电子行业跟踪报告：SW电子基金持续关注AI算力与自主可控，配置趋向多元化

[Table_RightTitle] 证券研究报告|电子 [Table_Title] SW 电子基金持续关注 AI 算力与自主可控，配置趋向多元化 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——电子行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2026 年 02 月 12 日 [Table_Summary] 行业核心观点： SW 电子 2025Q4 基金重仓及超配比例同比上升，环比有所下滑。适配比例方面，SW 电子行业 2025 年 Q4 适配比例为 11.90%，环比-0.52pct，同比+3.05pct；基金重仓比例方面，SW 电子行业 2025 年 Q4 基金重仓比例为20.22%，环比-1.92pct，同比+3.28pct；超配比例方面，SW 电子行业 2025年 Q4 基金重仓超配比例为 8.32%，环比-1.39pct，同比+0.23pct。SW 电子 2025Q4 基金重仓及超配比例环比下滑，但仍处于近年较高水平。 投资要点： ⚫ 2025 年 Q4 基金机构重点关注 AI 算力、半导体自主可控：按持股市值来看，SW 电子行业 2025 年 Q4 基金重仓的前十个股分别为寒武纪、海光信息、中芯国际、立讯精密、中微公司、澜起科技、北方华创、东山精密、工业富联和兆易创新。从机构关注方向来看，1）聚焦 AI 算力与存力，寒武纪为国产 AI 芯片龙头厂商之一，东山精密为 PCB 和光模块龙头厂商之一，生益科技为 PCB 上游覆铜板龙头厂商之一，源杰科技为国内光芯片龙头厂商之一，佰维存储为国内存储芯片龙头厂商之一，均受益于 AI 算力与存力产业加速建设；2）半导体自主可控，拓荆科技和中科飞测为国内半导体设备龙头，沪硅产业为国内大硅片龙头，受益于国内晶圆厂加速导入国产设备与材料的趋势。 ⚫ 子板块中元件超配比例上升，消费电子转为低配：以全部 A 股为分母，计算分析电子各二级子行业的超/低配情况，2025 年 Q4，半导体行业和元件行业处于超配，比例分别为 7.74%和 1.75%，半导体行业环比下滑 0.76pct，但仍为机构重点配置行业，元件行业环比上升 0.10%；其余板块均为低配，其中消费电子从 2025Q3 的超配变为低配，低配比例为 0.45%，环比下滑0.92pct。光学光电子板块和电子化学品低配比例有所收窄。 ⚫ SW 电子行业基金重仓配置前五集中度环比连续下滑，配置趋向多元化：SW 电子行业 2025 年 Q4 基金重仓前 5 个股的市值占 SW 电子行业整体基金重仓市值的比例为 35.52%，环比-0.84pct，基金配置前五大重仓股的集中度自 2024Q4 以来环比连续下滑，表明基金配置呈现多元化趋势。 ⚫ 投资建议：从基金重仓配置偏好来看，AI 算力建设和半导体自主可控为基金机构重点关注的方向。1）AI 算力与存力建设，AI 算力与存力建设方兴未艾，推动 PCB、存储等产业链公司业绩转好，建议关注算力产业链中 PCB、存储等景气度较高的细分赛道。2）半导体自主可控，国内晶圆厂加速导入上游国产设备及材料，国内半导体厂商市场份额有望逐步提升，建议关注半导体自主可控的投资机遇。 ⚫ 风险因素：中美科技摩擦加剧；技术研发进程不及预期；国产产品性能不及预期；终端需求不及预期；市场竞争加剧；数据统计误差。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 AI 技术创新与供需格局变化，共同驱动存储景气周期 12 月 TV 面板价格有望企稳，明年需求端转暖可期 SW 电子 Q3 业绩高增长，持续关注 AI 与国产链 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： (0755) 8322 3620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 分析师: 陈达 执业证书编号： S0270524080001 电话： 13122771895 邮箱： chenda@wlzq.com.cn -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%电子沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3081 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 $$start$$ 正文目录 1 电子基金重仓及超配比例环比下滑，仍处于近年较高水平 ....................................... 3 2 前十大重仓股组成较为稳定，半导体主导但行情显著分化 ....................................... 4 3 AI 算力&自主可控方向仍受机构重点关注 ................................................................... 5 4 子板块：配置仍聚焦半导体，消费电子转为低配 ....................................................... 7 5 基金重仓配置前五集中度环比连续下滑，配置趋向多元化 ....................................... 8 6 投资建议 ........................................................................................................................... 8 7 风险提示 ........................................................................................................................... 8 图表 1： SW 电子 2015-2025 年各季度基金重仓超/低配情况 ....................................... 3 图表 2： SW 电子 2021-2025 年 Q4 基金重仓超/低配情况 ............................................ 3 图表 3： 2025 年 Q4 前十大重仓股情况（按持股总市值排序） .................................. 4 图表 4： 2025 年 Q4 前十大重仓股情况（按持股基金数量排序） .............................. 4 图表 5： 近五个季度电子行业前十大重仓股（按持股总市值排序） .......................... 5 图表 6： 2025 年 Q4 前十大加仓股情况（按持股市值变动数值排序） ...................... 5 图表 7： 近五个季度电子行业前十大加仓股（按持股市值变动数值排序） .