大炼化周报：聚酯成本端支撑较强，叠加反内卷进行中，长丝价格上涨

大炼化周报：聚酯成本端支撑较强，叠加反内卷进行中，长丝价格上涨证券研究报告大化工首席分析师：陈淑娴，CFA执业证书编号：S0600523020004联系方式：chensx@dwzq.com.cn石化化工分析师：周少玟执业证书编号：S0600525070005联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn2026年1月25日请务必阅读正文之后的免责声明部分投资要点◼【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2458元/吨，环比+45元/吨(环比+2%)；国外重点大炼化项目本周价差为1144元/吨，环比+48元/吨(环比+4%)◼【聚酯板块】本周POY/FDY/DTY行业均价分别为6721/6964/7857元/吨，环比分别+64/+86/+79元/吨，POY/FDY/DTY行业周均利润为-29/-134/-138元/吨，环比分别+31/+45/+41元/吨，POY/FDY/DTY行业库存为13.9/16.5/21.2天，环比分别+1.1/-0.9/-2.0天，长丝开工率为89.0%，环比-1.2pct。下游方面，本周织机开工率为51.2%，环比-3.7pct，织造企业原料库存为7.8天，环比-0.7天，织造企业成品库存为28.3天，环比+0.1天 ◼【炼油板块】国内成品油:本周汽油/柴油/航煤价格下跌。美国成品油:本周美国汽油/柴油/航煤价格上升。◼【化工板块】本周PX均价为892.6美元/吨，环比-1.1美元/吨，较原油价差为421.3美元/吨，环比-1.6美元/吨，PX开工率为89.9%，环比-0.5pct。◼【相关上市公司】民营大炼化&涤纶长丝：恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣。◼【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。2目录31. 大炼化周度数据简报2. 大炼化周报3. 风险提示1. 大炼化周度数据简报目录41. 大炼化周度数据简报数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所5大炼化周度数据简报数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所6大炼化周度数据简报（续）1. 大炼化周度数据简报2. 大炼化周报目录7•2.1 大炼化指数及项目价差走势•2.2 聚酯板块•2.3 炼油板块•2.4 化工板块2.1 大炼化指数及项目价差走势8六家民营大炼化公司的市场表现2.1 大炼化指数及项目价差走势沪深300、石油石化和油价变化幅度9数据来源：wind，东吴证券研究所国外大炼化项目周度价差（美元/桶，元/吨）国内大炼化项目周度价差（美元/桶，元/吨）2.2 聚酯板块10原油、PX价格及价差（美元/吨）112.2 聚酯板块PX、PTA价格及PTA单吨净利润（元/吨，元/吨）PTA库存（天）石脑油、PX价格及价差（美元/吨）数据来源：wind，东吴证券研究所PX、PTA和MEG开工率（%）122.2 聚酯板块MEG价格和华东MEG库存（元/吨，万吨）数据来源：wind，东吴证券研究所POY价格及POY单吨净利润（元/吨，元/吨）132.2 聚酯板块FDY价格及FDY单吨净利润（元/吨，元/吨）0.86吨PTA +1吨FDY净利润（元/吨）0.86吨PTA +1吨POY净利润（元/吨）数据来源：wind，东吴证券研究所DTY价格及DTY单吨净利润（元/吨，元/吨）142.2 聚酯板块江浙地区涤纶长丝产销率（%）0.86吨PTA +1吨DTY净利润（元/吨）涤纶长丝产销率全年分布（农历、%）数据来源：wind，东吴证券研究所涤纶长丝与下游织机开工率（公历、%）152.2 聚酯板块下游织机开工率全年分布（农历、%）涤纶长丝开工率全年分布（农历、%）数据来源：wind，东吴证券研究所聚酯企业的涤纶长丝库存天数（公历、天）162.2 聚酯板块FDY库存天数全年分布（农历、天）DTY库存天数全年分布（农历、天）POY库存天数全年分布（农历、天）数据来源：wind，东吴证券研究所涤纶短纤价格及涤纶短纤单吨净利润（元/吨，元/吨）0.86吨PTA +1吨涤纶短纤净利润（元/吨）172.2 聚酯板块江浙地区涤纶短纤产销率（%）聚酯企业的涤纶短纤库存天数（天）数据来源：wind，东吴证券研究所182.2 聚酯板块涤纶短纤开工率（%）0.86吨PTA+1吨聚酯瓶片净利润（元/吨）MEG、PTA价格及聚酯瓶片单吨净利润（元/吨，元/吨）数据来源：wind，东吴证券研究所2.3 炼油板块192.3 炼油板块：国内成品油20原油、国内汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）原油、国内汽油价格及价差（元/吨，元/吨）原油、国内柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）原油、国内柴油价格及价差（元/吨，元/吨）数据来源：wind，东吴证券研究所212.3 炼油板块：国内成品油原油、国内航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）原油、国内航煤价格及价差（元/吨，元/吨）数据来源：wind，东吴证券研究所原油、美国汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）原油、美国汽油价格及价差（元/吨，元/吨）222.3 炼油板块：美国成品油原油、美国柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）原油、美国柴油价格及价差（元/吨，元/吨）数据来源：wind，东吴证券研究所原油、美国航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）原油、美国航煤价格及价差（元/吨，元/吨）232.3 炼油板块：美国成品油数据来源：wind，东吴证券研究所原油、欧洲柴油价格价差（美元/桶，美元/桶）原油、欧洲柴油价格及价差（元/吨，元/吨）原油、欧洲汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）原油、欧洲汽油价格及价差（元/吨，元/吨）242.3 炼油板块：欧洲成品油数据来源：wind，东吴证券研究所原油、欧洲航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）原油、欧洲航煤价格及价差（元/吨，元/吨）252.3 炼油板块：欧洲成品油数据来源：wind，东吴证券研究所原油、新加坡柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）原油、新加坡柴油价格及价差（元/吨，元/吨）原油、新加坡汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）原油、新加坡汽油价格及价差（元/吨，元/吨）262.3 炼油板块：新加坡成品油数据来源：wind，东吴证券研究所原油、新加坡航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）原油、新加坡航煤价格及价差（元/吨，元/吨）272.3 炼油板块：新加坡成品油数据来源：wind，东吴证券研究所2.4 化工板块28原油、聚乙烯LLDPE价格及价差（元/吨，元/吨）2.4 化工品板块29原油、均聚聚丙烯价格及价差（元/吨，元/吨）原油、EVA发泡料价格及价差（元/吨，元/吨）原油、EVA光伏料价格及价差（元/吨，元/吨）数据来源：wind，东吴证券研究所原油、苯乙烯价格及价差（元/吨，元/吨）302.4 化工品板块原油、MMA价格及价差（元/吨，元/吨）原油、PC价格及价差（元/吨，元/吨）原油、丙烯腈价格及价差（元/吨，元/吨）数据来源：wind，东吴证券研究所目录313. 风险提示3. 风险提示•项目实施进度不及预期•宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期•地缘风险演化导致原材料价格波动•行业产能发生