建筑装饰行业周报：电力投资迎来“十五五”加速周期

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告建筑装饰行业定期报告hyzqdatemark投资评级： 看好（维持）证券分析师王彬鹏SAC：S1350524090001wangbinpeng@huayuanstock.com戴铭余SAC：S1350524060003daimingyu@huayuanstock.com郦悦轩SAC：S1350524080001liyuexuan@huayuanstock.com联系人唐志玮tangzhiwei@huayuanstock.com林高凡lingaofan@huayuanstock.com板块表现：电力投资迎来“十五五”加速周期——建筑装饰行业周报（20260112-20260118）投资要点：本周观点：电力投资迎来“十五五”加速周期，电网建设确定性显著增强。 1 月 15 日，国家电网宣布，“十五五”期间（2026 年-2030 年）公司的固定资产投资规模预计达到历史新高的4 万亿元，较“十四五”期间（2021 年-2025 年）的投资规模增长 40%。国家电网的投资计划将涵盖四个方面：一是围绕做强电网平台、构建新型电力系统，初步建成主网、配网和微网协同的新型电网平台，进一步巩固“西电东送、北电南供”能源输送网络；二是加快特高压直流外送通道建设，推动跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过 30%；三是加快推进城市、农村、边远地区配网建设，探索末端保供型、离网型微电网模式；四是夯实数智基础设施，实施“人工智能+”专项行动，强化电网数字赋能。国家电网的经营区域覆盖中国 26 个省（自治区、直辖市）。从投资节奏看，国网近年来持续保持较高强度投入，2023 年完成电网投资 5381 亿元，2024 年增至 6092 亿元，2025 年预计固定资产投资首次超过 6500 亿元并创历史新高；“十四五”期间国网固定资产投资总额大约在 2.86 万亿元，较“十三五”增长 18%以上。在此基础上测算，以 2025 年国网投资为基数，“十五五”期间国网投资的 CAGR 有望超过 5%，为电力投资在新一轮周期中维持高景气度提供了扎实的现实支撑。建议关注具备电力工程总承包能力、深度参与电网及新能源配套建设的建筑央企龙头，如中国电建、中国能建等。两家公司在特高压输变电工程、电源基地建设、抽水蓄能、新能源电站及配套基础设施等领域均具备长期深厚积累，是国家电网投资体系中的核心施工与系统集成力量。“十五五”期间电网投资维持较高强度释放叠加新能源装机持续扩张，预计将直接拉动电建、能建在电力施工、能源工程与综合能源服务板块的订单规模与在手项目体量，同时其业务结构中新能源、电力工程占比较高，受益弹性更为直接、确定性更强，在建筑板块中具备更高的景气传导效率。基建数据跟踪1）新增专项债：本周新增专项债发行量为 227.56 亿元，截至 2026 年 1 月 18 日，累计发行量 1,246.90 亿元，同比+268.64%。2）城投债：本周城投债发行量为 531.79 亿元，净融资额-353.99 亿元，截至 2026 年 1月 18 日，累计净融资额-155.91 亿元。市场回顾：1） 1）行业：本周上证指数下滑 0.45%、深证成指上涨 1.14%、创业板指上涨 1.00%；同期申万建筑装饰指数上涨 0.27%，其中其他专业工程、钢结构、工程咨询服务涨幅居前，分别为+4.16%、+1.45%、+1.34%。2） 2）个股：本周申万建筑共有 84 只股票上涨，涨幅前五的分别为：德才股份 (+34.88%)、亚翔集成(+30.25%)、圣晖集成(+20.71%)、深圳瑞捷(+14.00%)、时空科技 (+13.80%)。风险提示：经济恢复不及预期，基建/地产投资增速不及预期，政策落地不及预期。2026 年 01 月 20 日源引金融活水润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/共 12页内容目录1. 本周观点....................................................................................................................... 42. 行业要闻....................................................................................................................... 43. 公司动态简评................................................................................................................53.1. 业绩类.......................................................................................................................53.2. 订单类.......................................................................................................................53.3. 其他类.......................................................................................................................74. 一周市场回顾................................................................................................................94.1. 板块跟踪................................................................................................................... 94.2. 大宗交易................................................................................................................... 94.3. 基建数据跟踪.......................................................................................................... 104.4. 资金面跟踪........................................................................................