2026年建筑施工行业展望：供需结构深度调整，信用分化趋势显现

行业研究 |建筑施工行业 1 2026 年建筑施工行业展望： 供需结构深度调整，信用分化趋势显现 工商部 | 肖尧 2026 年 2 月 6 日 摘要 2025 年，我国建筑施工行业进入调整与转型阶段。行业供给端形成“高端产能不足、低端产能过剩”的结构性矛盾，行业正处于从同质化规模供给向差异化能力供给转型的关键阶段。需求端正经历深刻转变，增长动力从传统房地产开发逐步转向以“两重”建设、城市更新、绿色智能建筑为代表的多元领域。融资端，债券发行集中于高信用等级央国企，行业整体债务规模较大，需持续关注债券兑付情况。预计 2026 年，我国建筑施工行业将继续向高质量、专业化方向演进，政策方向将聚焦国家重点战略与新兴领域。行业整体信用质量将保持稳定，但需重点关注行业结构性调整带来的信用风险分化。 一、 行业供给能力分析 1.1 行业规模分析 2025 年，我国建筑业总产值进入负增长区间，行业整体进入调整期。2025 年，我国建筑业总产值同比由 326,501.11 亿元降至 303,818.33 亿元，2025 年 1～9 月出现近 5 年来的首次累计负增长，并于年内延续下降趋势。同期，我国建筑业新签合同额为 315,327.49 亿元，同比下降 6.57%，降幅同比扩大 1.36 个百分点，环比扩大 2.02 个百分点。2025 年，我国对外承包工程业务新签合同额为 20,658.70 亿元，同比增长 8.50%。由于房地产市场低迷，海外业务增长尚不足以对冲传统市场萎缩带来的影响，行业整体进入调整期。 图 1 2022 年以来中国建筑业总产值及本年新签合同额情况 数据来源：Wind，大公国际整理 -8-6-4-2024681012050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,0002022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-092025-12中国:建筑业:本年新签合同额:累计值（亿元）中国:建筑业:总产值:累计值（亿元）中国:建筑业:本年新签合同额:累计同比（%）中国:建筑业:总产值:累计同比（%）行业研究 建筑施工行业 行业研究 |建筑施工行业 2 1.2 行业供给结构分析 供给侧呈现产能向头部集中、区域供给能力不均、技术分层等结构性特征，行业正处于从同质化规模供给向差异化能力供给转型的关键阶段。供给主体方面，市场呈现显著的二元结构，以“八大央企”为代表的头部企业凭借其资本、资质与重大项目获取能力等优势，占据了接近50%的新签合同份额，是高端和大型项目供给的绝对主力；而数量众多的中小型民营建筑企业则聚焦于专业分包、装饰装修及区域性工程，构成了基础且灵活的市场供给层。区域供给能力方面，东部沿海地区（如江苏、福建等地）不仅产值规模领先，其“外向度”（省外完成产值占比）也显著高于中西部地区，意味着核心供给产能集中并服务于全国市场，而部分内陆地区的供给则更多地依赖本地投资驱动。技术供给结构方面，行业内部差距逐渐拉大，头部企业加速推进以 BIM、装配式建造为代表的智能建造体系，提供高品质、工业化的产品供给；而大量中小企业仍以传统现浇施工模式为主，技术升级缓慢，行业整体供给呈现高品质产能不足与中低端产能过剩并存的局面。 二、 行业需求匹配能力分析 2.1 基础设施建设投资 基建投资增速年内转负，多方因素对基建投资形成明显约束。2025 年，基础设施建设投资累计同比下降 1.48%，2022 以来首次出现累计负增长；基础设施建设投资（不含电力）累计同比下降 2.2%，降幅环比增加 1.1 个百分点，2025 年 1～10 月投资增速近 5 年来首次转负，并于年内延续负增长趋势。一季度，财政政策采取前置措施，为基础设施建设投资提供了有力的资金支持。同时，地方政府隐性债务化解工作有序开展，推动了地方基建项目的实施进度。此外，电力投资增速呈现回升态势，进一步为广义基建投资增长提供了显著支撑。二季度和三季度，专项债券对基础设施建设的拉动效应有所减弱。同时，电力和水利领域的投资增长持续放缓，对广义基建投资的整体增速形成较大影响。四季度，地方政府债务化解工作对基建资金来源形成制约，同时城投平台监管趋严，市场化转型加速，对基建投资形成了明显的约束。 图 2 2022 年以来基础设施建设投资增速变动情况 数据来源：Wind，大公国际整理 -4-2024681012142022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-12中国:固定资产投资完成额:基础设施建设投资（不含电力）:累计同比（%）中国:固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比（%） 行业研究 |建筑施工行业 3 2.2 房地产开发投资 房地产主要环节指标降幅有所收窄，但仍处于下行阶段，市场仍处于深度调整期。2025 年，全国房地产开发投资 82,788 亿元，同比下降 17.2%，降幅同比扩大 6.6 个百分点。同期，房地产新开工面积为 58,770 万平方米，同比下降 20.4%，降幅同比减少 2.6 个百分点；房屋竣工面积为 60,348 万平方米，同比下降 18.1%，降幅同比减少 9.6 个百分点；房屋施工面积为659,890 万平方米，同比下降 10.0%，降幅同比减少 2.7 个百分点。同期，商品房销售面积88,101 万平方米，同比下降 8.7%，降幅同比减少 4.2 个百分点；商品房销售额 83,937 亿元，同比下降 12.6%，降幅同比减少 4.5 个百分点。资金端，2025 年，房地产开发资金来源同比下降 13.4%，降幅同比减少 3.6 个百分点，其中，个人按揭贷款同比下降 17.8%，降幅同比减少10.1 个百分点，但累计同比降幅自下半年起逐月扩大，居民购房意愿下降。整体来看，房地产主要环节指标降幅同比有所收窄，但二季度以来，房屋销售指标同比降幅逐月扩大，加剧了市场的去库存压力，行业消化存量库存仍是核心任务。总体来看，房地产市场仍处于探底与调整期，需求回暖仍需时日。 图 3 2022 年以来商品房销售面积和销售额情况 数据来源：Wind，大公国际整理 2.3 行业需求结构分析 2025 年，我国建筑施工行业需求端结构呈现显著的转型与分化特征。