建筑行业周报：25年固定资产投资承压，关注年初开门红效果

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 建筑装饰 2026 年 01 月 25 日 25 年固定资产投资承压，关注年初开门红效果 看好 ——申万宏源建筑周报（20260119-20260123） 相关研究 - 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 研究支持 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 联系人 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 一周板块回顾：板块表现方面，SW 建筑装饰指数+1.88%，沪深 300 指数-0.62%，相对收益为+2.00pct。周涨幅最大的三个子行业分别为钢结构（+6.80%）、基建民企（+6.61%）、专业工程（+5.88%），对应行业内三个公司：东南网架（+10.79%）、成都路桥（+15.65%）、志特新材（+49.21%）；年涨幅最大的三个子行业分别是钢结构（+22.00%）、专业工程（+21.74%）、装饰幕墙（+10.85%），对应行业内三个公司：杭萧钢构（+30.98%）、志特新材（+256.35%）、德才股份（+76.62%）。 ⚫ 行业个股表现：个股中，周度涨幅前5名为志特新材（+49.21%）、德才股份（+15.84%）、成都路桥（+15.65%）、*ST 名家（+15.14%）、宏润建设（+15.08%），周度涨幅后 5 名的是 ST 柯利达（-17.69%）、国晟科技（-17.19%）、东易日盛（-8.75%）、汇绿生态（-6.52%）、中达安（-6.11%）。 ⚫ 行业主要变化：1）国家统计局： 2025 年我国 GDP 为 140 万亿，同比增长 5%；25 年全国固定资产投资比上年下降 3.8%，扣除房地产开发投资，全国固定资产投资下降 0.5%。分领域看，基础设施投资下降2.2%，制造业投资增长 0.6%，房地产开发投资下降 17.2%。2）住建部：住建部党组书记、部长倪虹在访谈中强调，“十五五”时期住建部在工作上将以城市体检找出的问题作为重点高质量推进城市更新，加快转型升级推动房地产高质量发展，推动建筑业提质升级打造“中国建造”升级版。 ⚫ 重点公司主要变化： 1）杰恩设计： 2025 年，预计实现归母净利润为0.18 亿元到 0.26 亿元，同比增长 250.06%~316.75%；实现扣非归母净利润为 0.18 亿元到 0.26 亿元，同比增长 207.04%~255.97%。2）重庆建工：中标“G50 沪渝高速垫江至长寿段改扩建工程施工总承包”等四个项目，总金额为 62.91 亿元，占 2024 年营业收入 23.08%。 ⚫ 投资分析意见：我们认为 2026 年作为“十五五”起始之年，“开门红”预期强，同时行业反内卷带动企业盈利水平修复，顺周期板块迎来布局窗口期，重点关注钢结构领域的鸿路钢构、精工钢构，化学工程+实业领域的中国化学，洁净室领域关注圣晖集成、亚翔集成、柏诚股份。同时，低估值央国企估值有望修复，关注中国能建、中国中铁、四川路桥、上海建工、隧道股份、安徽建工。 ⚫ 风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共8页 简单金融 成就梦想 1．建筑装饰行业市场表现 1.1 建筑行业周涨幅+1.88%，子行业钢结构表现最好 上周建筑行业涨幅+1.88%，跑赢上证综指（+0.84%）、深证成指（+1.11%）、中小板（+0.87%）、创业板（-0.34%）、沪深 300（-0.62%）。 图 1：建筑行业周涨幅+1.88% 资料来源：Wind，申万宏源研究 周涨幅最大的三个子行业分别为钢结构（+6.80%）、基建民企（+6.61%）、专业工程（+5.88%），对应行业内三个公司：东南网架（+10.79%）、成都路桥（+15.65%）、志特新材（+49.21%）；年涨幅最大的三个子行业分别是钢结构（+22.00%）、专业工程（+21.74%）、装饰幕墙（+10.85%），对应行业内三个公司：杭萧钢构（+30.98%）、志特新材（+256.35%）、德才股份（+76.62%）。 图 2：周子行业涨幅（%） 图 3：年初至今子行业涨幅（%） 资料来源：Wind，申万宏源研究 资料来源：Wind，申万宏源研究 -4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%9.0%10.0%建筑材料石油石化钢铁基础化工有色金属房地产环保纺织服饰轻工制造国防军工电力设备社会服务机械设备汽车公用事业商贸零售美容护理传媒建筑装饰交通运输综合电子煤炭农林牧渔家用电器计算机医药生物食品饮料非银金融通信银行上证综指深证成指中小板创业板沪深300-2.00.02.04.06.08.0钢结构基建民企专业工程国际工程装饰幕墙生态园林基建国企设计咨询深证成指中小板指上证综指基建央企创业板指0.05.010.015.020.025.0钢结构专业工程装饰幕墙基建民企中小板指设计咨询生态园林深证成指基建央企国际工程基建国企创业板指上证综指 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共8页 简单金融 成就梦想 表 1:子行业个股涨跌幅排行 子行业 周涨幅最大公司 涨幅% 年初至今涨幅最大公司 涨幅% 钢结构 东南网架 10.79 杭萧钢构 30.98 基建民企 成都路桥 15.65 龙元建设 15.91 专业工程 志特新材 49.21 志特新材 256.35 设计咨询 霍普股份 12.89 山水比德 25.53 装饰幕墙 德才股份 15.84 德才股份 76.62 基建国企 新疆交建 6.31 高新发展 13.93 生态园林 棕榈股份 9.77 *ST 农尚 30.76 基建央企 中国电建 3.29 中国核建 29.08 国际工程 北方国际 8.98 中铝国际 15.50 资料来源：Wind，申万宏源研究 个股中，周度涨幅前 5 名为志特新材（+49.21%）、德才股份（+15.84%）、成都路桥（+15.65%）、*ST 名家（+15.14%