Web3行业研究：Clarity法案由于利息争议推迟，关注矿场公司AI签单进展

敬请参阅最后一页特别声明 1 投资逻辑 本周加密市场与美国降息预期紧密相关。周中美国发布 12 月未季调核心 CPI，年率为 2.6%，低于前值，加密市场由此上涨。之后特朗普暗示美联储主席人选或为更鹰派的凯文沃什，全年降息预期下滑，加密市场由此调整。目前FedWatch 预期 2026 年 1、3、4 月均大概率不降息。整体而言本周加密市场市值和情绪均出现反弹，但成交额环比上周小幅下滑，期权市场看跌未来 1 周和 1 个月行情。全年来看，期权市场目前认为 2026 年前三季度币价保持平稳，看跌 Q4 行情。 全球政策与产业新闻方面：本周最令人瞩目的事件是美国推迟审议《Clarity 法案》，预计听证会将推迟至 1 月 27 日。推迟的核心原因是各方就加密货币收益问题有较大争议，美国银行 CEO 担心若允许支付利息，可能导致高达 6 万亿美元存款转移。韩国确立证券型代币发行与流通框架，并解除了长达 9 年的企业加密投资禁令，允许每年最多投资5%股本。阿根廷第二大加密交易所推出该国首张以比特币担保的信用卡；伊朗抗议期间比特币使用激增；白俄罗斯总统签署法令推动加密银行发展。巴基斯坦与 World Liberty Financial（WLFI）合作整合 USD1 进入支付体系，此外，WLFI 还计划推出借贷市场业务。Polygon 裁员近 30%，从 DeFi 叙事转向“支付优先”战略。 公司新闻方面：财报季转型 AI 数据中心的矿场利好频出。Galaxy Digital 获得 ERCOT 额外批准增加 830MW 电力，总体电力容量超过 1.6GW。Riot 宣布与 AMD 签署数据中心租赁协议，初期租约为 25MW，10 年期租约对应 3.11 亿美元合同总额，预计 2026 年 1~5 月交付。交易所也在向链上股权、股票、支付转型。Figure 2025 年第三季度营收为 1.56 亿美元，同比增长 54.8%。此外，公司宣布推出首个在公链上原生上市的股权交易平台 OPEN，允许未上市股权上链、交易及借贷。Coinbase 计划未来几周向所有客户开放股票交易业务。Bakkt 拟收购支付基础设施提供商DTR。Bitget 美股合约累计交易量突破 150 亿美元，热门交易标的为 TSLA、META、AAPL。此外，嘉楠科技收到交易所通知，需在 2026 年 7 月 13 日前提升 ADS 收盘价以避免退市。 投资建议 随着财报季临近，预计更多转型 AI 数据中心的加密矿场将披露转型的进一步进展，关注近期有签约进展或者预期披露财报的公司、与谷歌相关方有合作的公司，以及有较多电力储备的公司。此外，也建议关注布局股票、股权上链机会的交易平台。 风险提示 全球宏观及流动性风险，全球 Web3 监管政策变化，网络安全风险，金融衍生品风险，Web3 机构法律合规风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 1. 本周行情回顾 .............................................................................. 3 2. 全球政策及产业新闻 ........................................................................ 4 3. 公司新闻 .................................................................................. 5 4. 投资建议 .................................................................................. 6 5. 风险提示 .................................................................................. 6 图表目录 图表 1： 加密货币总市值本周上涨 ................................................................ 3 图表 2： 本周比特币上涨 5.5%，以太坊上涨 6.9% .................................................. 3 图表 3： 比特币价格低于短期投资人持仓成本 ...................................................... 3 图表 4： 本周加密市场情绪较上周持续转暖 ........................................................ 3 图表 5： 比特币期权最大痛点未来 1 个月币价预计波动 .............................................. 4 图表 6： 未来 30 天若币价下跌，累计多单清算强度较大 ............................................. 4 图表 7： 本周全球加密成交额环比小幅下滑 ........................................................ 4 图表 8： Coinbase 本周现货成交额环比小幅下滑 ................................................... 4 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 1. 本周行情回顾 根据 CoinMarketCap, 本周加密货币总市值为 3.23 万亿美元，环比上周增长 3.9%。比特币收盘价为 95,525 美元/枚，环比上周增长 5.5%；以太坊收盘价为 3,295 美元/枚，环比上周增长 6.9%，以太坊主网本周单日交易量创下历史新高。芝商所 FedWatch 预计 2026年 1 月、3 月和 4 月美联储大概率不降息。本周特朗普暗示美联储主席人选或为凯文·沃什，他相较哈塞特更为鹰派，主张降息和缩表。 本周美国发布 12 月 CPI。美国 12 月未季调核心 CPI 年率为 2.6%，预期 2.70%，前值2.60%。 图表1：加密货币总市值本周上涨 图表2：本周比特币上涨 5.5%，以太坊上涨 6.9% 来源：CoinMarketCap，国金证券研究所 来源：CoinMarketCap，国金证券研究所 根据 Glassnode，目前 BTC 持仓均价约为 56,303 美元/枚，持仓均价持续反弹；当前币价低于短期投资人持仓成本、高于长期投资人持仓成本。加密货币恐惧贪婪指数本周为49，周内在中性区间先上升后下滑。 图表3：比特币价格低于短期投资人持仓成本 图表4：本周加密市场情绪较上周持续转暖 来源：Glassnode，国金证券研究所 来源：CoinMarketCap，国金证券研究所 期权市场指示未来 1 个