汽车行业一周一刻钟，大事快评(W142)：隆盛科技更新、四季报前瞻

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 汽车 2026 年 01 月 29 日 隆盛科技更新、四季报前瞻 看好 ——一周一刻钟，大事快评（W142） 相关研究 《永达汽车、天准科技、隆盛、银轮、天成、福达——一周一刻钟，大事快评（W141）》 2026/01/21 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 联系人 邵翼 A0230524120001 shaoyi@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 隆盛科技更新：①商业航天领域，公司聚焦核心部件供应并深耕关键客户，成功切入星座产业链，构筑业务增长核心。子公司微研中佳的产品覆盖卫星能源与控制模块核心部件，已配套航天科技等卫星及载荷公司、间接服务蓝箭航天等火箭企业，且产品顺利切入 GW 星座等星座运营商产业链。②谐波减速器领域，公司 2026年产能将达 20万套，同时积极拓展商业航天新场景。公司子公司蔚瀚智能主导该产品研产，聚焦人形机器人等场景并推出轻量化、一体化关节模组定制化解决方案，同时积极拓展商业航天新场景，已启动商业航天谐波减速器研发并与相关客户完成业务对接。③公司积极推动多业务板块协同发展，夯实核心竞争力。除商业航天、谐波减速器外，无人机、精密零部件、天然气重卡 EGR 阀等业务板块均发展态势向好。 ⚫ 四季报前瞻：①国内外汽车总量情况，根据中汽协数据，2025Q4 汽车产销完成1018.6/1002.3 万辆，同比分别+3.9%/+1.7%。②自主品牌全面领先，新能源持续增量。2025Q4 自主国内零售份额 66.9%，同比+3.2pct，新能源乘用车批发 489 万辆，同比+13.2%。③行业折扣率环比下行，终端让利减少。2025Q4 行业平均折扣率环比-1.33pct 至 12.28%。④2025Q4 传统原材料价格指数有所下滑，新能源原材料价格指数及海运价格均上升。根据计算，2025Q4 传统车原材料价格指数环比-0.8%；新能源车原材料价格指数环比+4.9%。2025Q4 海运价格指数环比+7.7%。⑤新车投放节奏不同叠加以旧换新补贴暂停致四季度车企盈利分化，运费上升增加出口企业成本；新能源车原材料价格上升为供应链盈利带来压力，零部件盈利能力稳健。 ⚫ 投资分析意见：基于 AI 外溢+反内卷+需求修复主线，整车端：①首先看好 ai 外溢的智能化和高端化方向，关注新势力车企小鹏、蔚来、理想、华为系的江淮、北汽等。②有海外业务支撑盈利总量的比亚迪、吉利、零跑等。③国央企改革带来的突破性变化，关注上汽、东风。零部件端：机器人及数据中心液冷等有望从主题转向产业趋势，关注业绩有 α 支撑确定性，同时有拔估值潜力的公司，①智能化关注核心 tier1，德赛西威、经纬恒润、科博达、伯特利等。②中大市值白马关注，银轮、岱美、新泉、双环、敏实、星宇、宁波华翔等。③中小市值弹性关注，福达、隆盛、恒勃、继峰等。以及行业反内卷涨价周期下，利好二手车盈利修复的优信。 ⚫ 核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共6页 简单金融 成就梦想 1. 隆盛科技更新 商业航天领域，公司聚焦核心部件供应并深耕关键客户，成功切入星座产业链，构筑业务增长核心。子公司微研中佳在商业航天领域的产品覆盖卫星能源模块与控制模块的关键核心部件，包括太阳翼铰链、太阳翼压紧释放装置、太阳翼驱动组件、卫星姿态控制组件及卫星控制电器单元等，均为卫星整体系统中的必备核心部件。客户方面，微研中佳已实现对航天科技、航天科工、银河航天等卫星公司及载荷公司的配套供应，并通过上述客户间接服务蓝箭航天、天兵科技等火箭企业。同时，公司产品已切入 GW 星座等星座运营商产业链，为其提供核心部件支持。其子公司微研中佳凭借优异的产品性能、可靠的交付保障能力，已成功切入航天重点项目供应链体系，构建起显著的技术卡位与市场先发优势。目前公司已取得国军标认证、二级保密资质等相关资质，且拥有近 10 年卫星同步开发经验及成熟卫星在轨应用验证基础，为业务持续发展奠定坚实基础。 谐波减速器领域，公司 2026 年产能将达 20 万套，同时积极拓展商业航天新场景。公司子公司蔚瀚智能专注于该产品的研发与制造，核心适配人形机器人、工业机器人等应用场景，已成功推出轻量化、一体化关节模组等定制化解决方案。值得注意的是，公司正积极拓展新兴领域，已启动商业航天领域谐波减速器的研发，并与相关客户进行业务对接。产能规划方面，公司谐波减速器项目推进顺利，预计 2026 年一季度形成约 7 万台产能，全年将建成 20 万套产能规模。同时，公司结合客户需求，完成微型谐波减速器、高寿命型谐波减速器及轻量化谐波减速器等系列产品的开发，为业务规模化扩张与市场需求快速响应提供支撑。 公司积极推动多业务板块协同发展，夯实核心竞争力。除商业航天及谐波减速器外，公司其他业务板块亦展现良好发展态势。无人机业务领域，公司深耕大型无人机结构件的协同研发与制造，产品覆盖机身、机翼、平尾、垂尾、起落架等核心结构件，现阶段主要承接列装及出口两类产品，应用场景广泛，客户合作粘性与市场竞争力持续提升。精密零部件板块作为集团业务的核心压舱石，由微研精工主导运营，其长期深耕汽车零部件精密冲压及注塑产品领域，依托完善的产品矩阵与高效的供应链体系，为客户提供一站式采购服务。2026 年，微研精工驱动电机铜排业务、空气悬架板块零部件将实现量产提速，进一步夯实技术与产能基础。天然气重卡 EGR 阀业务方面，公司已成功突破重卡市场 EGR产品的国外技术垄断，并在国内主流重卡企业实现规模化量产。2026 年，该业务需求预计将持续增长，同时公司天然气重卡产品线可同步配套 EGR 阀及喷射气轨总成，进一步提升单车价值量，增强产品综合竞争力。 2. 四季报前瞻 国内外汽车总量情况，根据中汽协数据，2025Q4 汽车产销完成 1018.6/1002.3 万辆，同比分别+3.9%/+1.7%。①乘用车，2025Q4 产销分别完成 901.8/884.5 万辆，同比分别+2.2%/-0.3%。②商用车，2025Q4 产销分别完成 116.8/117.8 万辆，同比分别+19.4%/+20.0%。③海外,2025Q4 汽车出口 214.7 万辆，同比+39.8%，其中新能源表现亮眼，出口 85.6 万辆，同比+148.1%。(来源：中汽协) 行业点评 请务必仔