基础化工周报：万华宁波MDI二期装置复产，聚氨酯价格下滑

基础化工周报：万华宁波MDI二期装置复产，聚氨酯价格下滑证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分大化工首席分析师：陈淑娴，CFA执业证书编号：S0600523020004联系方式：chensx@dwzq.com.cn石化化工分析师：周少玟执业证书编号：S0600525070005联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn2026年1月18日投资要点◼【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为17843/14014/14188元/吨，环比分别-200/-157/-290元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为4800/1971/2869元/吨，环比分别-331/-288/-66元/吨。◼【油煤气烯烃板块】①本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1060/4277/520/3914元/吨，环比分别-105/+106/+0/+158元/吨。②本周聚乙烯均价为7115元/吨，环比+294元/吨，乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制聚乙烯理论利润分别为1019/1411/-116元/吨，环比分别+301/+196/+53元/吨。③本周聚丙烯均价为6310元/吨，环比+210元/吨，PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为-639/1072/-292元/吨，环比分别+34/+126/-18元/吨。◼【煤化工板块】本周合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价为2212/1734/3866/2578元/吨，环比分别-1/+10/+79/+32元/吨，合成氨/尿素/DMF/醋酸行业毛利分别为213/60/-159/385元/吨，环比分别-10/+2/+1/+6元/吨。◼【动物营养品板块】本周VA/VE/固蛋/液蛋行业均价为62.5/54.5/17.5/14.2元/千克，环比分别+0.0/-0.4/-0.1/+0.0元/千克。◼【相关上市公司】化工白马：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升、新和成、安迪苏。◼【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。2目录1. 基础化工周度数据简报2. 基础化工周报33. 风险提示1. 基础化工周度数据简报目录41. 基础化工周度数据简报基础化工周度数据简报5数据来源：Wind，Bloomberg，百川盈孚，东吴证券研究所；注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期代码公司名称最新日期801030.SI基础化工指数2026/1/16600309.SH万华化学*2026/1/16600989.SH宝丰能源*2026/1/16002648.SZ卫星化学*2026/1/16600426.SH华鲁恒升*2026/1/16002001.SZ新和成*2026/1/16PB2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E2025E600309.SH万华化学*79246413012716118118.919.515.313.62.3600989.SH宝丰能源*2115306312414114924.112.410.910.33.3002648.SZ卫星化学*196306156708610.411.39.07.32.0600426.SH华鲁恒升*347303943475118.717.115.614.42.3002001.SZ新和成*257775966727713.211.710.810.12.5600299.SH安迪苏*92771213141723.022.119.716.31.4产品本周均价单位本周毛利单位纯MDI17843元/吨4800元/吨聚合MDI14014元/吨1971元/吨TDI14188元/吨2869元/吨品种本周均价单位本周均价单位乙烷20美分/加仑1060元/吨丙烷610美元/吨4277元/吨NYMEX天然气3.2美元/mmbtu1174元/吨布伦特原油65美元/桶3313元/吨石脑油558美元/吨3914元/吨动力煤//520元/吨甲醇//2269元/吨产品本周均值单位乙烷-天然气溢价2.74美元/吨单位元/吨元/吨元/吨元/吨单位元/吨元/吨元/吨元/吨代码公司名称股价（元）总市值（亿元）PP盈利PE盈利CTO1072126-39 -455 石脑油裂解-292 -18 -433 393MTO-613 142-126 265工艺路线单吨利润环比变化较年初变化同比变化PDH-639 34-988 -273 MTO-274 212123123CTO1411196210-512 乙烷裂解1019301-348 -252 石脑油裂解-116 53-191 -191 环比变化近十年分位数/-6.30 10%/油煤气路线盈利对比工艺路线单吨利润环比变化较年初变化同比变化2343%15850%//055%//-5 28%1665%10664%-0.19 71%-69 72%345%16050%原材料价格环比变化近十年分位数环比变化近十年分位数-2.00 29%-105 32%-157 45%-288 49%-290 65%-66 71%油煤气烯烃产业链聚氨酯产业链环比变化近七年分位数环比变化近七年分位数-200 51%-331 71%相关公司盈利跟踪，股价为2026年1月16日收盘价归母净利润（亿元） PE注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期-1.0%3.7%6.2%19.3%0.4%1.0%13.3%0.6%-4.4%5.8%3.4%22.3%35.1%68.8%9.4%12.9%44.7%6.0%-0.8%13.0%21.6%18.7%2.7%5.2%17.2%20.2%30.5%6.3%相关公司涨跌幅跟踪近一周近一月近三月近一年2026年初至今0.9%12.3%1. 基础化工周度数据简报基础化工周度数据简报（续）6数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所产品本周均价单位本周价差环比变化近十年分位数单位乙烯5124元/吨1559497%元/吨HDPE7115元/吨107035350%元/吨乙二醇3850元/吨3335439%元/吨环氧乙烷5650元/吨9017215%元/吨聚醚大单体8200元/吨3007098%元/吨乙醇胺5400元/吨77904%元/吨碳酸二甲酯4100元/吨628-29 48%元/吨苯乙烯7100元/吨100815850%元/吨聚苯乙烯7640元/吨3529023%元/吨产品本周均价单位本周价差环比变化近十年分位数单位丙烯5412元/吨279655%元/吨聚丙烯6310元/吨64-9 0%元/吨丙烯酸5510元/吨1088-162 4%元/吨丙烯酸丁酯6800元/吨-116 1058%元/吨环氧丙烷8360元/吨176034034%元/吨产品本周均价单位本周毛利单位焦煤1270元/吨-元/吨焦炭1300元/吨-47 元/吨产品本周均价单位本周毛利单位合成氨2212元/吨213元/吨甲醇1928元/吨65元/吨尿素1734元/吨60元/吨DMF3866元/吨-159 元/吨醋酸2578元/吨385元/吨产品本周均价单位本周毛利单位DM