国亮新材新股报告：深耕耐火材料领域，技术政策双轮驱动成长

新股报告 · 北交所 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 深耕耐火材料领域，技术政策双轮驱动成长 ——国亮新材新股报告 2026 年 01 月 19 日 核心观点 ⚫ 深耕耐火材料领域，构建产品服务一体化能力。国亮新材成立于 2002 年，是一家专业从事高温工业用耐火材料整体解决方案的高新技术企业，为客户提供耐火材料整体承包服务及耐火材料产品公司主要产品与服务为生产定形、不定形和功能性耐火材料，为客户提供耐火材料整体承包服务及耐火材料产品。董事长董国亮直接持有公司 63.15%的股份，董事赵素兰直接持有公司 8.84%的股份，董国亮、赵素兰夫妻为公司的共同实际控制人，股权结构稳定。 ⚫ 营收利润双增长，技术创新筑牢核心竞争力。2025 年前三季度公司实现营业收入 7.87 亿元，同比增长 21.18%；实现归母净利润 5335.32 万元，同比增长约 4.41%，近年来公司业绩逐步回升。公司打造了一支由博士领衔，具有丰富行业经验和科研能力的研发团队，积极承担科技部中小企业科技创新基金项目、唐山市科技项目等项目，科研成果屡获殊荣。 ⚫ 政策驱动绿色转型，上下游联动优化行业格局。随着“碳达峰、碳中和”政策的实施，下游钢铁行业冶炼工艺和要求的不断提升，对高端耐火材料的需求也会不断上升，耐火材料将朝长寿节能化方向发展。国亮新材凭借技术优势、服务经验优势、产品质量优势、环保优势不断推动耐火材料产品的更新迭代，生产的耐火材料产品种类、质量会更加契合下游钢铁行业的需求，有利于推动下游钢铁行业如无碳钢、洁净钢等高端钢材冶炼的发展。 ⚫ 计划募集资金 1.75 亿，用于扩产及研发。根据公司招股说明书，公司计划将 1.75 亿元募集资金用于滑板水口产线技术改造项目（0.36 亿元）、年产 5万吨镁碳砖智能制造项目（0.84 亿元）、年产 15 万吨耐材用再生料生产线建设项目（0.24 亿元）及补充流动资金（0.30 亿元）。 ⚫ 可比公司：瑞泰科技的市盈率均值达 248.32 倍，科创新材约为 101.98 倍，而中钢洛耐则为-225.77 倍，不同公司市盈率差异较大，或因营收规模、业务结构等因素导致。考虑到公司自设立以来，始终专注于耐火材料行业，坚持科技创新、绿色发展，积极承担科技部中小企业科技创新基金项目等项目，科研成果屡获殊荣，并且凭借多年行业经验，公司生产的耐火材料品类齐全、种类繁多，用于整体承包的关键耐火材料已基本实现自主生产，可持续关注公司。 ⚫ 风险提示：下游市场波动的风险；钢铁行业产能过剩的风险；耐火材料行业产能过剩的风险。 国亮新材（920076.BJ） 分析师 范想想 ：010-8092-7663 ：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518090002 张智浩 ：zhangzhihao_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524100001 相关研究1. 【银河北交所】2026 年度策略_ “小而””到“ 而久”，推动北证高质量发展 新股报告 · 北交所 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 深耕耐火材料领域，构建产品服务一体化能力 ........................................................................................ 3 二、 业绩盈利双增长，技术创新筑牢核心竞争力 ......................................................................................... 10 三、 政策驱动绿色转型，上下游联动优化行业格局 ...................................................................................... 14 （一） 行业概况 ..................................................................................................................................... 14 （二） 上下游行业发展状况 ...................................................................................................................... 15 （三） 行业竞争格局与公司竞争优势 .......................................................................................................... 17 （四） 行业发展趋势 ............................................................................................................................... 20 （五） 相关政策 ..................................................................................................................................... 20 四、 募投项目 ...................................................................................................................................... 23 （一） 滑板水口产线技术改造项目 ............................................................................................................. 24 （二） 年产 5 万吨镁碳砖智能制造项目 ...................................................................................................... 25 （三） 年产 15 万吨耐材用再生料生产线建设项目 .................................................