化学原料氟化工行业周报：制冷剂长协价格延续上涨趋势，萤石价格企稳，金石资源拟收购诺亚氟化工股权

化学原料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/25 化学原料 2025 年 12 月 28 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《2026 年制冷剂配额下发，行情保持趋势向上；PVDF 头部企业停产，有望助推反转行情—氟化工行业周报》-2025.12.14 《HFCs 行业稳健运行，趋势未变，机 会 明 显 — 氟 化 工 行 业 周 报 》-2025.11.30 《R134a 价格超预期上调，制冷剂板块性价比显著，长期布局正当时—氟化工行业周报》-2025.11.16 《制冷剂行业深度报告三：蓄势双击，或迎主升》（2024.12.17） 《制冷剂政策点评：制冷剂 2025 年配额方案征求意见稿下发，看好制冷剂景气向上趋势延续》（2024.9.16） 《东阳光首次覆盖报告：原有主业或迎业绩反转，制冷剂开启长景气周期》（2024.8.27） 《制冷剂行业深度报告二：拐点已现，行则将至》（2024.2.6） 《制冷剂行业深度报告：十年轮回，未来已来》（2021.10.20） 《金石资源深度报告（三）：新兴产业创造新的需求增长极，萤石供给将现缺口》（2021.8.22） 《三美股份深度报告：三代制冷剂将迎“黄金十年”，静待龙头引领周期反转》（2020.12.30） 《金石资源深度报告（二）：资源储量优势及高成长动能，金石资源开启价值发现之旅》（2020.11.2） 《昊华科技深度报告：围绕国家科技战略，军工基因铸就央企材料平台》（2020.9.9） 《巨化股份深度报告：制冷剂加速更新换代，氟化工龙头开启黄金十年》（2020.2.11） 《金石资源深度报告：行业唯一上市龙 头 ， 萤 石 高 景 气 助 力 腾 飞 》（2019.11.29） 制冷剂长协价格延续上涨趋势，萤石价格企稳，金石资源拟收购诺亚氟化工股权 ——氟化工行业周报 金益腾（分析师） 毕挥（分析师） 宋梓荣（分析师） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 bihui@kysec.cn 证书编号：S0790523080001 songzirong@kysec.cn 证书编号：S0790525070002  本周（12 月 22 日-12 月 26 日）行情回顾 本周氟化工指数上涨 7.76%，跑赢上证综指 5.88%。本周（12 月 22 日-12 月 26日）氟化工指数收于 5333.59 点，上涨 7.76%，跑赢上证综指 5.88%，跑赢沪深300 指数 5.81%，跑赢基础化工指数 3.18%，跑赢新材料指数 0.73%。  氟化工周行情：萤石价格企稳，或将回暖；制冷剂长协延续上涨趋势 萤石：据百川盈孚，截至 12 月 26 日，萤石 97 湿粉市场均价 3,290 元/吨，较上周同期持平；12 月均价（截至 12 月 26 日）3,300 元/吨，同比下跌 10.13%；2025 年(截至 12 月 26 日)均价 3,481 元/吨，较 2024 年均价下跌 1.80%。 又据氟务在线跟踪，近期萤石市场在供应端挺价意愿强烈的支撑下，初步止跌并出现小幅回弹迹象。预计 1 月氟化氢定价偏强走势，萤石价格回升幅度，取决于成本传导与供应波动的阶段性反应。 制冷剂：截至 12 月 26 日，（1）R32 价格、价差分别为 63,000、50,275 元/吨，较上周分别持平、-0.32%；（2）R125 价格、价差分别为 47,500、32,640 元/吨，较上周分别+2.15%、+2.37%；（3）R134a 价格、价差分别为 58,000、38,410 元/吨，较上周分别持平、-0.90%；（4）R410a 价格为 54,000 元/吨，较上周持平；（5）R22 价格、价差分别为 16,000、6,729 元/吨，较上周分别持平、-1.78%。其中外贸市场，（1）R32 外贸参考价格为 61,000 元/吨，较上周持平；（2）R125 外贸参考价格为 45,000 元/吨，较上周持平；（3）R134a 外贸参考价格为 50,000 元/吨，较上周持平；（4）R410a 外贸参考价格为 51,000元/吨，较上周持平；（5）R22 外贸参考价格为 15,000 元/吨，较上周持平。 又据氟务在线跟踪，制冷剂企业与经销商对季节性需求的信心有所回升，推动多类制冷剂产品价格陆续上调。渠道库存降至近两年低位。就一季度长协订单来看，各品种走势逐步明朗：R125 领涨市场，伴随部分中小厂商因配额用尽停产，主流企业控货提价，目前报盘已升至约 51000 元/吨；R404、R507 等冷冻品类询盘增加，价格随之上行；R410a 则在 R125 涨价带动下预期一季度长协涨幅扩大至 55100 元/吨（环比上调 1900 元/吨）；R134a 因 2026 年车企长协订单支撑，价格突破 60000 元/吨，渠道库存偏低，预计维持高位韧性；R32 最新长协意向报盘 61200 元/吨（环比上调 1000 元/吨）；R22 企业报盘维持在17000 元/吨左右，小包装市场成交活跃度明显高于散水市场，企业散水继续控量接单。整体来看，随着后续需求回暖，当前低库存状态有望推动成交进一步落实与价格稳步上行，企业优先以保供缓涨心态为主。  公告&要闻：金石资源收购诺亚氟化工股权，切入液冷赛道 【金石资源】公司拟以 2.57 亿元的对价，以现金方式受让诺亚氟化工 6 名股东所合计持有的 15.7147%股权。本次交易完成后，公司将持有诺亚氟化工15.7147%股权，成为其第二大股东，持股比例与第一大股东相差 0.1415%。  受益标的 推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等。  风险提示：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。 -19%-10%0%10%19%29%2024-122025-042025-08化学原料沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/25 目 录 1、 氟化工行业周观点：制冷剂价格继续上行；萤石价格企稳欲涨；金石资源收购诺亚氟化工股权，切入液冷赛道 ...... 4 1.1、 氟化工行情概述 .............................................................................................................................................................. 4 1.2、 板块行情跟踪：本周氟化工指数上涨 7.76%，跑赢上证综指 5.88% ........................................................................ 6 1.3、 股票涨跌排行：本周氟化工板块多氟多、永太科技涨幅靠前 ......................................