黑色金属周报：钢厂补库启动，出口政策驱动内外分化

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周行情综述 行业概况：基本面方面，基于本周铁水产量回升+钢厂铁矿进口库存增加，判断钢厂正式进入冬储补库的原料备货阶段。上游方面，高价驱动国内铁矿山开工+保供驱动煤厂开工，但出口政策驱动外价走高+内价承压，国内钢铁环节价差环比-6.4 元，目前吨亏 35.1 元。库存滞后效应下，据 Mysteel 统计，钢企盈利率在 40.7%，钢铁行业基本面底部稳定；行情方面，受中矿在和 BHP 谈判中取得优胜影响，本周中信钢铁指数涨幅+2.7%，跑赢大盘 2.4%。 钢铁：价格方面，本周国内热轧板卷价格小幅下跌，全国 24 个主要市场 3.0mm 热轧板卷价格均价为 3356 元/吨，较上周下跌 15 元/吨；4.75mm 热轧板卷均价为 3301 元/吨，较上周下跌 15 元/吨。本周全国中厚板市场价格震荡下跌。本周京津冀市场普中板 14-20mm 现报价 3210-3350 元/吨。热轧板卷从各区域的库存数据看，增幅最大的区域是东北区域，较上周增 0.28 万吨，降幅最大的的区域是华中区域，较上周降 2.01 万吨。Mysteel 监测的全国 37 家中厚板生产企业中，本周开工率 80%，周环比下降 3.33%；钢厂周实际产量 151.07 万吨，周环比减少 7.32 万吨；钢厂产能利用率 79.42%，周环比下降 3.84%；钢厂库存 82.3 万吨，周环比减少 0.4 万吨。临近年底，热卷市场对后市观望情绪较浓，拿货积极性不佳，预计下周市场价格或将震荡偏弱运行为主。中板目前以出货为主。综合来看，预计下周国内中厚板行情或将小幅震荡运行。本周春旺补库已有启动迹象，内外盘价格或因出口许可证+联网核查作用下出现分化。 双焦：供应宽松叠加需求偏弱叠加，本周双焦价格继续弱势。价格方面，23 日 Mysteel 炼焦煤国产现货综合指数 1304.6，较上一工作日持平。1 月均价 1275.0。本周，Mysteel 统计 523 家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为 89.3%，环比增0.9%。原煤日均产量 199.4 万吨，环比增 1.7 万吨，原煤库存 560.5 万吨，环比增 10.6 万吨，精煤日均产量 77.0 万吨，环比增 0.2 万吨，精煤库存 274.4 万吨，环比增 2.0 万吨。临近年底，后续产量预计会有明显下降，煤价降价空间不大。本周钢厂日均铁水产量 228.1 万吨，环比增加 0.09 万吨，焦炭首轮提涨后，主流钢厂暂无回应，目前仍处博弈阶段。整体来看，国内炼焦煤市场弱稳运行。 铁矿：本周消息驱动海运铁矿价格回调。据 Mysteel，价格方面，本周国产铁精粉价格指数涨跌互现，唐山 66%精粉指数 978 元/吨较周一涨 7，环比涨 0.72%；承德 65%钒钛价格指数 920 元/吨较本周一稳；霍邱 65%造球精粉指数 973元/吨较本周一降 18 元/吨，环比降 1.82%。本期国内矿山铁精粉库存环比小幅增加，增量主要集中在东北地区，区域内大型企持续主动累库以待价格上涨而下游造球与铁水消耗需求减弱，也导致部分附属矿山库存被动上升。总结来看，国内矿山生产稳定、产能释放顺畅，叠加期进口铁矿石到港量增加，港口库存高位，市场整体矿石供应宽松，供大于求的格局下国产矿价格缺乏上涨动力。此外，中矿和 BHP 谈判僵持导致的前期累库，预计在春旺结束后反转。 风险提示 宏观基本面恶化。钢铁供给侧政策不及预期。原料供给不及预期。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 内容目录 ....................................................................................... 2 图表目录 ....................................................................................... 2 一、钢铁行业指数表现&行业综述 .................................................................. 4 1.1 钢铁行业概况&指数表现 .................................................................. 4 1.2 细分行业基本面综述 ..................................................................... 4 二、黑色产业链景气指标更新 ..................................................................... 5 2.1 利润 ................................................................................... 5 2.2 开工率 ................................................................................. 5 三、黑色产业链价格数据更新 ..................................................................... 6 3.1 钢材 ................................................................................... 6 3.2 原料 ................................................................................... 7 3.3 产业链期现 ............................................................................. 8 3.4 海运 ................................................................................... 9 四、黑色产业链供需数据更新 ..................................................................... 9 4.1 钢铁 ................................................................................... 9 4.2 铁矿 .................................................................................. 10 4.3 双焦 ............................................