钴锂金属行业周报：退税政策催化，锂价再上涨

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色金属行业 ⚫ 周期研判：锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局。锂板块：本周碳酸锂价格持续上行。锂精矿：上海有色网锂精矿周五价格为 1880 美元/吨，环比上周五上涨 332 美元/吨。锂盐方面，供应端，锂盐厂及持货商因前期库存调整，当前惜售情绪较浓，报价跟随碳酸锂价格不断攀升；需求方，下游三元材料厂及电池厂当前有一定刚需采购需求，能接受的价格进一步上抬，在高价成交下氢氧化锂价格节节攀升。钴板块：临近假期，下游采购策略趋于谨慎，但原料端偏紧格局延续，对钴盐价格形成支撑，市场整体仍处于供需博弈阶段。 ⚫ 退税政策储能抢装预期发酵，碳酸锂价格再创新高。锂矿价格环比上周持续上抬。个别贸易商有补货，接受价格随碳酸锂持续抬升；锂盐厂端，部分长协未定，锂盐厂有持续的询价动作。据 SMM，中国碳酸锂周度产量环比上升 0.51%、周度库存量环比上升 0.31%。从市场实际成交来看，由于今年上下游签订的长协比例较上年有所减少且进展缓慢，目前上游锂盐厂的销售策略正发生转变，散单出货的意愿增强，而长协订单的交付量则相应收缩。阶段性供应偏紧的预期仍在。财政部、税务总局 1 月 8 日发布《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》，宣布自 2026 年 4月 1 日起，取消光伏产品增值税出口退税。自 2026 年 4 月 1 日起至 2026 年 12 月31 日，将电池产品的增值税出口退税率由 9%下调至 6%；2027 年 1 月 1 日起，取消电池产品增值税出口退税。该政策对需求预期前置，催化碳酸锂价格进一步上涨。根据 SMM 数据，上周电池级碳酸锂价格为 11.95-14.00 万元/吨，均价较前周上涨 11.54%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为 11.08-13.20 万元/吨，均价较前周上涨 11.32%。 ⚫ 钴盐市场交投清淡，价格上行仍需需求带动。钴中间品方面，本周矿端及中间品供应整体稳定，需求端成本倒挂，短期内国内原料结构性偏紧逻辑不变，价格下方支撑牢固。钴金属方面，供应端原料短缺，冶炼厂继续不报价；新财年后贸易商出货压力下降，在看涨情绪的影响下，报价贴水有所收窄。需求端合金及磁材厂因终端价格尚未同步跟涨，成本倒挂依旧，采购暂缓，观望情绪浓厚。本周钴盐价格上行，反融利润修复，对电钴价格形成底部支撑，预计短期内电钴维持区间震荡，待钴盐进一步上涨抬升价格重心。钴盐方面，本周硫酸钴价格中心继续抬升，但整体成交略显清淡。供应端冶炼厂原料紧缺，报价持续上调。根据 SMM 数据，上周电解钴价格为 45.70-46.00 万元/吨，均价较前周上涨 2.62%。 ⚫ 磷酸铁锂周均价上升，三元材料周均价上升。根据 SMM 数据，上周磷酸铁锂价4.56-5.08 万元/吨，均价较前周上涨 7.43%。三元材料 622 价格为 16.23-17.59 万元/吨，均价较前周上涨 6.03%。 1 月仍看好碳酸锂价格上涨，中期需注意动力与储能端由于需求转淡带来的价格回踩压力，但 2026 年锂价整体中枢上移的趋势不改。钴市在 2026 年 4 月大批量原料到港前，受限于现货结构性紧缺与成本倒挂支撑，价格重心仍有上行空间。 风险提示 新能源汽车增速不及预期，储能装机增速不及预期。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色金属行业 报告发布日期 2026 年 01 月 13 日 于嘉懿 执业证书编号：S0860525110005 yujiayi1@orientsec.com.cn 021-63326320 宁紫微 执业证书编号：S0860525120005 ningziwei@orientsec.com.cn 021-63326320 流动性预期强化，扩散行情延续：有色及贵金属周报 2026-01-11 对标 2010 年，稀土板块有望迎来盈利估值双击：——两用物项对日本出口管制政策点评 2026-01-07 退税政策催化，锂价再上涨 ——钴锂金属行业周报 看好（维持） 有色金属行业行业周报 —— 退税政策催化，锂价再上涨 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、周期研判：情绪回归基本面，能源金属价格分化 ..................................... 5 二、公司与行业动态：头部企业加速资源锁定与产业 ..................................... 6 三、新能源材料核心数据：产量稳增，锂钴及下游材料价格多数上涨 ............ 7 3.1 新能源金属材料：12 月核心品种产量环比变化不一，库存呈结构性调整 ..................... 7 3.2 锂盐进出口：11 月碳酸锂出口量激增、进口回落，氢氧化锂出口环比提升 ................. 8 3.3 锂盐周度数据：产量环比微升、库存小幅上升，外购锂辉石生产仍处亏损 ................ 11 3.4 下游材料库存：磷酸铁锂周度库存量环比下降 三元材料周度库存量环比上升 ............ 11 3.5 钴环节库存：12 月核心产品库存量环比普遍回落....................................................... 12 3.6 新能源金属材料价格：锂钴及下游材料周均价多数上涨 ............................................. 12 3.7 稀有金属与小金属价格：多数品种上行，精铟领涨显著 ............................................. 15 风险提示 ...................................................................................................... 18 有色金属行业行业周报 —— 退税政策催化，锂价再上涨 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：碳酸锂 12 月产量环比上升 4%,同比上升 42% .................................................................... 7 图 2：氢氧化锂 12 月产量环比上升 2%,同比上升 30% ................................................................. 7 图 3：硫酸钴 12 月产量环比下降 7%,同比下降 1% .................