家电行业周报：12月家电线上销售延续承压态势，静待国补资金到位

敬请参阅最后一页特别声明 1 12 月家电线上销售延续承压态势，静待国补资金到位 12 月空调线上量、额延续承压态势，均价环比相对稳定。12 月空调线上销售延续了四季度以来的承压态势，量、额增速环比 11 月持平略降。11 月/12 月空调销售额同比分别为-29.6%/-31.9%，销量同比-27.7%/-28.5%，均价同比约-2.7%/-4.7%。12 冰箱线上量、额下滑环比走阔。10 月以来冰箱线上增长持续承压，月度量、额压力增大，但 12 月均价下滑趋势有所放缓。11 月/12 月销售额同比-27.5%/-34.6%，销量同比-14.2%/-25.4%，均价同比-15.5%/-12.3%。12 洗衣机线上量、额下滑环比走阔。四季度以来洗衣机线下销售表现与冰箱类似，11 月销售额同比-7.7%，销量同比+9.5%，均价同比-15.7%，12 月量价同步转弱，销售额同比-28.4%，销量同比-20.4%，均价同比-10.0%。12 黑电线上量、额下滑环比走阔。四季度以来虽然黑电受基数影响整体销额承压，但相比白电各品类，价格韧性明显更强。11 月/12 月销售额同比-9.6%/-23.9%，销量同比-7.5%/-19.3%，均价同比约-2.2%/-5.6%。 行业重点数据跟踪 1）市场与板块表现：本周沪深 300 指数+2.14%，中万家电指数 0.03%。个股中，本周涨幅前三名分别为火星人（+21.42%）、万和电气（+21.10%）、汉宇集团（+19.73%）；本周跌幅前三名分别为 ST 同洲（-5.47%）、极米科技（-4.01%）、倍轻松（-3.58%）。 2）原材料价格：本周（1/12-1/16）铜价指数-2.33%，铝价指数-1.21%，冷轧板卷指数-0.25%，中国塑料城价格指数+2.46%。本月铜价指数+3.41%，铝价指数+5.39%，冷轧板卷指数-0.25%，中国塑料城价格指数+4.52%。26 年以来，铜价指数+3.41%，铝价指数+5.39%，冷轧板卷-0.25%，中国塑料城价格指数+4.52%。 3）汇率与海运：截至 2026 年 1 月 16 日，美元兑人民币汇率中间价报 7.01，周涨幅持平，年初至今-0.22%。近期集装箱航运市场运价小幅回升，上周出口集装箱运价综合指数环比+1.25%。 4）房地产数据：2025 年 11 月住宅新开工、施工、竣工、销售全国累计面积同比增速分别为-20%、-10%、-20.2%、-8.9%，地产投资与销售仍处调整区间，对家电中长期需求形成一定压制，但边际下行斜率已有所收缓。 细分行业景气指标 板块景气判断：白色家电-持续承压、黑色家电-持续承压、厨卫电器-底部企稳、扫地机-略有承压。 投资建议 内销方面，龙头品牌凭借一体化优势、强大的行业定价权及深厚的蓄水池有望实现稳健的增长。外销方面，美国进入降息周期，地产对家电的拉动效果有望增强，欧洲消费有望保持缓慢修复的态势，新兴市场在渗透率提升、人口红利逻辑下需求延续性较强，我国企业在研产销系统本土化建设逐步完善，OBM 出海空间广阔，推荐海信视像、美的集团、海尔智家、TCL 电子。 风险提示 内外需修复不及预期、原材料价格及汇率等外部因素波动、海运及关税环境变化以及行业竞争加剧，均可能对板块业绩表现带来不利影响。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 1、12 月家电线上销售延续承压态势，静待国补资金到位 ............................................. 4 2、行业重点数据跟踪 ............................................................................ 5 2.1、市场及板块行情回顾 .................................................................... 5 2.2、原材料价格跟踪 ........................................................................ 6 2.3、汇率及海运价格跟踪 .................................................................... 7 2.4、房地产数据跟踪 ........................................................................ 7 3、重点公司公告及行业动态 ...................................................................... 8 3.1、重点公司公告 .......................................................................... 8 3.2、行业动态 .............................................................................. 9 4、投资建议 .................................................................................... 9 5、风险提示 .................................................................................... 9 图表目录 图表 1： 2025 年空调月度线上销售规模 ............................................................ 4 图表 2： 2025 年空调月度线上销售同比 ............................................................ 4 图表 3： 2025 年冰箱月度线上销售规模 ............................................................ 4 图表 4： 2025 年冰箱月度线上销售同比 ............................................................ 4 图表 5： 2025 年洗衣机月度线上销售规模 .......................................................... 5 图表 6： 2025 年洗衣机月度线上销售同比 .......................................................... 5 图表 7： 2025 年黑电月度线上销售规模 ............................................................