通信行业周观点：推理+多模态智算升级，商业航天迈入新程

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨通信设备Ⅲ [Table_Title] 通信行业周观点：推理+多模态智算升级，商业航天迈入新程 报告要点 [Table_Summary]2025 年第 52 周，通信板块上涨 4.21%，在长江一级行业中排名第 8 位；2025 年年初以来，通信板块上涨 87.14%，在长江一级行业中排名第 1 位。英伟达与 AI 推理芯片领军企业 Groq达成非独家授权协议，Groq 的 LPU 架构采用片上 SRAM 方案，提升推理访存速度，完善英伟达从训练到推理全栈生态。阿里通义实验室推出自研架构图像模型 Qwen-Image-Layered，通过分层架构实现图像精准编辑与算力优化，助推国产多模态大模型出海。长征十二号甲完成 3.8米级首飞里程碑，科创板新规开启火箭企业上市通道，商业航天发展进入新阶段。 分析师及联系人 [Table_Author] 于海宁 SAC：S0490517110002 SFC：BUX641 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 通信设备Ⅲ cjzqdt11111 [Table_Title2] 通信行业周观点：推理+多模态智算升级，商业航天迈入新程 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 板块行情 2025 年第 52 周，通信板块上涨 4.21%，在长江一级行业中排名第 8 位；2025 年年初以来，通信板块上涨 87.14%，在长江一级行业中排名第 1 位。个股层面，通信板块内市值在 80 亿元以上的公司中，本周涨幅前三分别为通宇通讯（+30.7%）、永鼎股份（+28.1%）、北斗星通（+27.3%）；跌幅前三分别为中国电信（-5.3%）、德科立（-3.6%）、仕佳光子（-3.6%）。 英伟达 200 亿美元收编 Groq, 加固推理侧护城河 近期，英伟达与 AI 推理芯片领军企业 Groq 达成非独家授权协议。据 CNBC 披露，本次交易对价高达 200 亿美元，刷新英伟达并购史纪录，较 Groq 9 月份 69 亿美元的估值实现显著溢价。本次整合的核心资产在于 Groq 领先的 LPU（语言处理单元）架构：传统 GPU 极度依赖HBM，在推理侧面临显著的存算调度时延；LPU 采用全片上 SRAM 方案，内部访存速度比 HBM高出 20 倍以上，消除了推理中最耗时的“内存搬运”环节。此外，以“TPU 之父”Jonathan Ross 为首的研发团队悉数加入英伟达，实现了推理算力领军人物的战略转移。英伟达此举在消弭推理芯片市场潜在竞争挑战的同时，更标志着其产品路径正加速由通用 GPU 向专用推理架构演进，完善从算力训练到极致推理的全栈生态。 阿里自研分层架构图像模型，助推国产多模态大模型出海 阿里通义实验室推出自研架构图像模型 Qwen-Image-Layered，通过创新的“分层生成与分解”架构，打破传统扩散模型在图像生成一致性上的局限，实现元素级解耦与精准编辑；并针对全栈算力进行端到端优化，显著降低推理时延与冗余计算，有力助推国产多模态大模型出海。 长征十二甲完成 3.8 米级首飞里程碑，科创板新规开启火箭企业上市通道 12 月 23 日，长征十二号甲在酒泉东风商业航天创新试验区成功首飞，火箭二级进入预定轨道，虽然未实现预定的火箭一级回收目标，但获取了大量真实工程数据，是我国首型 3.8 米直径单芯级液体火箭的里程碑。12 月 26 日，上交所发布指引，支持符合条件的商业火箭企业按科创板“第五套标准”上市，优化商业航天融资环境。 投资建议 英伟达与 AI 推理芯片领军企业 Groq 达成非独家授权协议，Groq 的 LPU 架构采用片上 SRAM方案，提升推理访存速度，完善英伟达从训练到推理全栈生态。阿里通义实验室推出自研架构图像模型 Qwen-Image-Layered，通过分层架构实现图像精准编辑与算力优化，助推国产多模态大模型出海。长征十二号甲完成 3.8 米级首飞里程碑，科创板新规开启火箭企业上市通道，商业航天发展进入新阶段。（1）运营商：推荐中国移动、中国电信、中国联通；（2）光模块：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子，关注太辰光、源杰科技；（3）液冷：推荐英维克；（4）空芯光纤：推荐烽火通信、亨通光电、中天科技，关注长飞光纤；（5）国产算力：推荐润泽科技、光环新网、奥飞数据、华丰科技、光迅科技、中兴通讯、紫光股份；（6）AI 应用：推荐博实结、和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通；（7）卫星应用：推荐华测导航、海格通信、灿勤科技。 风险提示 1、国际环境变化；2、云商投入 AI 大模型力度不及预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《通信行业周观点：光纤价格企稳回暖，甲骨文获 TikTok 独家云合作》2025-12-24 •《继续聚焦 AI 算力——通信行业 2026 年度投资策略》2025-12-23 •《通信行业周观点：Scale-up 光互连提速，商业航天产业节奏或加快》2025-12-16 -20%10%40%70%2024/122025/42025/82025/12通信设备Ⅲ沪深3002025-12-30%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 9 行业研究 | 行业周报 目录 风险提示 ....................................................................................................................................... 7 图表目录 图 1：电信业务板块 PE-TTM（剔除负值）分位数（时间范围：2015/12/24-2025/12/26） ....................................... 5 图 2：海外大模型 Token 调用情况（单位：B） .......................................................................................................... 5 图 3：2025 年 AI 模型推理服务提供商采用率调查 ...................................................................................................... 6 图 4：基于 LPU 的系统，采用可编程流式架构 ..........................................................................................