电力设备行业研究周报：“风光”装机环比高增，消纳重要性渐增

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 “风光”装机环比高增 消纳重要性渐增 ——电力设备行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：“风光”装机环比高增 消纳重要性渐增 近期，国家能源局发布了今年 1-11 月份全国电力工业统计数据。 风电装机情况：今年 11 月，全国风电装机量为 12.25 GW，同比增加 104%，环比增长 39%。今年 1-11 月风电累计装机 82.0 GW，同比增长 61%。截至 11 月底，全国风电累计装机量约为 602.6 GW。 光伏发电装机情况：今年 11 月，全国光伏装机量 21.0 GW，同比减少 17%，环比增长 54%。今年 1-11 月光伏装机约 274.5 GW，同比增长 31%。截至 11 月底，全国光伏累计装机量约为 1161.2 GW。 发电装机结构：截至今年 11 月底，火电装机容量占比最高，达 40%，是电力安全保障的“压舱石”；光伏、风力发电装机容量占比分别为 31%、16%；风电和光伏合计装机总量比火电装机量高 15.9%。 发电量结构：2025 年前 11 个月，全国发电量约为 8.9 万亿千瓦时，其中火力、光伏、风力发电量占比分别为 64.5%，6%，10.7%。相较于装机量占比，光伏和风力发电量占比仍有较大提升空间，“消纳”的重要性不断提升。 我们认为，在构建“新型电力系统”及“双碳目标”的背景下，非化石能源发电将逐步转变为装机主体和电量主体，而其中风电和光伏发电的不稳定性、随机性、波动性势必需要储能系统协调运行，来保障电力系统安全稳定运行。储能系统建设、电网系统改造升级仍有望保持高景气。 行情回顾： 电力设备行业本周涨跌幅为 5.37%，在申万 31 个一级行业中，排在第 3 位。 电力设备行业本周跑赢沪深 300。本周上证指数、沪深 300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为 1.9%、1.9%、3.5%、3.9%。 在细分行业中，电机 II、其他电源设备 II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为 9.2%、6.4%、6.7%、6.7%、4.6%、4.3%。 电力设备行业周涨幅前五个股分别为：天际股份、华盛锂电、海科新源、恩捷股份、飞沃科技。 电力设备行业周跌幅前五个股分别为：洛凯股份、ST 福能、航天机电、中环海陆、太阳电缆。 投资策略： 建议关注有望受益于新型电力系统建设的公司，比如南网科技、德业股份。 风险提示： 风力及光伏发电装机不及预期、储能发展不及预期、新型电力系统建设不及预期。 评级 增持（维持） 2025 年 12 月 30 日 刘宁 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524090001 行业表现走势图 资料来源：Wind, 申港证券研究所 -32%-16%0%16%32%48%64%2024-122025-032025-062025-092025-12电力设备沪深300电力设备行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 9 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：“风光”装机环比高增 消纳重要性渐增 ............................................................................................................ 3 2. 行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 4 3. 锂离子电池及关键材料价格变化 ........................................................................................................................................ 6 4. 风险提示 ............................................................................................................................................................................ 7 图表目录 图 1： 风电月度装机量（GW） .............................................................................................................................................. 3 图 2： 风电年初至今累计装机量（GW） ............................................................................................................................... 3 图 3： 光伏月度装机量（GW） .............................................................................................................................................. 3 图 4： 光伏年初至今累计装机量（GW） ............................................................................................................................... 3 图 5： 截至 2025 年 11 月底发电装机容量结构 ...................................................................................................................... 4 图 6： 2025 前 11 个月不同方式发电量占比 ........................................................................................................................... 4 图 7： 各行业周涨跌幅 ..................................................................................