食品饮料行业2025年四季度基金持仓分析：食饮板块超配比例略有回升，乳品、预加工食品等获得增持

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年01月25日优于大市食品饮料行业 2025 年四季度基金持仓分析食饮板块超配比例略有回升，乳品、预加工食品等获得增持核心观点行业研究·行业专题食品饮料优于大市·维持证券分析师：张向伟证券分析师：杨苑021-60933124zhangxiangwei@guosen.com.cn yangyuan4@guosen.com.cnS0980523090001S0980523090003证券分析师：柴苏苏证券分析师：张未艾021-61761064021-61761031chaisusu@guosen.com.cnzhangweiai@guosen.com.cnS0980524080003S0980525070005联系人：王新雨021-60875135wangxinyu8@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《食品饮料行业掘金系列专题报告（一）-挖掘成本红利，把握优质龙头的盈利改善机会》 ——2026-01-19《食品饮料周报（26 年第 2 周）-渠道步入春节旺季备货，多重利好催化餐饮供应链》 ——2026-01-12《食品饮料周报（25 年第 48 周）-贵州茅台召开全国经销商联谊会，全面推进营销市场化转型》 ——2025-12-29《食品饮料周报（25 年第 47 周）-把握成本红利与效率提升主线，关注创新与困境反转机会》 ——2025-12-21《食品饮料周报（25 年第 46 周）-消费场景平稳修复，茅台释放稳价预期》 ——2025-12-15食品饮料行业：持仓比例 4.48%，行业维持超配。4Q25 食品饮料行业重仓比例环比 3Q25 下滑 0.25pcts 至 4.48%，位居申万一级行业第八。4Q25 食品饮料行业重仓超配比例为 0.64%，行业整体维持超配，超配比例环比上升0.02pcts。子板块：白酒板块基金重仓持股比例稳居第一，超配比例环比下降，剔除茅台后白酒板块重仓持股比例环比下降 0.37pcts；乳品、零食、调味发酵品基金持仓比例环比上升。（1）白酒：4Q25 白酒板块基金重仓持股比例环比-0.37pcts 至 3.32%,超配比例环比-0.12pcts 至 0.84%；4Q25 白酒（剔除茅台）板块基金重仓持股比例环比-0.37pcts 至1.84%,超配比例环比-0.22pcts至 0.85%。（2）啤酒：4Q25 啤酒板块基金重仓持股比例环比-0.05pcts 至0.14%,超配比例环比-0.05pcts 至 0.04%。（3）调味品：4Q25 调味发酵品板块基金重仓持股比例环比+0.04pcts 至 0.13%,超配比例环比+0.04pcts 至-0.14%。（4）乳品：4Q25 乳品板块基金重仓持股比例环比+0.10pcts 至 0.25%,超配比例环比+0.09pcts 至-0.16%。（5）预加工食品：4Q25 预加工食品板块基金重仓持股比例环比+0.05pcts 至 0.12%,超配比例环比+0.04pcts 至0.05%。（6）肉制品：4Q25 肉制品板块基金重仓持股比例环比 0.00pcts 至0.02%,超配比例环比 0.00pcts 至-0.08%。（7）软饮料：4Q25 软饮料板块基金重仓持股比例环比-0.05pcts 至0.20%,超配比例环比-0.04pcts 至 0.05%。（8）其他酒类：4Q25 其他酒类板块基金重仓持股比例环比-0.03pcts 至0.03%,超配比例环比-0.02pcts 至-0.04%。（9）零食：4Q25 零食板块基金重仓持股比例环比+0.03pcts 至 0.22%,超配比例环比+0.03pcts 至 0.12%。个股：茅五泸汾重仓持股比例环比下降,优然牧业、安琪酵母获得增配。4Q25贵州茅台持有基金数环比增加13家达到296家，重仓比例环比下降0.00pcts至 1.47%；4Q25 五粮液/山西汾酒/泸州老窖持有基金数环比下降 20/4/3 家达 到 65/88/68 家 ， 重 仓 比 例 环 比 下 降 0.17/0.07/0.04pcts 至0.41%/0.68%/0.52%。白酒板块其他主要个股古井贡酒重仓持股比例环比下降 0.08pcts 至 0.14%，洋河股份重仓持股比例环比下降 0.01pcts 至 0.02%。大众品方面，东鹏饮料/青岛啤酒/燕京啤酒减配比例居前，重仓比例环比下降 0.05/0.04/0.02pcts 至 0.16%/0.03%/0.05%；优然牧业获得增配，重仓比例环比提高 0.05pcts 至 0.07%。风险提示：1、消费需求疲软；2、原材料价格大幅上涨；3、行业竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2025E2026E2025E2026E600519.SH贵州茅台优于大市1,337.01,674,28572.0172.0418.618.6000858.SZ五粮液优于大市103.0399,7676.616.2715.616.4600809.SH山西汾酒优于大市164.8201,0019.7310.2216.916.1605499.SH东鹏饮料优于大市253.4131,7508.6511.1029.322.89985.HK卫龙美味优于大市12.827,7970.610.7420.917.2605338.SH巴比食品优于大市32.47,7501.141.3328.424.3资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1 食品饮料行业：持仓比例 4.48%，行业维持超配 ................................... 42 子板块：白酒获减配、大众品获增配 .............................................53 个股：茅五泸汾重仓持股比例环比下降，优然牧业、安琪酵母获得增配 ...............8风险提示 ..................................................................... 10请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 4Q25 各行业基金重仓比例 ..............................................................4图2： 4Q13-4Q25 食品饮料板块基金重仓比例变化与超配/低配情况 ................................4图3： 4Q25 食品饮料子板块基金重仓比例及环比 3Q25 变动 .......................................5图4： 白酒板块基金重仓比例变化 ............................................................ 6图5： 白酒板块（剔除茅台）基金重仓比例变化