公司动态研究报告：AI赋能产品矩阵全面升级，重磅发布SMART AI HUB

2025 年 12 月 26 日 AI 赋能产品矩阵全面升级，重磅发布 SMART AI HUB —奥尼电子（301189.SZ）公司动态研究报告 买入(首次) 投资要点 分析师：任春阳 S1050521110006 rency@cfsc.com.cn 基本数据 2025-12-25 当前股价（元） 39.36 总市值（亿元） 46 总股本（百万股） 116 流通股本（百万股） 112 52 周价格范围（元） 19.6-43.47 日均成交额（百万元） 79.92 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌聚焦智能物联终端主业，战略转型与新品突破驱动收入增长 公司主营业务覆盖智能音视频终端与高性能计算整机两大板块，产品广泛应用于智能家居、智慧出行、智慧办公等 AIoT场景，并积极拓展汽车电子、宠物智能、边缘计算服务器等新兴领域,致力于成为“AI 云边端一体化智能终端领跑者”。公司拥有深圳、中山、越南等多个研发与生产基地，形成了“ODM 定制为主、自有品牌运营为辅”的经营模式,具备从方案设计、硬件制造到品牌运营的全链条服务能力。 随着算力设备终端向分布式、小型化演进，公司计划推出算力服务器产品，为云服务商、企业等客户提供算力设备，带动数据中心、边缘及端侧算力建设。公司通过云端 AI 算力服务器运行训练大模型，在完成大模型“蒸馏”为行业垂直应用的小模型后，将其下载至边缘计算节点，可形成具备认知决策能力的“边缘大脑”，为智能终端提供本地化实时算力支持实现“眼耳视听”感知交互。 2025 年 Q3 公 司 实 现 营 业 收 入 3.55 亿 元 ， 同 比 增 长161.34%；归母净利润为-0.26 亿元，同比下降 79.98%。营业收入增长主要系新产品 AI 算力服务器和笔记本电脑收入增加所致。前三季度公司营业收入/归母净利润/扣非净利润分别 为 6.43/-0.90/-0.93 亿 元 ， 同 比 +72.06%/-161.45%/-129.17%。尽管收入规模因新业务放量而快速扩张，但净利润仍处于亏损状态。 盈 利 能 力 层 面 ， 公 司 前 三 季 度 毛 利 率 / 净 利 率 分 别 为15.11%/-14.40%，同比-6.9pct/-5.01pct；2025 年 Q3 毛利率/净利率分别为 14.97%/-7.42%，同比-6.89pct/3.35pct。 分业务来看，2025 年 H1 公司音视频智能终端/高性能计算设备/其他主营业务分别实现收入 2.30/0.29/0.28 亿元，其中音视频智能终端同比增长 12.10%，其他主营业务同比增长-13.22%；音视频智能终端/高性能计算设备/其他主营业务分别占比总营收+79.91%/+10.23%/+9.86%。公司正向“端侧智能+边缘计算”双轮驱动的 AIoT 解决方案商加速转型。 ▌AI 赋能产品矩阵全面升级，从智能单品迈向场景化解决方案提供商 -40-20020406080100(%)奥尼电子沪深300公司研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 公司凭借在智能终端领域长达二十年的技术积累，将 AI 算法深度赋能至全线产品。在智慧办公场景，公司联合元启智合推出了完整的 AI 会议系统，以自研的 SMART AI HUB 为算力底座，以 A3000 Pro 智能云台摄像机为视觉中枢，深度融合实时语音转录、多语种同声传译、会议纪要自动提炼及设备联动控制等高级 AI 应用，集视觉-数据-音频-控制等于一身。在智能家居场景，公司瞄准情感经济与宠物消费市场，推出集成宠物识别、远程监控与健康监测 AI 算法的智能喂食器及看护摄像头，为用户提供科学养宠的数字化工具。 通过将 AI 技术深度融入智能摄像机、车载摄像头、无线音频耳机等传统优势产品线，公司持续提升产品附加值。例如，智能行车记录仪已集成 4G/5G 通讯、ADAS 和 DMS 等应用；婴儿看护摄像头具备哭声检测与智能噪声过滤功能；AI 翻译耳机则借助大模型实现实时跨语言交流。这一系列动作表明，奥尼电子正通过“技术复用+场景延伸”的逻辑，加速布局计算机整机业务、宠物智能电子、前装汽车电子等新兴业务，开辟第二增长曲线。 ▌携手 AMD 重磅发布 SMART AI HUB，引领空间智能与端侧 AI 新纪元 公司敏锐把握端侧 AI 算力的战略机遇，于 2025 年 8 月联合AMD 重磅发布了基于 AMD 锐龙 AI MAX+ 395 处理器的 SMART AI HUB，标志着公司在 AI 边缘计算硬件领域取得了关键性突破。其搭载的 AMD 锐龙 AI MAX 系列处理器，融合了 CPU、GPU 与 NPU 的异构算力，并凭借统一内存架构支持最高 96GB的显存调用，为在本地流畅运行 DeepSeek、Qwen、通义千问等高参数大模型提供了坚实的算力底座。产品采用创新的多岛液冷散热系统，确保 176W 高性能稳定释放的同时，将 GPU满载噪音控制在 35.1 分贝的静音水平，兼顾了性能与用户体验。此外，其配备了 WIFI7、HDMI2.1*1、USB4*2、10GbE*1等丰富的高速扩展接口，有效解决了端侧 AI 应用在数据隐私安全、云端部署成本等方面的核心痛点。 通过将大模型能力本地化部署，SMART AI HUB 能够作为家庭、办公等场景的智能中枢，实现多模态感知、情感交互与边缘决策。公司已联合行业伙伴，基于该硬件底座开发了“智慧家”等解决方案，涵盖居家安全监护、家庭私有数据仓库、以及家电机器人统一智能控制等场景，实现从语音、图像到家居等多终端的全方位智能实时响应。 ▌盈利预测 预测公司 2025-2027 年收入分别为 7.19、9.57、12.52 亿元，EPS 分别为-0.62、0.59、1.03 元，当前股价对应 PE 分别为-63.7、66.5、38.1 倍。虽然公司当前业绩仍处于亏损状态，但基于其“端侧智能+边缘计算”双轮驱动战略，以及新发布的 SMART AI HUB 等核心产品在 AI 算力硬件领域的关证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 键突破，预计将逐步打开高附加值市场、优化产品结构，并带动毛利率改善。公司在智能物联终端领域的深厚积累，以及与 AMD 等产业伙伴的协同合作，有望推动业务从单一终端制造向场景化解决方案升级，实现从收入规模增长到盈利质量提升的转化。因此，尽管短期业绩承压，我们仍看好其中长期成长潜力，首次覆盖给予“买入”评级。 ▌风险提示 公司技术和资源整合不及预期；宏观经济波动导致市场需求不及预期；政策支持力度不及预期。 预测指标 2024A 2025E 2026E 2027E 主营收入（百万元） 555 719 957 1,252 增长率（%） 5.8% 29.6% 33.2% 30.8% 归母净利润（百万元） -86 -72 69 120 增长率（%） 74.5% 摊薄每股收益（元） -0.75 -0.62 0.59 1.03 ROE（%） -4.0% -3.4% 3.2% 5