“科技出海”专题报告之一：掘金“科技外向型”中国

计算机 | 证券研究报告 — 行业深度 2025 年 12 月 31 日 强于大市 公司名称 股票代码 股价 评级 道通科技 688208.SH 人民币 36.32 买入 石基信息 002153.SZ 人民币 10.45 增持 九号公司 689009.SH 人民币 59.07 买入 万兴科技 300624.SZ 人民币 67.51 买入 光云科技 688365.SH 人民币 15.64 增持 资料来源：Wind，中银证券 以 2025 年 12 月 25 日当地货币收市价为标准 相关研究报告 《智能驾驶箭在弦上》20251222 《阿里打造 AI 超级 APP，海外算力政策松动》20251215 《量子计算有望加速普及》20251208 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 计算机 证券分析师：杨思睿 (8610)66229321 sirui.yang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300518090001 证券分析师：郑静文 jingwen.zheng@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300525010001 掘金“科技外向型”中国 “科技出海”专题报告之一 当前，我国站在“科技外向型”阶段的历史开端。然而，出海的科技企业面前不止是无比广阔的市场，还有伴随而来空前复杂的局面。本系列报告试图通过全面开展“科技出海”的跟踪研究，发掘中国科技企业走向全球这一历程中的投资机会。 支撑评级的要点  认清“科技出海”处于新局面之中。我们首先明确，尽管波折重重，但科技产业出海的战略势在必行，而且正当其时：（1）出海体量已成规模，不存在“回头路”。自 2001 年中国加入 WTO 以来，我国机电产品出口额占比总体呈现提升态势，软件产品出口额总体呈现增长态势，电子技术、集成电路、计算机集成制造技术等科技产业出口额占比持续提高；（2）技术输出比重和影响力开始显现。软件出口额多年稳定在 500 亿美元之上，今年来 DeepSeek、阿里千问等 AI 大模型更是在全球产生广泛影响；（3）“新新三样”接棒，成为出口品类新驱动力。产业提出的出口领域“新新三样”（机器人、人工智能、创新药）中，两项都属于信息技术创新领域，经济的三驾马车之一已经越来越依赖科技产品的对外输出。  拥抱“科技外向型中国”理念。“十四五”期间，中国科技输出取得良好进展；今年 10 月召开的二十届四中全会通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，其中进一步明确要加快高水平科技自立自强、扩大高水平对外开放。我们认为，中国核心科技的发展机会，在服务国内数字化需求、打造自主可控产业链之外，也开始倾向海外市场的把握，讲出新“成长故事”。这就意味着，“科技外向型”中国在逐渐成型。  “科技出海”要顺势而为，投资机会在优势赛道。分析科技领域不同赛道特征，我们总结和筛选了四类具有相对优势的细分方向，预计在海外拓展过程中可能具备先行优势：（1）市场移植型，以金融科技、智慧城市、医疗信息化等领域为代表，国内已形成成熟经验，一些海外市场需求上升、渗透率提升，国内企业可通过经验复制实现“降维打击”；（2）单点突破型，依赖细分领域厂商自身技术实力形成突破，以产业先驱或重塑者身份完成对赛道的定义，如大疆、影石等；（3）平台出海型，阿里巴巴、字节、拼多多等科技巨头长期耕耘海外市场，前期蓄势待发之后终于在近年实现突破；（4）同步推进型，以智能驾驶、机器人产业为代表，国内市场与全球起步基础相当，格局尚未定型，中国企业有望争夺领军位置。 评级面临的主要风险  国际格局扰动；技术研发不及预期；全球化运营管理挑战；供应链波动；知识产权矛盾。 2025 年 12 月 31 日 掘金“科技外向型”中国 2 目录 中国科技外向型发展之路正全面启程 ............................................................ 6 2025，科技出海正当时 ......................................................................................................................... 6 新阶段科技出海的新趋势 ..................................................................................................................... 7 科技出海缘何出现提速拐点？ ............................................................................................................. 8 提升确定性，投资科技出海优势赛道 .......................................................... 13 市场移植型：以内外市场的代际差实现“降维打击” ................................................................... 13 单点突破型：累积足够优势定义新赛道 ........................................................................................... 14 平台出海型：从蛰伏到突破的底层逻辑 ........................................................................................... 17 同步推进型：同一起跑线的全球性竞逐 ........................................................................................... 20 投资建议 .......................................................................................................... 24 投资建议 .............................................................................................................................................. 24 风险提示 .......................................................................................................... 25