电子行业周报：上游涨价趋势蔓延，关注存储、模拟、Foundry、PCB及LCD

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年12月29日优于大市电子行业周报上游涨价趋势蔓延，关注存储、模拟、Foundry、PCB 及 LCD核心观点行业研究·行业周报电子优于大市·维持证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧021-60893306021-60871321hujian1@guosen.com.cnhuhui2@guosen.com.cnS0980521080001S0980521080002证券分析师：叶子证券分析师：詹浏洋0755-81982153010-88005307yezi3@guosen.com.cnzhanliuyang@guosen.com.cnS0980522100003S0980524060001证券分析师：张大为证券分析师：李书颖021-617610720755-81982362zhangdawei1@guosen.com.cnlishuying@guosen.com.cnS0980524100002S0980524090005市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《电子行业周报-ASIC 有望开拓新市场，夸克眼镜强化 AI 端侧新趋势》 ——2025-12-02《电子行业周报-以时间换空间，AI 主线高景气依然，自主可控进程提速》 ——2025-11-25《电子行业周报-存储缺货涨价行情有望贯穿 26 年全年，看好利润弹性超预期》 ——2025-11-11《能源电子月报：功率行业企稳，数据中心与储能带来增长动能》——2025-11-08《电子行业周报-AI 算力+存力超预期高增，供需紧张态势延续》——2025-11-05电子上游涨价趋势蔓延，关注存储、Foundry、PCB 及 LCD。过去一周上证上涨 1.88%，电子上涨 4.96%，子行业中其他电子上涨 7.46%，光学光电子上涨0.86%。同期恒生科技、费城半导体、台湾资讯科技上涨 0.37%、1.98%、4.48%。受 AI 增量需求拉动，电子上游涨价的品类不断增加，存储和高端 PCB 产业链仍呈现较为严重的供不应求，近期晶圆代工、模拟芯片、被动元件、LCD等环节也呈现不同幅度的涨价预期，终端层面已陆续通过涨价向 C 端传导，行业盈利水平温和修复。我么认为，当下时点处于近半年的业绩空窗期，部分受益于海外AI算力高增长的标的临近1月份业绩预告催化，同时基于2026年 AI 手机、AI 眼镜、折叠屏等端侧创新预期所有望引致的春季躁动行情，我们维持对于电子行业“保持乐观展望，维持配置耐心，以时间换空间”的投资建议，继续推荐自主可控（代工+设备）、海外算力+存力链。继续推荐：翱捷科技、德明利、江波龙、蓝特光学、生益科技、蓝思科技、中芯国际、立讯精密、恒玄科技、澜起科技、唯特偶。现货市场热度不减，坚定看好存储产业链的增长机遇。本周 NAND Flash 现货市场保持向上，在上游原厂持续控产与调整供货结构的影响下，供给面仍保持紧缩态势，现货价格维持高位：根据 CFM 数据，NAND Flash 报价部分上涨，本周 NAND Flash 价格指数继续上涨了 7%。需求端，根据 Omdia 数据25 年全球云基础设施服务支出总额达 1026 亿美元，同比增长 25%，连续第五个季度超过 20%，保持强劲。当前存储周期持续向上，叠加国内国产化窗口打开，国产存储企业有望持续受益，建议关注江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新、北京君正及普冉股份等公司。中芯国际对 BCD 工艺平台提价，看好周期向上的模拟芯片和晶圆代工企业。据科创板日报报道，中芯国际已对部分产能实施了涨价，涨幅约 10%，主要集中在 8 英寸 BCD 工艺平台。除原材料上涨外，AI 服务器所需的大量电源芯片占用了部分 BCD 产能，同时台积电正收缩 8 英寸产能。另外，在二季度法说会上，中芯国际也曾表示模拟芯片需求显著增加，正处于国内企业加速替代海外份额的阶段。我们认为，模拟芯片处于周期向上中，继续推荐模拟芯片设计企业圣邦股份、杰华特、思瑞浦、纳芯微、南芯科技、艾为电子、晶丰明源、芯朋微等，及晶圆代工企业中芯国际、华虹半导体、芯联集成等。上海微电子中标 1.1 亿光刻机，国产光刻机验证推动 fab 扩产。12 月 25 日，根据中国政府采购网披露，上海微电子中标 zycgr22011903 单一来源采购步进扫描式光刻机项目，设备数量为一台，成交金额 10999.985 万元，设备型号为 SSC800/10。根据采购公告披露的专家评审团意见显示，该台光刻机“分辨率≤110nm，套刻精度≤15nm”，基本推测是 KrF 光源的步进扫描式 DUV光刻机。此外，根据近期海关数据，9/10/11 月国内进口光刻机数量分别为22/11/23 台。伴随国内光刻机持续推进自研及验证，海外光刻机陆续到货，国内逻辑、存储晶圆厂将顺利推进扩产，建议关注：中芯国际、华虹公司、北方华创、中微公司、拓荆科技、茂莱光学、波长光电等。建滔积层板再发涨价函，PCB 上有材料国产替代加速。本周，建滔积层板基于铜价快速上涨、玻璃布供应紧张，对旗下所有材料价格上调 10%。考虑到铜价高位运行以及玻纤布紧张格局短期内难以缓解，我们判断覆铜板厂商仍具备持续向下游 PCB 环节传导成本压力的能力，未来数个季度材料端涨价预2025年12月30日请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告期仍在。同时，上游的 M9、Q 布、HVLP4 铜箔等环节中，中国大陆厂商正加快扩产和送样。随着 Rubin 系列相关 PCB 规格逐步明确，国内厂商在关键材料上的验证路径与替代节奏更加清晰，材料国产替代逻辑持续强化。推荐关注相关标的：生益科技、洁美科技等。小米 17 Ultra 正式发布，影像旗舰竞赛愈演愈烈。12 月 25 日，小米发布新一代旗舰手机小米 17 Ultra，其中影像配置是该机型核心亮点之一：全新主摄“徕卡 1 英寸光影大师”采用“光影猎人 1050L”传感器，搭载 LOFIC 超高动态技术，从硬件底层提升动态范围。全新长焦“徕卡 2 亿像素光学变焦”镜头是行业首个 75-100mm 全 2 亿像素光学直出镜头，支持连续光学变焦。此外，小米 17 Ultra 徕卡版新增“大师变焦环”，模拟相机变焦环实现转动调节焦距功能。我们认为光学影像仍是当前手机升级的核心方向，建议持续关注产业链相关公司：豪威集团、蓝特光学、水晶光电、舜宇光学科技等。重点投资组合消费电子：工业富联、蓝思科技、蓝特光学、小米集团、东山精密、舜宇光学科技、沪电股份、立讯精密、鹏鼎控股、水晶光电、世华科技、京东方 A、电连技术、海康威视、传音控股、康冠科技、视源股份、世运电路、景旺电子、永新光学半导体：中芯国际、翱捷科技、德明利、华虹半导体、杰华特、恒玄科技、澜起科技、乐鑫科技、长电科技、圣邦股份、伟测科技、豪威集团、通富微电、新洁能、晶晨股份、龙芯中科、佰维存储、艾为电子、晶丰明源、江波龙、扬杰科技、斯达半导、北京君正、芯朋微、思瑞浦、卓胜微、帝奥微、东微半导、士兰微、华润微、天岳先进、纳芯微设备及材料：北方华创、中微公司、鼎龙股份、拓荆科技、立昂微、沪硅产业、唯特偶被动元