建筑建材行业周报：看好中国化学为代表的煤化工专业工程

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业周报 | 建筑装饰 看好中国化学为代表的煤化工专业工程 建筑建材行业周报 20260119-20260123  核心结论 分析师 张欣劼 S0800524120009 18515295560 zhang_xinjie@research.xbmail.com.cn 郭好格 S0800525020005 13718567611 guohaoge@research.xbmail.com.cn 联系人 陈默婧 13850793880 chenmojing@research.xbmail.com.cn 相关研究 建筑装饰：10 月基建投资进一步下滑，“两重”建 设 有 望 提 速 — 建 筑 建 材 行 业 周 报20251110-20251115 2025-11-16 建筑装饰：行业底部区间，反内卷加速格局重塑 — 建 筑 建 材 行 业 2026 年 度 策 略 报 告 2025-11-13 建筑装饰：Q3 建筑行业现金流明显好转，业绩 仍 承 压 — 建 筑 建 材 行 业 周 报20251027-20251101 2025-11-01 新型煤化工是对石油化工的有益补充。当前，全球能源格局深度调整，我国石油和天然气对外依存度居高不下，保障能源与产业链供应链安全至关重要。尤其近期委内瑞拉、伊朗等事件影响，我们认为新型煤化工的重要性凸显。目前我国化工用油占比或约 27%，化工用煤或约 7%。在海外化工产能有限、国内严控大炼化的背景下，我国新型煤化工技术、规模全球领先，有望输出一带一路等海外国家，实现高质量出海。比如我国甲醇制烯烃：三代技术铺路，智能迭代加速；DMTO-Ⅲ技术采用新一代催化剂和创新工艺，单套装置年处理甲醇能力达 360 万吨，甲醇消耗显著降低，推动煤化工产业向大型化、低碳化迈进。我们认为，中国化学在煤制天然气、煤制烯烃以及煤制油的前端煤气化制合成气方面具有明确优势。以中国化学为代表的专业工程企业有望率先受益于新型煤化工的发展。截至 2026/1/23，个股情况：中国化学（0.83xPB、8.97xPE，wind 一致预期 2025 年归母净利润预计同比+10.33%，下同）、东华科技（1.92xPB、19.26xPE、+19.08%）、三维化学（2.36xPB、22.91xPE、+17.51%）、中石化炼化工程（0.86xPB、10.82xPE、+5.67%）。 专项债方面，截至 2026/1/23，本周新增地方政府专项债发行金额 644.20 亿元，周环比增加 183.09%。本月新增发行 1746.10 亿元，月环比增加 47.42%，年同比减少 11.79%。下周（2026/1/26-2026/1/30）计划新增地方政府专项债发行金额 1484.84 亿元，周环比增加 130.49%。 水泥价格：本周全国水泥市场价格环比持平。价格推涨地区主要是重庆，幅度 20 元/吨；价格出现回落的是四川德绵地区，幅度 20 元/吨。出厂价方面，本周全国水泥企业平均出厂价为 260.8 元/吨，环比-0.2%、同比-18.0%。临近春节，预计后期需求恢复空间有限，水泥价格多将维持稳中趋弱态势为主。 行情回顾总结：本周（2026.01.19-2026.01.23）建筑指数上涨 1.88%，建材指数上涨 9.23%，同期上证指数上涨 0.84%；2026 年初至今，建筑指数累计上涨 7.99%，在 30 个行业中位居 13/30，建材指数累计上涨 12.49%，在 30 个行业中位居 6/30，同期上证指数上涨 4.22%。 投资建议：市场活跃度迅速提速，对于低涨幅、低估值、低持仓的建筑建材板块值得关注：1、煤化工专业工程，推荐中国化学、中石化炼化工程、关注东华科技、三维化学；2、看好基本已摆脱困境、且有望受益于市场份额提升的地产链标的，东方雨虹、鸿路钢构等龙头公司。3、水泥反内卷，推荐海螺水泥、天山股份、华新建材、关注上峰水泥等。 风险提示：化债等政策不及预期，基建项目落地不及预期，水泥区域协同不佳，原材料价格超预期，行业竞争加剧风险。 证券研究报告 2026 年 01 月 25 日 行业周报 | 建筑装饰 西部证券 2026 年 01 月 25 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、行情回顾及总结 ................................................................................................................ 4 二、专项债和资金到位率情况 .................................................................................................. 6 三、建筑高频数据跟踪............................................................................................................. 7 四、水泥行业周度数据跟踪 ..................................................................................................... 7 五、重点公司订单以及估值情况 ............................................................................................ 11 六、下周大事提醒（股东大会等） ........................................................................................ 12 七、风险提示 ......................................................................................................................... 13 图表目录 图 1：本周（01.19-01.23）建筑建材板块相对表现................................................................. 4 图 2：年初至今（1 月 23 日）建筑建材行业相对表现（%） .................................................. 4 图 3：年初至今（1 月 23 日），A 股 30 个行业涨跌幅情况（%） ........................................... 4 图 4：2010 年以来 A 股 30 个行业估值水平（历史 TTM，整体法，倍） ..