商贸零售行业周报：老铺黄金调价幅度超预期，巩固品牌高端调性

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 24 商贸零售 2026 年 03 月 01 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《马年春节消费稳健恢复，老铺黄金宣 布 2 月 底 调 价 — 行 业 周 报 》-2026.2.23 《美团拟收购叮咚买菜，打造即时零售供应链优势—行业周报》-2026.2.8 《功效护肤品牌 HBN 母公司护家科技递表港交所—行业周报》-2026.2.1 老铺黄金调价幅度超预期，巩固品牌高端调性 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 李昕恬（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 lixintian@kysec.cn 证书编号：S0790125100021  老铺黄金调价幅度超预期，巩固品牌高端调性 2 月 28 日老铺黄金启动 2026 年首次调价，多数产品涨幅集中在 20%至 30%区间，对比 2025 年三次调价，提价幅度明显放大。调价落地前，提价预期叠加大促带动消费者购买意愿快速升温，2 月 26 日天猫 3·8 焕新周品牌大促首日，老铺黄金开卖仅 1 秒成交额突破 3 亿元、全天单店成交破 10 亿元，同比百倍增长，消费者购买热度旺盛。我们认为，老铺调价前大促带动成交放量充分验证需求景气度并支撑短期销售额兑现，更高幅度的调价有望进一步抬升产品定价与盈利水平，对利润率形成支撑。此外，周大福等黄金珠宝品牌陆续释放提价信号，行业价格上修趋势持续强化。古法黄金琳朝珠宝与宝兰已分别于 1 月底、2 月初完成调价，君佩亦于 2 月 26 日预告将于 3 月 9 日调价。主流黄金珠宝品牌方面，周生生、潮宏基已分别于 1 月 6 日、1 月 16 日对多款一口价黄金饰品进行价格上调；周大福亦计划启动调价，重点集中在一口价产品。我们认为，行业需求向自戴悦己与审美驱动迁移，具备差异化产品力的品牌有望更顺畅完成价格带上移。  行业关键词：鸣鸣很忙、百亿超市、指定快递、美丽田园、KeyA 等 【鸣鸣很忙】鸣鸣很忙宣布全球旗舰店将在长沙开工。 【百亿超市】京东 APP 正式上线“百亿超市”频道。 【指定快递】拼多多上线“指定快递”功能。 【美丽田园】美丽田园与资生堂中国达成战略合作。 【KeyA】泡泡玛特预热新 IP“KeyA”。  板块行情回顾 本周（数据取 2 月 24 日-2 月 27 日，除春节假期外共 4 个交易日，下同），商贸零售和社会服务指数分别报收 2349.12 点/9368.14 点，分别下跌 1.64%/上涨 1.68%（同期上证综指累计上涨 1.98%），在 31 个一级行业中分别位居第 30/17 位。商社各细分板块中，本周专业连锁板块涨幅最大，2026 年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周*ST 云网（+12.0%）、三特索道（+9.9%）、苏美达（+9.3%）涨幅靠前。  投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和消费者洞察力的黄金珠宝品牌，重点推荐潮宏基、老铺黄金、周大福等，受益标的周生生等； 投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势变革探索的线下零售企业和 AI 赋能跨境电商龙头，重点推荐永辉超市、爱婴室、吉宏股份、赛维时代等； 投资主线三（化妆品）：关注满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、巨子生物、润本股份，受益标的林清轩等； 投资主线四（医美）：关注差异化医美产品厂商和持续并购扩张的连锁医美机构，重点推荐美丽田园医疗健康、爱美客、科笛-B、朗姿股份等。  风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 -24%-12%0%12%24%36%2025-032025-072025-11商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 24 目 录 1、 零售社服行情回顾 .................................................................................................................................................................... 4 2、 周观点：老铺黄金调价幅度超预期，巩固品牌高端调性 ..................................................................................................... 6 2.1、 行业动态：老铺黄金调价幅度超预期，巩固品牌高端调性 ...................................................................................... 6 2.2、 关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 .............................................................................................................. 7 2.2.1、 吉宏股份：预告 2025 年高增长，GEO（AI）赋能拓展海外市场 ................................................................. 9 2.2.2、 美丽田园医疗健康：2025 年业绩高增，内生+外延重塑美业价值新空间 .................................................... 9 2.2.3、 潮宏基：2025 年归母净利润预计高增，渠道拓展、品牌升级 .................................................................... 10 2.2.4、 周大福：产品结构持续优化，同店销售重拾增长 ......................................................................................... 10 2.2.5、 永辉超市：2025Q3 经营业绩短期承压，门店调改加速推进 ....................................................................... 11 2.2.6、 爱婴室：2025Q3 主业门店稳健扩张，万代合作持续推进 ........................................................................... 11 2.2.7、 豫园股份：物业开发拖累业绩，主业调整及出海打开成长空间 .................................................