、机器人等产业不断突破创新边界，传统制造工艺已临近上限，难以满足散热、轻量化等实际需要，亟需 3D 打印技术突破传统上限，多维需求爆发有望加速产业发展。  相关标的： 华曙高科、大族激光、飞沃科技、哈森股份、汇创达、银邦股份、铂力特等。 风险提示  下游应用拓展不及预期风险，原材料价格波动风险，技术路线迭代风险，地缘政治及汇率波动风险。 行业专题研究报告 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、上游：钛粉工艺改良驱动成本大幅改善，牵引 3D 打印钛粉需求量激增 .............................. 3 二、中游：3D 打印机三重效率通胀牵引设备环节业绩进入爆发期 ...................................... 6 三、下游：消费电子 3D 打印迎加速契机，空天、AI、机器人等构建多增长极 ............................ 9 四、相关标的 .................................................................................. 14 风险提示 ...................................................................................... 14 图表目录 图表 1： 粉末冶金法下的钛粉制备工艺 ............................................................ 3 图表 2： 氢化脱氢+球化法 VS 传统雾化法 ......................................................... 4 图表 3： 传统雾化法钛粉得粉率均低于 50% ........................................................ 4 图表 4： IperionX 基于 HAMR 技术革新传统钛废料回收利用流程 ..................................... 5 图表 5： 3D 打印对于钛粉需求有望快速增长 ....................................................... 5 图表 6： 3D 打印产业覆盖打印材料、设备、服务等诸多环节 ......................................... 6 图表 7： 多激光器方案可兼顾打印复杂几何结构的灵活性和高效性 .................................... 7 图表 8： 多激光器方案可兼顾打印复杂几何结构的灵活性和高效性 .................................... 8 图表 9： 3D 打印头部厂商业绩进入爆发期 ......................................................... 8 图表 10： 超薄均热板能够高效消除局部热点，保障高功率柔性电子设备稳定运行 ....................... 9 图表 11： 手机散热中均热板二维热传导效果优于热管一维热传导 ..................................... 9 图表 12： Apple Watch Ultra 3 和 Series 11 采用 3D 打印打造边框节约 50%的原材料 .................. 10 图表 13： 华为 Mate 系列钛合金中框通过 3D 打印实现减重 .......