装备制造行业周报（1月第2周）：12月非挖产品整体保持增长

证券研究报告 [Table_Industry] 装备制造 [Table_Title] 12 月非挖产品整体保持增长 [Table_ReportDate] 2026 年 1 月 19 日 [Table_ReportType] 装备制造行业周报（1 月第 2 周） [Table_Author] 分析师：赵晓闯 执业证书号：S1030511010004 电话：0755-83199599 邮箱：zhaoxc@csco.com.cn 分析师：杨贵洲 执业证书号：S1030524060001 电话：0755-83199599 邮箱：yanggz1@csco.com.cn 研究助理：董李延楠 电话：0755-83199599 邮箱：donglyn@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_Report] [Table_BaseData] 行业数据 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ROA（%） 5.2 利润增长率（%） 4.21 资产负债率（%） 149 期间费用率（%） 4.54 存货周转率（%） 42.56 数据来源：聚源资讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 市场行情回顾： 上周 5 个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为 1.91%、0.79%及 0.49%，在 31 个申万一级行业中排名分别为第 5、9、10 位；同期沪深 300 涨跌幅为-0.57%。 行业观点： 1) 工程机械：除挖掘机市场持续增长外，12 月份非挖类代表产品汽车起重机保持增长态势。据中国工程机械工业协会数据， 2025 年 12 月当月汽车起重机国内销量 886 台，同比增长39.1%；出口 1025 台，同比增长 37.2%。除挖掘机已率先复苏外，汽车起重机也已连续 6 个月实现同比正增长，复苏趋势明确，主要是政策支持、设备更新、新能源基建及出口拉动等因素驱动。另外，除受地产影响的塔式起重机等品类外的其他非挖产品也整体保持了增长态势。在国内市场及出口共振向上趋势下，我们建议继续关注工程机械的投资机会。 2) 光伏：出口退税取消倒逼行业出清，抢出口窗口拉动组件价格抬升。受光伏产品增值税出口退税将全面取消的影响，近期企业加速海外出货以规避成本上升。组件企业开启“抢出口”模式，渠道商与项目方囤积低价订单，库存从厂库向海外及分销端快速转移。上周组件价格在成本支撑与出口预期推动下整体保持上行。我们认为出口退税取消旨在终结退税依赖，推动行业从规模扩张转向技术与效率竞争，加速中小产能出清。展望后市，当前光伏行业处于“成本推动型涨价”与“终端需求疲软”的博弈阶段，行业回暖需持续关注高效电池技术渗透率提升与海外需求韧性。 3) 汽车：2026 年 1 月第一五周全国乘用车市场零售同环比均出现较大程度的下滑，但随着补贴细则的落地，市场有望逐步好转。据乘联会数据显示，2026 年 1 月第一周乘用车厂商日均批发 3.5 万辆，比去年 1 月同期下滑 40%，环比上月同期下降30%。1 月初车市偏弱，除受到假期因素影响外，还受到购置税减半征收以及报废更新和以旧换新补贴方式改变导致平均补贴下降的影响，短期来看，可能对乘用车的销量有一定的影响，但长期来看，我国新能源车的渗透率仍有较大的提升空间，并且伴随着汽车智能化水平的提高，也有望刺激新车的消费，建议关注具备品牌、新车周期及规模效应的整车厂商。 4) 风险提示：宏观经济风险、产业政策风险、行业竞争加剧风险。 [Table_PageHeader] 2026 年 1 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 1 - 正文目录 一、 市场行情回顾 .......................................................... 3 1.1 行业周度行情回顾 .............................................................. 3 1.2 个股周度行情回顾 .............................................................. 4 二、 行业要闻及重点公司公告 ................................................ 5 2.1 行业要闻...................................................................... 5 2.2 公司公告...................................................................... 6 [Table_PageHeader] 2026 年 1 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 2 - 图表目录 Figure 1 申万一级行业周涨跌幅（2026.1.12-2026.1.16） .................................... 3 Figure 2 机械设备、电力设备及汽车板块二级行业涨跌幅（2026.1.12-2026.1.16） .............. 3 Figure 3 涨幅 TOP5 公司（2026.1.12-2026.1.16） ........................................... 4 Figure 4 跌幅 TOP5 公司（2026.1.12-2026.1.16） ........................................... 4 [Table_PageHeader] 2026 年 1 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 3 - 一、市场行情回顾 1.1 行业周度行情回顾 上周 5 个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为 1.91%、0.79%及 0.49%，在 31 个申万一级行业中排名分别为第 5、9、10 位；同期沪深 300 涨跌幅为-0.57%。 Figure 1 申万一级行业周涨跌幅（2026.1.12-2026.1.16） 资料来源：wind 资讯、世纪证券研究所 上周机械设备、电力设备及汽车行业中表现靠前的细分方向分别为电网设备上涨 6.36%，自动化设备上涨 4.19%，汽车服务上涨 3.39%；表现靠后的细分方向为风电设备下跌 4.64%，摩托车及其他下跌 2.03%，其他电源设备下跌 1.98%。 Figure 2 机械设备、电力设备及汽